智通财经 APP 获悉，国泰海通发布研报称，25H1 通信行业整体营收稳健增长、盈利向上。以行业 91 家公司作为样本，通信行业整体实现营收 17850.03 亿元 (同比 +10.07%)，归母净利润 1604.32 亿元 (同比 +11.26%)，扣非后归母净利润 1490.23 亿元 (同比 +13.04%)。分板块来看，25H1 光模块、通信 PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现较优，营收、归母净利润同比增速均位列行业前五。当前行业处于低配，算力资本开支保持高增阶段，其中国内市场也紧跟全球 AI 发展进程进入加速阶段，通信行业持仓仍有显著向上空间。<h2>国泰海通主要观点如下：</h2>25H1 通信行业整体营收稳健增长、盈利向上以行业 91 家公司作为样本 (下同)，通信行业整体实现营收 17850.03 亿元 (同比 +10.07%)，归母净利润 1604.32 亿元 (同比 +11.26%)，扣非后归母净利润 1490.23 亿元 (同比 +13.04%)。25 年 Q2 通信行业整体营收稳健增长、盈利提速。以行业 91 家公司作为样本 (下同)，整体实现营收 9424.83 亿元 (同比 +10.91%)，归母净利润 986.82 亿元 (同比 +12.33%)，扣非后归母净利润 912.62 亿元 (同比 +12.94%)。分板块来看，25H1 光模块、通信 PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现较优，营收、归母净利润同比增速均位列行业前五25H1，营收同比增速前五的板块为光模块、通信 PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件，归母净利润增速前五的板块为光模块、通信 PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商。25Q2，光模块、通信 PCB、网络设备商、物联网模组板块业绩高增，营收、归母净利润同比增速均位列前五。行业处于低配，算力资本开支保持高增阶段，其中国内市场也紧跟全球 AI 发展进程进入加速阶段，通信行业持仓仍有显著向上空间2024 年以来，英伟达继续加速 GPU 能力升级，博通 AI 相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长，北美云计算巨头也在持续加速投入，因此继续带动与海外 AI 产业链密切相关的公司收获亮眼业绩。国泰海通判断，2025 年 AI 算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，有望带来更广阔成长空间，通信行业相关产业链将继续受益。推荐标的光模块：中际旭创 (300308.SZ)、新易盛 (300502.SZ)、光迅科技 (002281.SZ)、华工科技 (000988.SZ)、德科立 (688205.SH)；CPO/硅光：天孚通信 (300394.SZ)、仕佳光子 (688313.SH)、源杰科技 (688498.SH)、光库科技 (300620.SZ)、长光华芯 (688041.SH)、太辰光 (300570.SZ)；PCB：沪电股份 (002463.SZ)、深南电路 (002916.SZ)；端侧：广和通 (300638.SZ)、中兴通讯 (000063.SZ)。IDC/液冷：网宿科技 (300017.SZ)、奥飞数据 (300738.SZ)、光环新网 (300383.SZ)；网络侧：中兴通讯、锐捷网络 (301165.SZ)、紫光股份 (000938.SZ)、烽火通信 (600498.SH)、菲菱科思 (301191.SZ)；高速铜缆：兆龙互连 (300913.SZ)；运营商：中国移动 (600941.SH)、中国电信 (601728.SH)、中国联通 (600050.SH)；军工通信相关标的：海格通信 (002465.SZ)、七一二 (603712.SH)、长盈通 (688143.SH)。美股相关标的：Credo(CRDO.US)、MaxLinear(MXL.US)、Arista Networks(ANET.US)、世纪互联 (VNET.US)、Coherent(COHR.US)、Lumentum(LITE.US)、Broadcom(AVGO.US)、Marvell(MRVL.US)、AXT(AXTI.US)。风险提示中美贸易摩擦影响；行业投资低于预期；需求低于预期。

中际旭创

华工科技

天孚通信

国泰海通发布研报指出，2025 年上半年通信行业整体营收稳健增长，达到 17850.03 亿元，同比增长 10.07%；归母净利润为 1604.32 亿元，同比增长 11.26%。光模块、通信 PCB、网络设备商和物联网模组等板块表现优异，营收和净利润增速均位列行业前五。预计算力资本开支将持续高增，行业仍有显著向上空间。

国泰海通：25H1 通信行业盈利提速 算力板块表现亮眼

国泰海通：25H1 通信行业盈利提速算力板块表现亮眼