智通财经 APP 获悉，高盛策略师表示，尽管劳动力市场显著恶化，但标普 500 指数已从 4 月低点飙升 32%，目前仅比 2026 年中期的 6900 点预测目标低 5%。高盛首席美国股票策略师大卫·J·科斯汀表示，&#34;自 4 月以来，标普 500 指数已创下 21 次新高，创 2021 年以来最频繁纪录&#34;。这与就业增长从 4 月的 15.8 万人暴跌至 8 月仅 2.2 万人形成鲜明对比，失业率也因此推升至 4.3%。科斯汀指出，股市与劳动力数据之间的这种明显脱节可由多个因素解释。&#34;只要经济增长前景保持稳固，股票通常能从收益率下降中受益，&#34;他表示，并补充称疲软的劳动力数据&#34;为 9 月 FOMC 会议降息 25 个基点一锤定音&#34;。此外，当企业提价速度超过劳动力成本增速时，工资增长放缓可能会提升企业利润率。科斯汀称，目前劳动力成本约占标普 500 综合指数收入的 12%，对标普 500 成分股中位数而言则占 14%。&#34;我们估算，在所有其他条件不变的情况下，劳动力成本增长每变化 100 个基点，将影响标普 500 指数每股收益 0.7%，&#34;他计算道，同时指出小盘股面临更大敏感性，罗素 2000 指数成分公司在同样情景下可能受到 1.5% 的每股收益影响。公司文件还显示，标普 500 成分股中位数员工薪酬同比增长 3%，罗素 2000 指数成分股中位数则增长 4%。&#34;在板块层面，材料板块中位数股票的员工薪酬增幅最大 (+6%)，而公用事业板块中位数股票相对持平，&#34;科斯汀表示，同时两个指数的员工总数同比仅增长 1%，符合他们所说的&#34;低解雇、低招聘的劳动力市场&#34;。股市似乎预期劳动力市场疲软只是短期现象，今年以来低劳动力成本股票表现比高劳动力成本股票高出 8 个百分点 (17% vs. 8%)。科斯汀认为这表明投资者正&#34;透过近期劳动力市场放缓的表象，展望 2026 年经济逐步重新加速的前景&#34;。他总结道，该公司的工资调查领先指标预示工资增长将持续降温，这应为企业利润提供&#34;增量顺风&#34;。

高盛

标普 500 指数

标普 500 ETF - SPDR

高盛策略师指出，尽管劳动力市场恶化，标普 500 指数自 4 月低点飙升 32%，接近 2026 年预测目标 6900 点。首席美国股票策略师大卫·J·科斯汀表示，股市与劳动力数据脱节，经济增长前景稳固使股票受益。劳动力成本放缓可能提升企业利润率，预计每 100 个基点的劳动力成本变化将影响标普 500 每股收益 0.7%。

- 高盛策略师指出，标普 500 指数自 4 月以来上涨 32%。  
- 尽管劳动力市场恶化，失业率升至 4.3%，股市与劳动力数据脱节。  
- 科斯汀预计，劳动力成本变化将影响标普 500 指数每股收益。  

标普 500 逆势飙升 32%！高盛：劳动力成本降温成企业利润 “隐形推手”