早餐｜马斯克加仓提振特斯拉 美科技股走强

市场概述

投资者几乎将美联储本周降息视为 “板上钉钉”，科技股强劲，标普 500 站上 6600 点，纳指连续第六个交易日创历史收盘新高。特斯拉三连涨，盘中涨超 7%、收复年内失地。谷歌涨近 4.5%，跻身 3 万亿美元市值。Coreweave 涨超 7.6%。

据新华社，中美就妥善解决 TikTok 问题达成基本框架共识。纳斯达克金龙中国指数收涨 0.87%，逼近 2022 年 1 月高点。

美债收益率下挫，10 年期跌 3.45 基点。美元指数跌 0.35%，跌破 97 的支撑位。加密货币普跌。比特币冲高转跌，较日高一度下挫 2%。Solana 一度跌 5%。

疲软美元助推黄金一度涨超 1.2%、逼近 3700 美元、再创新高。焦煤夜盘收涨将近 5.7%，焦炭也涨超 4.6%。

亚洲时段，创业板涨 1.5%，“宁王” AH 股大涨创新高，恒科指涨近 1%，泡泡玛特逆势跌超 6%，“双焦” 大涨。

要闻

中美就妥善解决 TikTok 问题达成基本框架共识。李成钢：中国绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价，寻求达成任何协议。

中国公布 8 月经济数据，显现 “工业缓、投资弱、消费淡” 特征，新一轮政策宽松预期升温。8 月70 城房价：一线二手房价环比降幅 1% 持平上月，各线新房房价同比降幅有所收窄。

从美东时间 16 日 0 时 1 分起，美国对日本汽车的进口关税下调至 15%。

特朗普提议：不再要求公司按季度发布财报，而是改为每半年一次。

美国密歇根税务官员：没有证据表明美联储理事库克的主要住宅违反税收政策。

市场监管总局对英伟达实施进一步反垄断调查，涉违反迈络思收购限制性条件。

马斯克斥资 10 亿美元增持股份，特斯拉周一盘中涨 7.5%，抹平年内跌幅。对冲基金大佬：特斯拉和 xAI 合并或不可避免。马斯克的最快 AI 模型来了，xAI 发布 Grok 4 Fast。

谷歌母公司 Alphabet一度上涨 4.8%，晋级 3 万亿美元市值。

苹果新机预售跟踪：iPhone 17 Pro Max 最抢手，Air 最差，中国市场需求强劲。小米硬刚苹果，跳过 16 直推 17 系列，雷军：全面对标 iPhone！

“预制菜大战”升级！罗永浩质问 5 连发，西贝紧急修改致歉信。

市场收报

欧美股市：标普 500 涨幅 0.47%，报 6615.28 点。道指涨幅 0.11%，报 45883.45 点。纳指涨幅 0.94%，报 22348.749 点。欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.42%，报 557.16 点。

A 股：沪指报 3860.50 点，跌 0.26%；深成指报 13005.77 点，涨 0.63%；创业板指报 3066.18 点，涨 1.52%。

债市：美国 10 年期国债收益率跌 2.87 个基点，报 4.0356%。两年期美债收益率跌 2.10 个基点，报 3.5347%。

商品：COMEX 黄金期货涨 0.93%，报 3720.70 美元/盎司。WTI 10 月原油期货收涨 0.97%，报 63.30 美元/桶。布伦特 11 月原油期货收涨 0.67%，报 67.44 美元/桶。

要闻详情

全球重磅

中美就妥善解决 TikTok 问题达成基本框架共识。据新华社，商务部副部长李成钢表示，过去两天，中美就 TikTok 等双方关注的经贸问题进行了坦诚、深入、建设性的沟通。双方就以合作方式妥善解决 TikTok 问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。国家网信办副主任王京涛称，中美就通过 TikTok 美国用户数据和内容安全业务委托运营、算法等知识产权使用权授权等方式解决 TikTok 问题，达成了基本共识。

