苹果 iPhone 17 的发布使股价下跌。现在是买入低点的好时机吗？

市场对 苹果（AAPL 0.64%）周二的产品发布并不感兴趣。

"苹果并没有真正创新，"一位分析师的反应是。另一位分析师则表示："我们感觉就是，‘嗯’。"周三，这家科技巨头的股价从周二的发布前高点下跌超过 5%，年初至今仍下跌超过 6%。

这可能是购买该股票的好时机。

稳扎稳打

在著名的伊索寓言中，"稳扎稳打"的乌龟在比赛中战胜了快速移动的兔子。但在科技界，事情通常并非如此。

投资者不断渴望重大的新创新和大胆的新设计。但在过去的几年里，苹果仅提供了对其 iPhone 和其他产品的渐进式升级。是的，每个摄像头都_稍微_更好，每个处理器都_稍微_更快——但（除了其小众的 3499 美元的 Vision Pro VR 头显），该公司最近的产品发布是 2018 年的 HomePod 智能音箱和 2016 年的 AirPods。

苹果在人工智能竞赛中也被广泛认为落后于其大型科技同行，而周二的 iPhone 17 发布并没有展示出像 Alphabet（GOOG -0.09%）在 8 月的新 Pixel 手机发布中所展示的新 AI 能力。

传统观点认为，如果没有颠覆性的产品或创新（例如，传闻中的可折叠 iPhone Air），苹果在人工智能竞赛中的劣势将对其短期收益产生影响。但还有另一个因素可能会使苹果受益。

图片来源：Getty Images。

没有什么是永恒的

iPhone 总会有市场。迟早，旧型号会变得过时（或者屏幕破裂，或者掉进厕所，等等）。这可能即将发生在一大批 iPhone 用户身上。

在今天使用的前 10 款 iPhone 型号中，最受欢迎的无疑是 2021 年发布的 iPhone 13，用户占比为 16%。与此同时，2020 年的 iPhone 12 仍占有 7.2% 的用户份额，而 2019 年的 iPhone 11 则意外地拥有 9.2% 的用户份额（包括我）。这意味着，近三分之一的当前 iPhone 用户——超过 4 亿人——使用的是至少四年前的型号。这些型号配备的是 1200 万像素的前置摄像头（而新 iPhone 17 则为 4800 万像素），使用的是闪电接口而非 USB-C，并且没有 ProMotion 120 帧每秒的刷新技术或神经引擎 AI 兼容性。

苹果在其网站上明确将 iPhone 17 的规格与 iPhone 13 进行比较，夸耀 A19 芯片的 CPU 速度比前者快 1.5 倍，GPU 速度更是超过两倍，电池支持在充电时播放视频多达 11 小时。该公司还为"iPhone 13 或更高型号"的以旧换新提供了商店信用。蒂姆·库克和公司显然知道，许多 iPhone 13 用户可能在寻找新手机，他们特别鼓励他们现在升级。

品牌忠诚度

但升级 iPhone 13 的人真的会购买新 iPhone，而不是 Pixel 或其他竞争对手的产品吗？对于绝大多数 iPhone 用户来说，答案是肯定的。5 月，研究公司 CIRP 将苹果的 iPhone 客户保留率定为行业领先的 89%，而排名第二的三星仅为 76%。考虑到竞争的激烈程度，这尤其令人印象深刻。

苹果的主要升级周期可能已经开始：该公司在最近一个季度报告了双位数的 iPhone 收入增长。换句话说，这只稳扎稳打的乌龟实际上可能在没有华丽新产品的情况下赢得比赛。然而，市场似乎对此毫无察觉：在自由现金流的估值基础上，苹果的 37 倍估值远低于 Alphabet 的 45 倍和 微软（MSFT -1.13%）的 53 倍。

现在似乎是购买苹果股票的好时机，在大规模 iPhone 销售数字——或真正华丽的新产品——给市场带来惊喜并推动股价上涨之前。