《大行》摩通上调对阿里健康收入及经调整盈利预测 目标价上调至 6.5 元

摩根大通发表报告指，阿里健康 (00241.HK) 股价在 5 月公布 2025 财年业绩後累涨约 27%，超越同业 8 个百分点。该行认为主要因为投资者对最近处方药在线零售销售政策更新的正面反应。监於这基本上是一项指引，与现有政策没有实质差异，认为其影响更多体现在情绪层面。该行相信与淘宝快电商的协同效应仍是 9 月底止现财年上半年重点，具体而言包括用户及订单量增长，潜在投资规模及形式，补贴正常化後用户流失。

该行上调对阿里健康现财年及下财年收入预测各 4%，反映与淘宝快电商在用户流量及整体总交易额协同效应，并上调现财年及下财年经调整每股盈利预测分别 3% 及 4%，反映淘宝对快电商高补贴带来的市场推广节省，部分被业务协作造成的投资抵销。目标价由 5 元上调至 6.5 元，相当於预测现财年市销率 2.5 倍，维持「中性」评级。