李成钢：中国绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价，寻求达成任何协议。据央视新闻，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢说，关于 TikTok 问题，中国一贯反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化，绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价，寻求达成任何协议。中美双方就以合作方式妥善解决 TikTok 相关问题等达成了基本框架共识。

商务部新闻发言人就美方要求相关方面以进口俄罗斯石油为由对华加征关税情况答记者问。

• 有记者问：近期，美方要求七国集团及北约以中国购买俄罗斯石油为由，对中国征收 50%-100% 关税，以推动中方在结束俄乌冲突上发挥作用。请问商务部有何回应？
• 答：中方一贯反对以所谓 “涉俄” 为由，对中国采取经贸限制措施。美方此次意图胁迫相关方面，以购买俄罗斯石油为由，对中国加征 “次级关税”，是典型的单边霸凌和经济胁迫行径，严重违反中美两国元首通话共识，可能对全球贸易和产供链稳定造成严重冲击，中方对此坚决反对。如果任何方面损害中方利益，中方将采取一切必要措施维护自身合法权益。

中国公布 8 月经济数据，显现 “工业缓、投资弱、消费淡” 特征，新一轮政策宽松预期升温。

• 8 月社会消费品零售同比增速放缓至 3.4%，家电和音像器材类零售增速放缓至 14.3%。限额以上单位家具类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额分别增长 18.6%、14.3%、14.2%、7.3%，前值分别为 20.6%、28.7%、13.8%、14.9%。金银珠宝类零售同比增长 16.8%，前值为 8.2%，汽车类零售同比增长 0.8%，前值为-1.5%，石油及制品类零售同比下滑 8%，前值为-8.3%。
• 8 月规模以上工业增加值同比 5.2%，装备制造业和高技术制造业增势较好。41 个大类行业中有 31 个行业增加值保持同比增长。铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长以及计算机、通信和其他电子设备制造业呈现较快增长。3D 打印设备、新能源汽车、工业机器人等产品产量同比分别增长 40.4%、22.7%、14.4%。
• 1-8 月全国固定资产投资增长 0.5%，制造业投资增长 5.1%。其中，民间固定资产投资同比下降 2.3%。从环比看，8 月份固定资产投资（不含农户）下降 0.20%。
• 1-8 月房地产开发投资同比下降 12.9%，新建商品房销售面积同比下降 4.7%。1-8 月份，新建商品房销售面积 57304 万平方米，同比下降 4.7%，比 1-7 月份扩大 0.7 个百分点；其中住宅销售面积下降 4.7%。新建商品房销售额 55015 亿元，下降 7.3%；其中住宅销售额下降 7.0%。
• 8 月 70 城房价：一线二手房价环比降幅 1% 持平上月，各线新房房价同比降幅有所收窄。8 月份，各线城市二手房城市环比降幅基本持平上月，一线城市同比下滑 3.5%。
• 民生宏观陶川团队认为，8 月经济数据显现 “工业缓、投资弱、消费淡” 特征，新一轮政策宽松预期升温。四季度财政货币政策将协同发力，聚焦 “稳投资” 和 “促消费”。制造业投资负增长亟需破局，政策性金融工具即将落地。“以旧换新” 补贴效应衰减，增量消费政策布局在即，包括推动工资合理增长、减少消费限制、培育服务消费新增长点等具体行动将加快落地。

美国下调日本汽车进口关税。从美东时间 16 日 0 时 1 分起，美国对日本汽车的进口关税下调至 15%。

特朗普提议：不再要求公司按季度发布财报，而是改为每半年一次。从程序上看，季度财报制度的变动并不需要美国国会支持，只需在 SEC 获得多数票即可。目前，SEC 中的共和党人员占 3-1 优势，还有一个席位空缺。Evercore ISI 国际政治事务与公共政策首席策略师 Sarah Bianchi 表示，该过程可能需要 6 到 12 个月。不过，华尔街许多人士对此变革是否会发生持更为怀疑的态度。

