<p>当亿万富翁投资者比尔·阿克曼采取行动时，华尔街会给予关注。作为普兴广场的创始人，他凭借高信念、集中投资的策略建立了自己的声誉——他的投资组合中通常持有不到十只股票。这种方法随着时间的推移产生了超额回报。</p>
<p>最近，阿克曼通过透露对 <strong>亚马逊</strong> 的巨大十亿美元投资让许多人感到惊讶。作为长期批评大型科技公司估值的他，这一举动引起了人们的关注。但更有趣的是，亚马逊现在并不是阿克曼最大的持仓。这个荣誉属于 <strong>优步科技</strong>（UBER 1.27%）。</p>
<p>那么，这说明了阿克曼的投资方式是什么？个人投资者可以从中获得哪些教训？让我们来分析一下。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzMxODEvZ2V0dHktcGVyc29uLXNocnVnZ2luZy1xdWVzdGlvbmluZy11bnN1cmUtYXNraW5nLW15c3RlcnktY29uZnVzZWQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzMxODEvZ2V0dHktcGVyc29uLXNocnVnZ2luZy1xdWVzdGlvbmluZy11bnN1cmUtYXNraW5nLW15c3RlcnktY29uZnVzZWQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>阿克曼的投资组合：亚马逊很重要——但不是最大的</h2>
<p>普兴广场购买了 582 万股亚马逊股票，按目前的市值约为 13 亿美元，使亚马逊在其美国股票投资组合中占比约 9%——这是一个重要的持仓，但不是最大的。优步占其基金的约 21%，市值为 28 亿美元，是其最大持仓。</p>
<p>阿克曼并没有放弃高信念的持仓，而是将亚马逊加入到已经包含优步、<strong>布鲁克菲尔德公司</strong> 和 <strong>餐饮品牌</strong> 的投资组合中。这是一个经过深思熟虑的增持，而不是替换。</p>
<h2>优步：阿克曼的深度押注——以及它的重要性。</h2>
<p>那么，阿克曼为什么如此看好优步呢？用他自己的话说：</p>
<blockquote>
<p>我们认为优步是全球管理最优秀、质量最高的企业之一。值得注意的是，它仍然可以以远低于其内在价值的价格购买。这种有利的属性组合极为罕见，尤其是对于一家大型公司。</p>
</blockquote>
<p>简而言之，阿克曼将优步视为以低估值投资于高质量、管理良好的企业的机会。这说明了优步的很多事情。在达拉·科斯罗萨希（曾任 <strong>Expedia</strong> 首席执行官）的领导下，优步已经从一个烧钱的颠覆者转变为一个在出行和配送领域具有广泛护城河的有纪律的运营商。优步现在每季度为 1.8 亿用户提供出行和配送服务。</p>
<p>优步商业模式的优势在于其网络效应——乘客吸引司机，司机吸引乘客，商家和消费者在食品配送中也同样如此。这种规模使得竞争对手越来越难以削弱其市场地位。</p>
<p>而且公司的增长潜力远未被挖掘。除了出行和配送，优步还在广告和自动驾驶领域建立新的业务，这些领域在未来可能成为重要的利润中心。</p>
<p>优步可能没有亚马逊的规模，但它拥有阿克曼非常看重的东西：随着市场继续低估其长期现金生成能力，潜在的非对称上行空间。</p>
<h2>这对阿克曼的投资策略意味着什么？</h2>
<p>阿克曼继续运营一个以信念为基础的集中投资组合，而不是以头条新闻为导向。他的策略是将像优步这样的耐用核心持仓与像亚马逊这样的机会性新持仓相结合。他以纪律性把握入场时机——在关税导致的疲软拖累股价时进入亚马逊，并在优步 2024 年出现波动后加码投资。</p>
<p>同样重要的是，他根据信念来调整投资规模。优步的持仓规模显著大于亚马逊，表明阿克曼认为优步具有更大的多年度上行潜力。这不是快钱交易，而是围绕阿克曼相信能够在多年内复合增值的企业进行的深思熟虑的布局，基于基本面而非市场噪音。</p>
<h2>那这对投资者意味着什么？</h2>
<p>阿克曼可能因其在优步和亚马逊的持仓而吸引了众多目光。但投资者不应仅仅模仿他的交易。相反，教训在于他的投资方式：</p>
<ul>
<li>购买面临暂时挑战的高质量公司。</li>
<li>根据你的信念和风险承受能力调整持仓规模。</li>
<li>从十年而非季度的角度思考——长期的增长需要数年才能显现。</li>
</ul>
<p>简而言之，阿克曼的举动提醒我们，巨头依然可以灵活应对。优步和亚马逊都是庞大的公司，但规模并没有阻止它们复合增值。对于长期投资者来说，真正的机会在于发现那些耐用的企业，密切跟踪它们，并在价格与信念一致时采取行动。</p>

