<p>当投资者谈论万亿俱乐部时，他们通常会提到 <strong>苹果</strong>、<strong>微软</strong>、<strong>英伟达</strong> 或 <strong>亚马逊</strong> -- 这些主导消费科技、云计算和半导体的公司。</p>
<p><strong>甲骨文</strong>(ORCL -1.05%) 很少出现在这个名单上。几十年来，它看起来像一个遗留数据库巨头，重要但缺乏灵感。</p>
<p>现在，甲骨文悄然跨入了万亿市值的领域（截至本文撰写时）。这一时刻的不同之处在于，它不仅仅是其旧有的软件帝国，而是作为云基础设施和人工智能（AI）领域的重要参与者崭露头角。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NDkvYWktNi5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NDkvYWktNi5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>令人震惊的积压订单，预示着增长</h2>
<p>甲骨文最新的财报显示了科技行业中最令人瞩目的数字之一：4550 亿美元的剩余履约义务（RPO），同比增长超过 350%。</p>
<p>RPO 代表客户已经承诺但甲骨文尚未确认的收入。这是一个前瞻性指标，提供了对未来增长的罕见洞察。当一家公司锁定如此规模的合同时，意味着客户对其平台寄予厚望。</p>
<p>从这个角度来看，仅这一积压订单就与一些全球最大科技公司的年收入规模相当。它还使甲骨文成为少数几家在如此规模上拥有多年收入可见性的公司之一。</p>
<h2>甲骨文在 AI 合同中大获成功</h2>
<p>甲骨文增长的真正驱动力在于以 AI 为重点的合同。最引人注目的交易是与 OpenAI 的 3000 亿美元 “星际计划”，这是一项预计将在 2027 年左右启动的多年数十亿美元的合作伙伴关系。</p>
<p>除了 OpenAI，在截至 2025 年 8 月 31 日的季度中，甲骨文与另外三家希望在甲骨文云基础设施（OCI）上运行其工作负载的企业客户签署了四份数十亿美元的合同。这些工作负载中的许多需要巨大的计算能力，甲骨文依靠与英伟达和微软的合作伙伴关系迅速扩大产能。</p>
<p>这些胜利验证了 OCI 能够竞争最大的、最具挑战性的 AI 合同——这是两年前几乎没有投资者预料到的叙述转变。</p>
<h2>云计算领域的新挑战者</h2>
<p>在过去十年中，云市场看起来像是一场三强争霸：亚马逊网络服务（AWS）、微软 Azure 和谷歌云。甲骨文则是一个被忽视的存在。其市场份额徘徊在低个位数，几乎没有人相信它能够追赶上来。</p>
<p>但 OCI 现在是甲骨文增长最快的部门。管理层预计，2026 财年的收入将增长约 77%，达到 180 亿美元，随后在接下来的四年中分别增加到 320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元和 1440 亿美元。这些收入预测反映了 4550 亿美元的 RPO，而不仅仅是管理层的预测。</p>
<p>甲骨文的增长起点较小，但这一速度至关重要。如果 OCI 能够保持势头，它可能会逐渐在市场中占据更大的份额，尤其是在寻求替代 “巨头三家” 的企业中。</p>
<h2>甲骨文的优势与风险</h2>
<p>甲骨文的转型依赖于财务实力和执行风险的结合。一方面，该公司在截至 2025 年 6 月 30 日的财年中实现了 570 亿美元的收入，运营利润为 180 亿美元。这一现金流使甲骨文有能力扩大其数据中心的覆盖范围，并资助合作伙伴关系，而不牺牲盈利能力。</p>
<p>另一方面，在全球范围内构建云基础设施是资本密集型且无情的。客户要求可靠性、低延迟和安全性——这些领域是 AWS 和 Azure 等成熟领导者已经擅长的。任何执行上的失误都可能为竞争对手打开机会，抢占甲骨文的积压订单。</p>
<p>简而言之，甲骨文拥有追逐这一机会的财务资源，但必须完美执行才能将合同转化为可持续增长。</p>
<h2>这对投资者意味着什么</h2>
<p>甲骨文悄然进入万亿俱乐部并不是因为对其数据库业务的怀旧，而是因为对云和 AI 的大胆押注开始见效。</p>
<p>该公司庞大的积压订单、高调的 AI 合作伙伴关系以及加速的 OCI 增长表明，它可能在全球云市场中成为一个可信的挑战者。</p>
<p>对于耐心的投资者来说，这个故事并不是关于甲骨文过去的成就，而是关于这个 AI 黑马在未来十年可能走向何方——以及其转型是否能够超越头条新闻。</p>
<p>寻求接触 AI 基础设施的投资者应将甲骨文纳入关注范围。</p>

OpenAI

甲骨文

<p>甲骨文已加入万亿俱乐部，标志着其从传统数据库形象向云基础设施和人工智能关键参与者的重大转变。该公司报告了高达 4550 亿美元的剩余履约义务，显示出强劲的未来增长潜力。与 OpenAI 的合作等主要人工智能合同正在推动这一势头。甲骨文的云业务预计将快速增长，四年内收入预测将达到 1440 亿美元。尽管甲骨文具备扩张的财务实力，但必须完美执行以维持其在云市场的竞争优势</p>