• 华尔街质疑特朗普提议，季报改半年报SEC 能批？不确定性增加？更刺激股市波动？有人预计 SEC 有六成可能推进特朗普的提议，有人称不太可能近期推进，还有人认为不大可能撤销季报，因为这是《1934 年证券交易法》的要求。市场观察人士担心，上市公司披露财报的频率降低将削弱问责效力，增加股市波动性。投资机构警告，更长的报告间隔将增加不确定性。有人认为缺乏透明度将增加投资难度，但会让企业专注长期发展业务。

美国密歇根税务官员：没有证据表明美联储理事库克的主要住宅违反税收政策。

市场监管总局对英伟达实施进一步反垄断调查，涉违反迈络思收购限制性条件。市场监管总局决定对英伟达公司实施进一步反垄断调查，指控该公司违反反垄断法及此前收购迈络思时设定的限制性条件，市场监管总局已于去年 12 月 9 日对英伟达开展立案调查。

真金白银表态：马斯克斥资 10 亿美元增持股份，特斯拉抹平年内跌幅。据周一披露的文件，马斯克上周以每股 371 至 396 美元的价格购入了约 257 万股特斯拉股票。此次增持被视为马斯克为实现 20% 持股目标的重要一步，以确保公司在向人工智能和机器人领域转型时的竞争力。特斯拉周一一度涨 7.5%，收涨 3.6%，较 4 月的年内低位反弹 85%。

特斯拉和 xAI 要合并？对冲基金大佬：感觉不可避免。天桥资本创始人 Anthony Scaramucci 的积极表态使对特斯拉和 xAI 可能合并的预期进一步升温。知名科技分析师、深水资管联合创始人 Gene Munster 分析称，二者的结合可能帮助特斯拉的市值达到 8.5 万亿美元的宏大目标。

马斯克的最快 AI 模型来了。xAI 发布 Grok 4 Fast，生成速度高达每秒 75 个 token，比标准版快 10 倍。在网友的测试中，Grok 4 Fast 用不到 2 秒就解决了一道经典的 LeetCode 题。不仅 Python，让 Grok 4 Fast 用 C 语言写链表，同样 8 秒搞定。

谷歌母公司 Alphabet 一度上涨 4.8%，晋级 3 万亿美元市值。周一，谷歌母公司 Alphabet 股价一度上涨 4.8%，至 252.41 美元，市值超过 3 万亿美元重要关口。自 4 月低点以来，该公司股价已飙升逾 70%。Alphabet 最近的上涨动力来自亮眼财报和备受期待的反垄断裁决。

• “颠覆谷歌” 口号很响，融资估值很高，但 “AI 搜索” Perplexity 的商业化 “进展很差”。Perplexity 在估值达 200 亿美元的同时，广告和电商业务推进缓慢，广告商和商家普遍感到失望。公司去年广告收入仅 2 万美元，对数千个申请广告主中仅接受不到 0.5%。其电商功能也不完善，缺乏购物车等基本功能。更引人关注的是，负责广告业务的高管 Taz Patel 上月已离职。

苹果新机预售跟踪：iPhone 17 Pro Max 最抢手，Air 最差，中国市场需求强劲。花旗的研究显示，苹果产品线的高端化趋势仍在继续，iPhone 17 Pro Max 的交付时间最长，其次是 Pro 型号。与去年同期相比，iPhone 17 的初期需求地域分化明显，中国和印度交付需要等待的时间更长，美国和英国市场的等待时间则有所缩短。

小米硬刚苹果，跳过 16 直推 17 系列，雷军：全面对标 iPhone！卢伟冰表示，小米 17 三款产品定位明确：小米 17 定位为 “史上最强标准版旗舰，全方位大升级，加量不加价”；小米 17 Pro 为 “最精湛的小尺寸科技影像旗舰”；小米 17 Pro Max 则是 “史上最强大的巅峰科技影像旗舰”。有网友评论称，既然敢直接 17，肯定升级也得够 “17” 的。

