智通财经 APP 获悉，本周，美国金融体系的一项关键利率大幅上升，超过了美联储设定的目标区间。这一现象的出现是由于流动性持续减少，而这种流动性减少的情况是由美国国债拍卖结算以及季度企业纳税日期临近所导致的。根据纽约联储周二发布的最新数据，担保隔夜融资利率 (SOFR) 自上一交易日的 4.42% 上涨至 9 月 15 日的 4.51%，创下自去年 12 月 31 日以来该利率的最大涨幅，这一短期贷款基准利率与回购协议市场活动相关。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250916/1758028958993778.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1758028958993778.png" alt="814164a002b07d40683a4da788fcc2b1.png" width="567" height="305" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250916/1758028958993778.png"/>这一上升使得 SOFR 与实际联邦基金利率之间的差距扩大到了 18 个基点——这是自去年 12 月 26 日以来的最大差距;预计政策制定者将于周三将联邦基金利率下调 25 个基点。该利率比美联储向存放在中央银行的准备金所支付的利率高出 11 个基点——目前该利率为 4.40%。银行及资产管理公司之间用于相互借贷的隔夜融资利率一直在稳步上升，因为美国财政部正在扩充其现金储备，而美联储则在缩减其资产负债表规模。与此同时，美联储的一项隔夜贷款机制 (该机制长期以来被视为衡量资金市场流动性过剩程度的一个指标) 的使用量已降至四年来的最低水平。9 月初，回购利率超过了美联储规定的隔夜贷款利率目标区间，并且此后一直保持在较高水平。即便近期基准利率大幅上升，市场参与者仍预计在季度末前会有短暂的平静期，随后市场波动将会加剧。这是因为两份长期的发行现金管理券 (Cash Management Bills，期限通常在 1 个月以内) 将到期，届时将有 500 亿美元的净供应量被偿还，此外在未来几天内，政府资助企业每月提供的现金也将大量流入市场。

美国短期拆借利率 SOFR 大幅上升，创下年内最大涨幅，反映出流动性紧张。该利率从 4.42% 涨至 4.51%，与联邦基金利率的差距扩大至 18 个基点。流动性减少主要因国债拍卖结算及企业纳税日期临近。尽管基准利率上升，市场预计在季度末前将有短暂平静，随后波动加剧。

- 美国金融体系关键利率大幅上升，超过美联储目标区间。  
- 流动性减少由国债拍卖结算和企业纳税日期临近导致。  
- SOFR 利率创下最大涨幅，预计政策制定者将下调联邦基金利率。

流动性指标亮红灯！美国关键拆借利率 SOFR 创下年内最大涨幅