我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。智通财经 APP 获悉，兴业证券发布研报称，2025Q2，港股主要指数中，恒生科技收入、净利润同比增速领先。恒指、恒生综指、恒生综指 - 非金融、恒生科技收入同比增速分别为 2.45%、2.29%、1.33% 和 14.43%，净利润同比增速分别为-1.12%、3.63%、2.21% 和 16.18%。若剔除阿里巴巴 (09988)、京东集团 (09618)、美团 (03690)，则恒指、恒生综指、恒生科技净利润同比增速为-1.04%、3.88% 和 25.34%。
行业层面，1）从净利润单季度同比增速角度来看，原材料业、医疗保健业、资讯科技业增速领先。2）从 ROE（TTM）角度来看，资讯科技业、非必需性消费水平较高；非必需性消费、资讯科技业、医疗保健业同比提升较为明显。
兴业证券主要观点如下：
一、恒生科技指数盈利增速领先
2025Q2，港股主要指数中，恒生科技收入、净利润同比增速领先。恒指、恒生综指、恒生综指 - 非金融、恒生科技收入同比增速分别为 2.45%、2.29%、1.33% 和 14.43%，净利润同比增速分别为-1.12%、3.63%、2.21% 和 16.18%。若剔除阿里巴巴、京东集团、美团，则恒指、恒生综指、恒生科技净利润同比增速为-1.04%、3.88% 和 25.34%。
2025Q2，港股主要指数 ROE（TTM）水平同比均上升。其中恒生科技 ROE 同比提升最为明显，上升 3.04pcts 至 13.5%；恒生指数 ROE 同比 +0.19pcts，恒生综指同比 +0.21pcts，恒生综指非金融同比 +0.18pcts。
行业层面，1）从净利润单季度同比增速角度来看，原材料业、医疗保健业、资讯科技业增速领先。2）从 ROE（TTM）角度来看，资讯科技业、非必需性消费水平较高；非必需性消费、资讯科技业、医疗保健业同比提升较为明显。
二、科技：人工智能推动业绩增长加速
资讯科技业 2025Q2 净利润单季度同比增速为 29.67%，高于 Q1 的 26.76%。ROE（TTM）较去年同期上升 2.44pcts 至 13.18%。
硬件部分，以联想、小米为代表的资讯科技器材净利润单季度同比增速为 68.15%，ROE（TTM）为 13.65%，较去年同期提升 5.36pcts；半导体净利润同比增速由正转负为-21.20%，ROE（TTM）仍处于历史低位。
随着大模型技术从 “研发”走向 “应用”，软件服务行业业绩向上、盈利能力提升。软件服务净利润单季度同比增速回升至 21.54%。细分行业中，1）以金山软件、金蝶服务为代表的应用软件净利润同比增速为 47.59%，在 Q1 的 45.92% 高增速的基础上继续抬升；2）以网易为代表的游戏软件同比增速为 27.36%；3）以腾讯控股、商汤为代表的数码解决方案服务同比增速为 19.59%。软件服务各子行业盈利能力较去年同期均有所上升。
三、消费：细分行业业绩明显分化
非必需消费：净利润同比增速明显下滑，专业零售、汽车等是主要拖累，AI+、新消费公司业绩表现突出。2025Q2，非必需性消费单季度净利润同比增速为 3.10%，低于 Q1 的 44.64%。ROE（TTM）自 2023 年以来持续回升，2025Q2 较去年同期回升 3.75pcts 至 12.58%。细分行业中，
1）受益于 AI 业务驱动，媒体及娱乐净利润同比增速达到 32.27%，其中广告及宣传（汇量科技、趣致集团等）为 541.75%、出版（阅文集团等）为 68.50%、影视娱乐（腾讯音乐等）为 44.08%、互动媒体及服务（百度集团、快手、美图公司等）为 28.08%。
2）家用电器及产品净利润同比增速为 22.38%，其中泡泡玛特、布鲁可业绩推动下，玩具及消闲用品增速达到 396.49%。
3）此外纺织及服饰、旅游及消闲设施净利润同比增速有所回升。纺织及服饰中，钟表珠宝受老铺黄金业绩拉动净利润同比增速达到 285.76%。