“预制菜大战” 升级！罗永浩质问 5 连发，西贝紧急修改致歉信。西贝最新致歉，承诺将部分核心菜品从预加工改为门店现制，称 “顾客虐我千百遍，我待顾客如初恋”。罗永浩则快速回怼 “顾客虐你什么了” 连发五个质问。值得一提的是，致歉信发出不久后便被撤回再重新发布，把 “顾客虐我千百遍” 中的 “虐” 字加了一个引号。

国内宏观

《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。据新华社，文章指出，纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是 “五统一、一开放”。“五统一”，就是统一市场基础制度；统一市场基础设施；统一政府行为尺度；统一市场监管执法；统一要素资源市场。“一开放”，就是持续扩大开放，实行对内对外开放联通，不搞封闭运行。

国家外汇局：便利境外个人境内购房结汇支付，允许外商 FDI 项下外汇利润境内再投资。外汇局表示，境外个人在满足房地产主管部门及各地购房资格条件下，可以在取得房地产主管部门的购房备案证明文件之前，凭购房合同或协议先行在银行办理购房所涉外汇资金结汇支付，后续再向银行补交购房备案证明文件。境内购房结汇支付便利不改变境外个人境内购房政策。

存款搬家了吗？国信证券银行业首席分析师王剑认为，个人定期存款的增量仍然是各类中最高的，但增量金额也下降了，部分增量资金已用于投资，从而使非银金融存款的增量显著提升。所以，个人存款定期化现象有所缓解，个人的新增财富中，用于金融投资的占比上升，但存量的存款还没开始搬家。

国内公司

摩根大通下调泡泡玛特评级：暴涨后估值已达完美预期，风险收益比恶化。摩根大通将泡泡玛特评级下调至 “中性”，目标价由 400 港元降至 300 港元，主因股价年内飙升 209% 后估值已达 “完美预期”，短期风险/收益比不再占优。当前已兑现的利好催化剂基本计价，剩余催化剂（如动画、Labubu 4.0）可见度低，建议等待 2025 年 Q4 至 2026 年 Q1 的催化剂窗口后再评估入场时机。

花旗大幅上调胜宏目标价至 447 元：AI-PCB 超级周期加速，供需紧张将持续至 2026 年后。花旗表示，受益于机架无线缆设计趋势和 CoWoP 技术推动，AI-PCB 超级周期正在加速，预计供需紧张将持续至 2026 年后。胜宏科技凭借其已验证的 AI-PCB 量产能力和远超同行的产能扩张速度，将成为这一超级周期的关键受益者。花旗将胜宏科技目标价上调 148% 至 447 元，较目前股价还有 35% 上涨空间。

关于 “60 天账期支付”，比亚迪等车企集体表态！中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》后，上汽、比亚迪、长安、小米、理想等十余家主流车企积极响应，承诺严格执行 “60 天账期支付” 原则，规范对账、验收、合同等关键流程。工信部表示，这将增强产业链韧性、保障供应商权益、推动汽车行业健康发展。传统车企展现成熟执行体系，新能源车企则强调协同共赢、共建可持续生态。

海外宏观

25 基点 “板上钉钉”、50 基点 “难度很大”，对于美联储，市场 “想要的更多”。投资者已经为延续至 2026 年的一系列降息进行了定价。分析认为，美联储主席鲍威尔及其他官员可能发出信号，暗示投资者过于激进，从而引发资产价格的重新定价。鲍威尔讲话和美联储官员利率预测 “点阵图” 是本次决议的关注重点。