优步

亚马逊

<p>亿万富翁投资者比尔·阿克曼因其在亚马逊的 13 亿美元股份而成为头条新闻，这占他美国股票投资组合的约 9%。然而，他最大的持仓是优步科技，占其基金的 21%，金额为 28 亿美元。阿克曼认为优步是一家管理良好的企业，具有显著的增长潜力，强调了一种专注于高质量公司的严谨投资策略。他的做法鼓励投资者购买面临暂时挑战的耐用企业，并从长远而非短期的角度进行思考</p>

<p>When billionaire investor Bill Ackman makes a move, Wall Street pays attention. The founder of Pershing Square has built his reputation on high-conviction, concentrated bets -- often holding fewer than a dozen stocks in his portfolio. That approach has produced outsized returns over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>当亿万富翁投资者比尔·阿克曼采取行动时，华尔街会给予关注。作为普兴广场的创始人，他凭借高信念、集中投资的策略建立了自己的声誉——他的投资组合中通常持有不到十只股票。这种方法随着时间的推移产生了超额回报。</p>
</div><p>Lately, Ackman surprised many by revealing a massive billion-dollar stake in <strong>Amazon</strong>. For a longtime critic of big tech valuations, the move raised eyebrows. But what's more interesting is that Amazon isn't even Ackman's biggest position today. That honor goes to <strong>Uber Technologies</strong>(UBER 1.27%).</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，阿克曼通过透露对 <strong>亚马逊</strong> 的巨大十亿美元投资让许多人感到惊讶。作为长期批评大型科技公司估值的他，这一举动引起了人们的关注。但更有趣的是，亚马逊现在并不是阿克曼最大的持仓。这个荣誉属于 <strong>优步科技</strong>（UBER 1.27%）。</p>
</div><p>So, what does this say about how Ackman invests? And what lessons can individual investors take away? Let's break it down.</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，这说明了阿克曼的投资方式是什么？个人投资者可以从中获得哪些教训？让我们来分析一下。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzMxODEvZ2V0dHktcGVyc29uLXNocnVnZ2luZy1xdWVzdGlvbmluZy11bnN1cmUtYXNraW5nLW15c3RlcnktY29uZnVzZWQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F833181%2Fgetty-person-shrugging-questioning-unsure-asking-mystery-confused.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Ackman's portfolio: Amazon is significant -- but not the largest</h2>
<div class="lb-trans"><h2>阿克曼的投资组合：亚马逊很重要——但不是最大的</h2>
</div><p>Pershing Square bought 5.82 million Amazon shares, worth about $1.3 billion as of this writing, making Amazon roughly 9% of its U.S. equity portfolio -- a significant stake, but not the largest. Uber makes up about 21% of his fund at $2.8 billion, making it his top holding.</p>
<div class="lb-trans"><p>普兴广场购买了 582 万股亚马逊股票，按目前的市值约为 13 亿美元，使亚马逊在其美国股票投资组合中占比约 9%——这是一个重要的持仓，但不是最大的。优步占其基金的约 21%，市值为 28 亿美元，是其最大持仓。</p>
</div><p>Ackman didn't abandon high-conviction positions, but added Amazon to a portfolio that already featured Uber, <strong>Brookfield Corporation</strong>, and <strong>Restaurant Brands.</strong> That's a calculated addition, not a replacement.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼并没有放弃高信念的持仓，而是将亚马逊加入到已经包含优步、<strong>布鲁克菲尔德公司</strong> 和 <strong>餐饮品牌</strong> 的投资组合中。这是一个经过深思熟虑的增持，而不是替换。</p>
</div><h2>Uber: Ackman's deepest bet -- and why it matters.</h2>
<div class="lb-trans"><h2>优步：阿克曼的深度押注——以及它的重要性。</h2>
</div><p>So why does Ackman like Uber that much? In his own words:</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，阿克曼为什么如此看好优步呢？用他自己的话说：</p>
</div><blockquote>
<p>We believe that Uber is one of the best-managed and highest-quality businesses in the world. Remarkably, it can still be purchased at a massive discount to its intrinsic value. This favorable combination of attributes is extremely rare, particularly for a large-cap company.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>我们认为优步是全球管理最优秀、质量最高的企业之一。值得注意的是，它仍然可以以远低于其内在价值的价格购买。这种有利的属性组合极为罕见，尤其是对于一家大型公司。</p>
</blockquote>
</div><p>In short, Ackman viewed Uber as an opportunity to invest in a high-quality, well-managed business at a cheap valuation. And that says a lot about Uber. Led by Dara Khosrowshahi (previously the CEO of <strong>Expedia</strong>), Uber has transitioned from a cash-burning disruptor into a disciplined operator with a wide moat in mobility and delivery. Uber now serves 180 million users per quarter across mobility and delivery.</p>
