Leuthold 集团首席投资官警告 “降息陷阱” 股市或遭遇 “卖事实” 行情

智通财经 APP 获悉，随着市场普遍预期美联储将在本周宣布降息，投资者希望这一步骤能够提振美国经济与股市。然而，Leuthold 集团首席投资官 Doug Ramsey 警告称，这一政策转向可能带来意料之外的后果，甚至可能加剧市场波动。他在接受采访时指出，尽管投资者几乎将降息视为 “板上钉钉”，其对经济的实际刺激作用可能有限。他认为，降息可能无法有效推动制造业复苏或解冻自 2022 年加息以来持续低迷的房地产市场。相反，长期美债收益率或在降息后攀升，因为通胀压力可能重新加速，最终导致降息产生与初衷相反的效果。Ramsey 强调：“降息的本意是刺激疲软部门，但在某些情况下，结果却可能是助推本已强劲的通胀。”Ramsey 将当前形势与 2007 年美联储首次降息时期进行对比。2007 年 9 月，美联储启动降息，当时房地产市场自 2005 年见顶后持续下行，劳动力市场疲软，通胀高于央行目标。政策制定者希望降息能刺激房地产与就业市场，但结果却适得其反，房地产与劳动力市场持续恶化，通胀却意外抬头。虽然 Ramsey 不认为当前市场将重演 2008 年金融危机，他警告称，通胀重新加速依然会带来巨大挑战。尤其是疫情以来，低收入消费者已因价格大幅上涨而承压，如果通胀再度走高，不仅会进一步压缩家庭预算，也可能阻碍企业新投资，最终冲击企业盈利与股市表现。近期数据已经出现早期迹象：采购经理人指数 (PMI) 中价格分项走高，而新订单停滞不前。历史经验显示，当价格上涨而新订单无增长时，股市往往走弱。尽管目前标普 500 指数和纳斯达克指数仍处于创纪录高位，但这种背离现象或埋下隐患。BTIG 首席市场技术分析师 Jonathan Krinsky 提醒，若美联储本周如预期宣布降息，市场可能出现 “卖事实” 行情，即投资者在事件落地后获利了结，触发自 4 月以来最大跌幅。周一收盘，标普 500 指数上涨 0.47%，纳斯达克指数上涨 0.94%，均再创历史新高；道琼斯工业平均指数上涨 0.11%。Ramsey 指出，目前标普 500 指数的前瞻市盈率已处于历史高位，从未在美联储降息周期内出现过如此水平。Leuthold 集团预测，美国消费者价格指数 (CPI) 同比增速将在 2025 年底前升至 3.5%。Ramsey 表示：“如果通胀升至 3.3% 或 3.4%，而美联储释放出容忍信号，股市几乎不可能不受到冲击。”虽然华尔街过去三个月企业盈利预期持续上调，为市场提供一定支撑，在高估值背景下，任何通胀或政策预期的变化都可能成为市场调整的导火索。