就业放缓遇上关税通胀，美联储或现 2019 年来首次 “三向分裂”。投资者普遍预期美联储本周降息 25 个基点，但美联储内部可能出现 “三向分裂” 投票，即同时出现支持降息、支持更大幅度降息和主张维持利率不变的意见。分析认为，三向分裂的可能性 “标志着委员会目前正承受着独特的压力”。

华尔街 “最火的词”：Run it hot！下注 “财政、货币双宽松”。“Run it hot” 策略的核心逻辑是，减税和降息政策将共同为经济 “加热”，从而激发新一轮增长浪潮。然而，在这一策略驱使下，交易员们似乎对疲弱的就业报告和关税的经济风险视而不见，分析师警告投资者可能正在 “误读” 当前的经济状况。

美国国会预算办公室：关税让通胀高于预期，但长期看赤字有望重大逆转。美国国会预算办公室（CBO）主任 Phillip Swagel 表示，特朗普的关税政策推升了通胀，虽然不是很多，但足以显现出来。不过长期来看，这些关税将在未来十年通过为联邦财政注入资金，从而使美国预算赤字减少 4 万亿美元，这将是赤字方面的一次重大逆转。

放弃激进执法，美国 SEC 主席称：将在 “破门而入” 前通知企业技术违规行为。美国最高金融监管机构正迎来重大转变。由特朗普任命的美国 SEC 新主席 Atkins 表示，对于企业的技术性违规，SEC 将先给予通知和纠正机会，而非直接 “破门而入” 采取强制措施。尤其在加密货币领域，Atkins 持明确支持立场，并计划为代币化资产制定规则，与前任的强硬立场形成鲜明对比。

海外公司

OpenAI 董事会主席：我们的确处在 “AI 泡沫” 中，必然会出现巨大赢家，很多人会损失惨重。Bret Taylor 认为，“AI 将改变经济” 和 “很多人会亏钱” 这两个论断可以同时正确。举例来说，上世纪 90 年代末，尽管当时无数公司在互联网泡沫破裂中倒下，但从长远来看，“1999 年的那些人（对互联网未来的判断）在某种程度上是正确的”。

高盛大幅上调甲骨文目标价但维持 “中性” 评级：巨额资本支出对短期利润构成巨大压力。高盛上调甲骨文 IaaS 业务增长预期，但同时表示巨额资本支出将推迟至现金流盈亏平衡至 29 财年，而且能否转化为营收增长仍缺乏明确的可见性。

CoreWeave 获得英伟达 63 亿美元订单，股价大涨超 7%。根据协议条款，英伟达有义务购买 CoreWeave 截至 2032 年 4 月的剩余未售算力容量。CoreWeave 表示将在公布第三季度财报时披露完整协议副本。

开启 “核能黄金时代”，美英签署多项协议，美国核能企业大举进军英国。美英两国签署系列核能合作协议，多家美国核能企业将在英国建设项目。X-energy 等公司计划在英国建设最多 12 座小型模块化反应堆，总装机容量达 6 吉瓦。这些协议预计将在特朗普本周对英国进行国事访问期间正式签署，英国首相斯塔默表示，这些重要承诺将引领英国 “走向核能的黄金时代”。

诺和诺德 “以量取胜”：司美格鲁肽高剂量试验显示 19% 减重效果，但仍落后于礼来竞品。诺和诺德的司美格鲁肽在临床试验中将剂量增至三倍后，患者平均减重达 19%，超过标准剂量 16%。尽管效果有所提升，但仍逊于竞争对手礼来的替西帕肽（22.5%）。高剂量方案可能为患者提供更具成本效益的选择，但同时伴随着更高的副作用发生率。

今日要闻前瞻

国务院副总理何立峰于 9 月 14 日至 17 日率团赴西班牙与美方举行会谈。

美国 8 月零售销售。

美国 8 月工业产出和制造业产出。

美国 9 月 NAHB 房产市场指数。

2025 腾讯全球数字生态大会。

Nebius 公布财报。

<全文完>