如何获得投资回报？多年来困扰 OpenAI 投资者的核心问题即将得到解决。
9 月 17 日，据科技媒体 The Information 报道，OpenAI 正通过公司架构重组彻底改变其股权结构，将从非营利性质的有限回报模式转向传统企业股权制。
据 The Information 对 OpenAI 向潜在投资者分享的数据分析，在这项估值 5000 亿美元的重组计划中，微软作为最大外部支持者将获得约 28% 股份，价值约 1400 亿美元。当前及前任员工将集体持有约 25% 股份，价值约 1250 亿美元。
该重组计划仍需微软和两个州检察长批准。一旦获批，包括 Thrive Capital 和软银在内的新投资者将不再受困于当前的回报上限结构，能够获得与其巨额投资相匹配的股权收益。
重组后，由软银领投的 410 亿美元新融资轮投资者将共同持有约 13% 股份，价值约 650 亿美元。参与此轮融资的机构包括 Founders Fund、红杉资本、Andreessen Horowitz 和 Dragoneer Investment Group。
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<h2 style="text-align: left">微软获得最大股份</h2>
作为 OpenAI 最重要的战略伙伴，微软在重组后将持有约 28% 股份，使其成为最大的单一外部股东。
这一持股比例相当于在 5000 亿美元估值下拥有约 1400 亿美元的纸面价值，远高于其在当前限制回报结构下的权益。
然而，据此前报道，微软对 OpenAI 的要求不仅仅是股权。
该公司还寻求获得 OpenAI 在 2030 年后知识产权的保障性使用权。这些额外条款的最终敲定可能会影响股权分配的具体比例。
<h2 style="text-align: left">员工和非营利组织获得重要地位</h2>
在新的股权结构中，OpenAI 当前及前任员工将集体获得约 25% 的股份，按 5000 亿美元估值计算价值约 1250 亿美元。
这一安排体现了对人才价值的认可，特别是在 AI 领域关键人才竞争激烈的背景下。
管理 OpenAI 的非营利董事会预计将获得约 27% 股份，价值约 1350 亿美元。
在当前结构下，该非营利组织有权在其他股东分得近 2750 亿美元利润后获得营利部门产生的所有剩余利润。
<h2 style="text-align: left">早期投资者回报可观</h2>
OpenAI 营利部门的最早期投资者，包括 Khosla Ventures、密歇根大学、Reid Hoffman 基金会、Gmail 创始人 Paul Buchheit 和 Y Combinator，将共同获得个位数低段的股权比例。
据知情人士透露，这部分股权可能接近重组后公司 1% 的份额，价值约 50 亿美元。
这些投资者在 2019 年向该部门总共投入了 1.94 亿美元资本。尽管持股比例相对较小，但考虑到投资金额和时间，这仍代表了可观的投资回报。
<h2 style="text-align: left">新股东通过收购获得意外收益</h2>
部分最新的 OpenAI 股东也将拥有重要份额。今年早些时候，OpenAI 以 50 亿美元股票收购了由前苹果设计师 Jony Ive 创立的神秘硬件初创公司 Io。
根据 The Information 查看的文件，Io 的股东将拥有重组后 OpenAI 约 1.6% 的股份。
按 5000 亿美元估值计算，这意味着包括 Thrive Capital、Emerson Collective 和 SV Angel 在内的投资者合计拥有价值 77.5 亿美元的 OpenAI 股份。
对于一家仅成立一年的初创公司的投资者而言，这是相当不错的纸面回报。

微软

OpenAI

据报道，在 OpenAI 估值 5000 亿美元的重组计划中， 微软作为最大外部股东获得约 28% 股份（价值 1400 亿美元）；非营利董事会获得约 27% 股份（价值 1350 亿美元）；当前及前员工集体持有约 25% 股份（价值 1250 亿美元）；软银领投的新融资轮投资者共持约 13% 股份（价值 650 亿美元）；早期投资者获得约 1% 股份（价值 50 亿美元）。

- OpenAI 正在重组股权结构，从非营利转向传统企业模式。  
- 微软将持有约 28% 股份，价值约 1400 亿美元。  
- 员工和非营利组织将分别获得约 25% 和 27% 股份，体现对人才的认可。  

一图读懂：谁将拥有新的 OpenAI