4）受外卖大战影响，主要互联网公司净利润同比增速大幅下滑，拖累专业零售盈利表现，但另一方面，互联网龙头最新季报业绩印证了 AI 应用商业化加速潜力。2025Q2 阿里巴巴云智能集团营业收入实现同比增长 26% 至 334 亿元，AI 相关收入连续八个季度实现同比三位数增长；云业务的经调整 EBITA 同比增长 26% 至 30 亿元人民币。2025Q2 公司财报电话会上管理层指出，公司预计未来几个季度阿里云收入增速将持续向上。
5）汽车、教育净利润同比增速大幅下滑，拖累行业业绩表现。汽车中汽车零件（YoY+32.55%）净利润同比增速表现优于整车（YoY-39.77%）。
必需消费：乳制品、农业产品拖累盈利表现，非酒精饮料业绩表现较佳。2025Q2，必需性消费单季度净利润同比增速为 4.47%，略低于 Q1 的 4.68%。细分行业中，食品添加剂、非酒精饮料、包装食品净利润同比增速较高，乳制品、农业产品同比增速为负。ROE（TTM）角度来看，必需性消费较去年同期上升 0.74pcts 至 12.25%，处于 2017 年以来的 75.7% 分位数水平。细分行业中除乳制品、酒精饮料外，ROE（TTM）均有不同程度提高，其中非酒精饮料盈利能力为 31.69%，是 2017 年以来的最高值。
四、医疗保健：行业整体净利润同比增速明显提升。2025Q2，医疗保健行业单季度净利润同比增速为 42.50%，高于 Q1 的 26.47%。从 ROE 的角度来看，医疗保健行业 25Q2 同比提升 1.55pcts 至 7.09%，处于 2017 年以来的 57.5% 分位数水平，细分行业中，生物技术、医疗保健设备及用品 ROE（TTM）提升幅度最为明显。
五、大金融：券商业绩表现亮眼，地产建筑盈利仍承压
金融：券商盈利增速亮眼，银行拖累金融板块业绩表现。2025Q2，金融行业净利润单季度同比增速为 5.02%，高于 Q1 的-2.56%。其中在资本市场整体回暖的背景下，证券及经纪净利润同比增速为 73.80%，处于 2017 年以来的 90.90% 分位数水平；以港交所为代表的其他金融Ⅲ增速为 38.27%，保险增速为 15.86%；银行增速为-0.11%。2025Q2，金融 ROE（TTM）同比 +0.22pcts 至 9.12%，其中证券及经纪同比 +2.25pcts 至 7.70%；其他金融Ⅲ同比 +5.57pcts 至 27.22%，处于 2017 年以来的最高值；银行同比-0.64pcts 至 8.62%；保险同比 +4.81pcts 至 13.23%。
地产建筑业整体业绩仍承压。2025Q2，地产建筑业净利润单季度同比增速为-13.58%，高于 Q1 的-27.04%。2025Q2，地产建筑业 ROE（TTM）为 1.16%，处于 2017 年以来的最低分位数水平，其中主要细分行业盈利能力同样处于历史低位。
六、周期行业：能源盈利同比降幅扩大，原材料盈利能力处于历史高位，工业细分行业中电子零件增速维持高位
2025Q2，能源盈利同比降幅扩大。能源行业净利润单季度同比增速为-19.36%，低于 Q1 的-12.63%。除油气设备与服务外，细分行业中油气生产商、煤炭净利润同比下滑。
2025Q2，原材料盈利能力处于历史高位。2025Q2，原材料净利润同比增速为 50.78%。细分行业中，净利润同比增速较高的有黄金及贵金属、铜、其他金属及矿物。ROE（TTM）方面，原材料同比 +1.37pcts 至 12.25%，处于 2017 年以来的 81.8% 分位数水平，其中黄金为 16.82%，铝为 16.04%，均为 2017 年以来的最高值。
2025Q2，工业收入同比增速为 4.64%，低于 Q1 的 6.47%；净利润同比增速为 3.34%，低于 Q1 的 12.84%。细分行业中，电子零件（舜宇光学科技、高伟电子等）、能源储存装置（宁德时代等）净利润同比增速较高，分别为 79.49%、66.21%。
七、公用事业：业绩承压，盈利能力处于相对低位。2025Q2，公用事业收入单季度同比增速为-1.06%，净利润同比增速为-1.70%。细分行业中，仅常规电力净利润同比增速为正，达到 6.52%，且常规电力 ROE（TTM）为 7.05%，处于历史相对高位水平，其余细分行业业绩承压、盈利能力处于历史低位。