<div class="lb-trans"><p>简而言之，阿克曼将优步视为以低估值投资于高质量、管理良好的企业的机会。这说明了优步的很多事情。在达拉·科斯罗萨希（曾任 <strong>Expedia</strong> 首席执行官）的领导下，优步已经从一个烧钱的颠覆者转变为一个在出行和配送领域具有广泛护城河的有纪律的运营商。优步现在每季度为 1.8 亿用户提供出行和配送服务。</p>
</div><p>The strength of Uber's model lies in its network effects -- riders attract drivers, drivers attract riders, and the same flywheel holds for merchants and consumers in food delivery. That scale makes it increasingly difficult for competitors to chip away at its position.</p>
<div class="lb-trans"><p>优步商业模式的优势在于其网络效应——乘客吸引司机，司机吸引乘客，商家和消费者在食品配送中也同样如此。这种规模使得竞争对手越来越难以削弱其市场地位。</p>
</div><p>And the company's growth runway is far from tapped out. Beyond mobility and delivery, Uber is building new verticals in advertising and autonomous rides, both of which could become meaningful profit centers over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且公司的增长潜力远未被挖掘。除了出行和配送，优步还在广告和自动驾驶领域建立新的业务，这些领域在未来可能成为重要的利润中心。</p>
</div><p>Uber may not have Amazon's scale, but it has something Ackman values deeply: the potential for asymmetric upside as the market continues to underestimate its long-term cash generation power.</p>
<div class="lb-trans"><p>优步可能没有亚马逊的规模，但它拥有阿克曼非常看重的东西：随着市场继续低估其长期现金生成能力，潜在的非对称上行空间。</p>
</div><h2>What does this say about Ackman's investing strategy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这对阿克曼的投资策略意味着什么？</h2>
</div><p>Ackman continues to run a concentrated portfolio built around conviction, not headlines. His approach layers durable core holdings like Uber with opportunistic new stakes such as Amazon. He times his entries with discipline -- stepping into Amazon when tariff-driven weakness dragged the stock down, and doubling down on Uber after its 2024 stumble.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼继续运营一个以信念为基础的集中投资组合，而不是以头条新闻为导向。他的策略是将像优步这样的耐用核心持仓与像亚马逊这样的机会性新持仓相结合。他以纪律性把握入场时机——在关税导致的疲软拖累股价时进入亚马逊，并在优步 2024 年出现波动后加码投资。</p>
</div><p>Just as important, he sizes his bets according to conviction. Uber holds a top position, significantly larger than Amazon, indicating where Ackman sees the greatest multi-year upside. This isn't fast-money trading. It's deliberate positioning around businesses Ackman believes can compound value for years, backed by fundamentals rather than market noise.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样重要的是，他根据信念来调整投资规模。优步的持仓规模显著大于亚马逊，表明阿克曼认为优步具有更大的多年度上行潜力。这不是快钱交易，而是围绕阿克曼相信能够在多年内复合增值的企业进行的深思熟虑的布局，基于基本面而非市场噪音。</p>
</div><h2>So what does it mean for investors?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>那这对投资者意味着什么？</h2>
</div><p>Ackman might have captured the spotlight with his holdings in Uber and Amazon. But investors shouldn't just mirror his trades. Instead, the lesson lies in how he invests:</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼可能因其在优步和亚马逊的持仓而吸引了众多目光。但投资者不应仅仅模仿他的交易。相反，教训在于他的投资方式：</p>
</div><ul>
<li>Buy high-quality companies facing temporary challenges.</li>
<li>Scale positions to your conviction and risk tolerance.</li>
<li>Think in decades, not quarters -- long runways take years to play out.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>购买面临暂时挑战的高质量公司。</li>
<li>根据你的信念和风险承受能力调整持仓规模。</li>
<li>从十年而非季度的角度思考——长期的增长需要数年才能显现。</li>
</ul>
</div><p>In short, Ackman's moves remind us that elephants can still dance. Uber and Amazon are both massive companies, yet size hasn't stopped them from compounding value. For long-term investors, the real opportunity lies in spotting those durable businesses, tracking them closely, and acting when the price -- and conviction -- line up.</p>
<div class="lb-trans"><p>简而言之，阿克曼的举动提醒我们，巨头依然可以灵活应对。优步和亚马逊都是庞大的公司，但规模并没有阻止它们复合增值。对于长期投资者来说，真正的机会在于发现那些耐用的企业，密切跟踪它们，并在价格与信念一致时采取行动。</p>
</div>

Billionaire Bill Ackman's Billion-Dollar Bet on Amazon Isn't His Largest Position -- This One Is

- 亿万富翁投资者比尔·阿克曼在亚马逊上投资了约 13 亿美元。  
- 阿克曼的最大持仓是优步，占其投资组合的 21%。  
- 投资者应关注高质量公司，考虑长期价值增长。  

亿万富翁比尔·阿克曼对亚马逊的十亿美元赌注并非他的最大持仓——另一个才是