中金：英伟达 Rubin CPX 采用创新解耦式推理架构 或驱动 PCB 市场迭代升级

智通财经 APP 获悉，中金发布研报称，Rubin CPX 是英伟达 (NVDA.US) 发布的一款专为处理超长上下文 AI 推理任务设计的 GPU，其采用了创新的解耦式推理架构。Rubin CPX 在硬件端带来了较大变化，其中，连接器/PCB 方面，采用无线缆架构，同时新增 Paladin B2B 连接器与位于机箱中间的 PCB 中板 (mid plane) 相连。Rubin CPX 在 PCB、连接器、散热等架构上带来显著创新，有望大幅增加其硬件端市场规模，预计 2027 年英伟达 AI PCB 市场规模有望达 69.6 亿美元，较 2026 年增长 142%。

中金主要观点如下：

Rubin CPX 通过硬件层面的优化，实现了效率与成本的再平衡

Rubin CPX 是英伟达发布的一款专为处理超长上下文 AI 推理任务设计的 GPU，其采用了创新的解耦式推理架构，从算力性能上而言，在 NV FP4 精度下提供 30 Peta FLOPS 的计算性能；从存储性能上而言，其配备 128GB GDDR7 内存，内存带宽达 2TB/s；制程与封装形式上，Rubin CPX 芯片采用传统 FC-BGA 倒装封装的单芯片设计。

Rubin CPX 在硬件端带来了较大变化

托盘架构上，托盘前端则采用了模块化设计，四块子卡分布于托盘的两侧，分别为 2 块 Rubin CPX GPX 芯片与两块 CX-9 网卡；散热方面，前端散热将由风冷升级为液冷，同时 Tray 内新增一块液冷板，热管和均热板将热量从每个 GDDR7 内存模块的背面传导至该冷板；连接器/PCB 方面，采用无线缆架构，同时新增 Paladin B2B 连接器与位于机箱中间的 PCB 中板 (mid plane) 相连。

Rubin CPX 驱动单 PCB 价值量进一步提升

预计 VR200NVL144 单机柜 PCB 价值量约 45.6 万元，单 GPU 对应 PCB 价值量为 6,333 元 (880 美元)，较 GB300 提升 113%，同时预计 2027 年 GB300 NVL72/VR200 NVL144/VR300 NVL576 出货量分别为 1/7/2 万 rack，合计 10 万 rack，对应 PCB 市场规模为 69.6 亿美元，较 2026 年增长 142%。

标的方面

产业链相关标的：生益科技 (600183.SH)、深南电路 (002916.SZ)、兴森科技 (002436.SZ)、鹏鼎控股 (002938.SZ)、东山精密 (002384.SZ)、胜宏科技 (300476.SZ)、沪电股份 (002463.SZ)、生益电子 (688183.SH)、景旺电子 (603228.SH)、方正科技 (600601.SH)、广合科技 (300964.SZ) 等。

风险因素

Rubin CPX 落地进展不及预期；AI 及算力基建需求不及预期。