你是否认为英伟达和 Palantir Tech 将成为人工智能（AI）领域的最大赢家？以下是为什么这可能对投资者来说是一个更大的机会

在人工智能（AI）热潮中，英伟达(NVDA -2.62%) 和 Palantir Technologies(PLTR -1.23%) 的价值增长几乎无人能及。

自从 OpenAI 在 2022 年底发布其先进的 AI 聊天机器人 ChatGPT 以来，英伟达的市值已经增长了十倍，成为全球首个市值达到 4 万亿美元的公司。Palantir 的股票表现更为出色，在同一时期上涨超过 22 倍。

这些增长背后有充分的理由。这两家公司在产品需求增加的情况下，收入和利润都大幅上升。英伟达的 GPU 是 AI 训练和推理的基础设施，而 Palantir 的软件则是关键层，帮助企业利用 AI 的力量。

虽然这两家公司都是大赢家，但在我看来，对于长期投资者来说，可能还有更大的机会，尤其是那些希望今天投入新资本的人。

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超越人工智能的第一顺位赢家

很容易识别出谁能从增加的 AI 开发支出中受益。这个信息就在季度财报和财务展望中。毫无疑问，英伟达的收入在 2022 年到 2025 年之间几乎增长了五倍，因为超大规模数据中心建设了更多装满 GPU 的数据中心。

即使是 Palantir 也可以被视为第一顺位赢家。由于其人工智能平台（AIP）的开发，该平台利用大型语言模型使其软件更强大和易于访问，其销售额得到了巨大的提升。

但 Palantir 的产品仍然是帮助企业更有效地使用 AI 的工具。而这些企业则是人工智能热潮的第二顺位赢家。

能够从生成性 AI 中获得最大运营杠杆的企业，未来十年的盈利增长可能会更快。如果历史有任何启示，任何技术革命的最大赢家往往是较小的公司，而不仅仅是科技公司。这就是为什么投资者应该更加关注那些利用 AI 的小型企业。

再次出现的互联网泡沫？

全球互联网的广泛采用导致了许多新互联网公司的诞生。许多公司基于对未来网络的预期获得了极高的估值，导致了互联网泡沫。OpenAI 首席执行官 Sam Altman 认为我们现在可能正处于另一个泡沫中——一个 AI 泡沫。

无论你是否认为 AI 行业如 Altman 所言处于泡沫中，毫无疑问，AI 公司在过去几年中取得了技术进步。即使这个股市与互联网泡沫并不完全可比，AI 革命在某种程度上可以说与互联网革命相似。

互联网对小型企业是一个福音。正如《华尔街日报》专栏作家 Jason Zweig 指出：“互联网繁荣的受益者大多数不是在线提供商，而是消费者：制造商、医疗保健、服务和材料公司，他们利用新兴技术来简化自己的运营。”

互联网使小型企业能够扩大其可寻址市场，同时降低开支。你可以通过电子邮件提供 24 小时客户服务。你可以通过一个简单的网站、一个电子邮件列表和 Alphabet 的 Google 广告或 SEO 来营销你的业务。你可以建立一个电子商务网站或使用第三方市场在全球任何地方销售商品，而不是开设数百个实体店。

换句话说，互联网平衡了竞争环境，小型企业最终从在线转型中获得了巨大的好处。

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生成性 AI 为小型企业提供了类似的承诺。它可以实现更周到的客户服务，并支持任何语言。它可以为任何特定的商业目标创建完整的社交媒体营销活动。它还可以管理库存——预测需求并下订单——确保企业不会错过任何销售。

对于小型企业而言，运营收益可能比大型企业更大，因为它们可以同时受益于成本降低和市场扩展。尽管在绝对规模上影响可能不如英伟达那样大，毕竟很少有企业能看到数百亿美元的新销售，但从相对角度来看，AI 的影响可能会显著提升那些学会有效利用技术降低成本和增加销售的小型企业的利润。

历史会重演吗？

在 90 年代中期，S&P 600 小型股指数大致跟上了大型股 S&P 500(^GSPC -0.10%) 的步伐。直到 90 年代末，大型股才因投资者热情持续向互联网明星公司注入资本而脱颖而出。这导致了大型股与小型股之间的历史估值差距。

因此，小型股在 2000 年代表现得更好，因为它们在互联网普及的背景下继续改善财务业绩。S&P 600 在 2000 年代的回报率为 85%，而 S&P 500 的总回报率为负 9%。

历史可能正在重演。小型股在今天的估值下显得特别有吸引力，尤其是相对于大型股的高价格，尤其是与 AI 相关的股票。如果它们能够实现 AI 带来的运营收益，它们应该能够比近期过去更快地增长，从而在更高的盈利和潜在的市盈率扩张中提升其股价。

希望深入了解小型公司的投资者可能能够识别出市场未充分认识的独特机会，尤其是在人工智能潜力方面。然而，收集关于小型企业的信息仍然可能具有挑战性（也许人工智能可以提供帮助）。

另一个选择是购买小型股指数基金。我更喜欢那些已经盈利的小企业。标准普尔 600 指数基金符合这一要求，但 Avantis U.S. Small Cap Value ETF（AVUV 0.10%）持有更多股票，并且对盈利能力的纳入标准更为严格。这使得它成为我投资小型股并利用未来机会的首选方式。