Opendoor 股票能否在周三从美联储获得另一场胜利？事情并不那么简单

Opendoor Technologies（OPEN 4.30%）在过去三个月中飙升，最初基于其可能成为下一个 Carvana 的论点而引发的迷因股反弹，现在可能正在转变为一个真正的转机。

Opendoor 刚刚任命了一位新首席执行官，聘请 Shopify 首席运营官 Kaz Nejatian 担任最高职位，两位联合创始人也回归董事会，其中一位 Keith Rabois 成为新任董事长。

但推动 Opendoor 上涨的不仅仅是迷因投资者和新领导层。投资者还寄希望于美联储降息的帮助。8 月 22 日，当美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话中暗示降息时机已到，股价飙升，市场普遍预计美联储将在周三将联邦基金利率下调 25 个基点，这是今年的首次降息。抵押贷款利率已经在预期基准借贷利率降低的情况下下滑，目前接近一年来的低点。

作为一家以翻转房屋为业务的公司，Opendoor 本质上是以高于购买价的价格转售房屋并收取服务费，较低的抵押贷款利率似乎对公司是个利好。

然而，这可能并不是投资者一直在等待的盈利解决方案。让我们仔细看看原因。

图片来源：Getty Images。

好消息

较低的抵押贷款利率可能会给房地产市场带来急需的活动刺激。利率仍然徘徊在 6% 以上，是疫情期间的两倍多。

抵押贷款利率的飙升造成了 “锁定效应”，这意味着在疫情期间购买或再融资房屋的美国人不愿意放弃那些利率更高的抵押贷款，即使他们想要搬家。

因此，现有房屋销售在过去几年一直处于低迷状态。从下面的图表可以看出，现有房屋销售在过去三年中一直保持在每年约 400 万套，较疫情前水平下降约 30%。

美国现有房屋销售数据来源于 YCharts

如果抵押贷款利率大幅下降，更多潜在的购房者和卖家应该会进入市场，这将使 Opendoor 受益，房屋库存也可能会增加。更多的库存为公司提供了更多的购房机会和潜在交易，从而推动其业务。更活跃的房地产市场也可能减少 Opendoor 持有房屋的时间，从而为公司节省资金。

此外，Opendoor 还受益于较低的利率，因为它利用债务市场来资助其购房。它在第二季度结束时拥有 12 亿美元的资产支持债务和 15 亿美元的房地产库存。

可能无关紧要的原因

可以说，影响 Opendoor 的最重要的房地产市场因素不是现有房屋交易的数量，而是房价，因为公司显然受益于房价上涨。

然而，尽管房地产市场活动停滞不前，房价仍然保持在历史高位。根据标准普尔 CoreLogic Case-Shiller 美国国家房价指数，截至 6 月，该指数为 331.5，比疫情开始时上涨了约 50%。根据全国房地产经纪人协会的数据，2025 年 7 月的房屋中位销售价格为 422,400 美元。

房价可能会继续上涨，但由于美国存在严重的住房短缺，估计数量在数百万之上，房价上涨的空间可能不大，多个指标指向住房可负担性危机。根据一些测量，房价与收入的比率从未如此之高。

当然，较低的抵押贷款利率将降低月供，鼓励买家进入市场，但 “锁定效应” 的解除也可能增加供应，给价格施加压力。

此外，疲软的劳动力市场可能会抑制购房需求。

对 Opendoor 的影响

无论房地产市场发生什么，结果都需要时间来显现，尤其是杰罗姆·鲍威尔已经表明采取谨慎的态度，担心通胀仍高于美联储 2% 的目标。

尽管如此，任何改善宏观环境的迹象都可能对 Opendoor 的股票产生利好。该业务能否利用更活跃的房地产市场并实现盈利仍有待观察。随着投资者调整对 Opendoor 的预期，他们应当记住，房价已经显得有些高企，这意味着 Opendoor 的上行空间可能有限。