<p>When investors talk about the trillion-dollar club, they usually point to <strong>Apple</strong>, <strong>Microsoft</strong>, <strong>Nvidia</strong>, or <strong>Amazon</strong> -- companies that dominate consumer tech, cloud, and semiconductors.</p>
<div class="lb-trans"><p>当投资者谈论万亿俱乐部时，他们通常会提到 <strong>苹果</strong>、<strong>微软</strong>、<strong>英伟达</strong> 或 <strong>亚马逊</strong> -- 这些主导消费科技、云计算和半导体的公司。</p>
</div><p><strong>Oracle</strong>(ORCL -1.05%) rarely makes that list. For decades, it looked like a legacy database giant, important but uninspiring.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>甲骨文</strong>(ORCL -1.05%) 很少出现在这个名单上。几十年来，它看起来像一个遗留数据库巨头，重要但缺乏灵感。</p>
</div><p>Now, Oracle has quietly crossed into trillion-dollar territory (as of this writing). What sets this moment apart is not its old software empire, but its emergence as a serious player in cloud infrastructure and artificial intelligence (AI).</p>
<div class="lb-trans"><p>现在，甲骨文悄然跨入了万亿市值的领域（截至本文撰写时）。这一时刻的不同之处在于，它不仅仅是其旧有的软件帝国，而是作为云基础设施和人工智能（AI）领域的重要参与者崭露头角。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NDkvYWktNi5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F833749%2Fai-6.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>A mind-blowing backlog that signals growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>令人震惊的积压订单，预示着增长</h2>
</div><p>Oracle's latest earnings delivered one of the most eye-opening numbers in tech: $455 billion in remaining performance obligations (RPO), up more than 350% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文最新的财报显示了科技行业中最令人瞩目的数字之一：4550 亿美元的剩余履约义务（RPO），同比增长超过 350%。</p>
</div><p>RPO represents revenue that customers have already committed but that Oracle has not yet recognized. It's a forward-looking metric that provides rare visibility into future growth. When a company locks in contracts of this size, it signals customers are betting heavily on its platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>RPO 代表客户已经承诺但甲骨文尚未确认的收入。这是一个前瞻性指标，提供了对未来增长的罕见洞察。当一家公司锁定如此规模的合同时，意味着客户对其平台寄予厚望。</p>
</div><p>For perspective, that backlog alone rivals the scale of annual revenue at some of the world's largest tech companies. It also positions Oracle as one of the few players with multiyear revenue visibility at this magnitude.</p>
<div class="lb-trans"><p>从这个角度来看，仅这一积压订单就与一些全球最大科技公司的年收入规模相当。它还使甲骨文成为少数几家在如此规模上拥有多年收入可见性的公司之一。</p>
</div><h2>Oracle wins big in AI contracts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>甲骨文在 AI 合同中大获成功</h2>
</div><p>The real driver behind Oracle's surge lies in AI-focused contracts. The standout deal is with OpenAI's $300 billion &#34;Project Stargate,&#34; a multiyear, multibillion-dollar partnership set to kick in around 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文增长的真正驱动力在于以 AI 为重点的合同。最引人注目的交易是与 OpenAI 的 3000 亿美元 “星际计划”，这是一项预计将在 2027 年左右启动的多年数十亿美元的合作伙伴关系。</p>
</div><p>Beyond OpenAI, in the quarter ended Aug. 31, 2025, Oracle signed four multibillion-dollar contracts with three other enterprise customers that want to run their workloads on Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Many of these workloads demand enormous computing power, and Oracle has leaned on partnerships with Nvidia and Microsoft to expand capacity quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 OpenAI，在截至 2025 年 8 月 31 日的季度中，甲骨文与另外三家希望在甲骨文云基础设施（OCI）上运行其工作负载的企业客户签署了四份数十亿美元的合同。这些工作负载中的许多需要巨大的计算能力，甲骨文依靠与英伟达和微软的合作伙伴关系迅速扩大产能。</p>
</div><p>These wins validate that OCI can compete for the largest and most demanding AI contracts -- a narrative shift few investors expected even two years ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些胜利验证了 OCI 能够竞争最大的、最具挑战性的 AI 合同——这是两年前几乎没有投资者预料到的叙述转变。</p>
</div><h2>A new challenger in the cloud</h2>
<div class="lb-trans"><h2>云计算领域的新挑战者</h2>
</div><p>For most of the past decade, the cloud market looked like a three-horse race: Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure, and Google Cloud. Oracle was an afterthought. Its market share hovered in the low single digits, and few believed it could catch up.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去十年中，云市场看起来像是一场三强争霸：亚马逊网络服务（AWS）、微软 Azure 和谷歌云。甲骨文则是一个被忽视的存在。其市场份额徘徊在低个位数，几乎没有人相信它能够追赶上来。</p>
</div><p>But OCI is now Oracle's fastest-growing segment. Management expects revenue to grow about 77% in fiscal 2026 to $18 billion, and then increase to $32 billion, $73 billion, $114 billion, and $144 billion over the subsequent four years. These revenue forecasts reflect the $455 billion RPO and not just management's prediction.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 OCI 现在是甲骨文增长最快的部门。管理层预计，2026 财年的收入将增长约 77%，达到 180 亿美元，随后在接下来的四年中分别增加到 320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元和 1440 亿美元。这些收入预测反映了 4550 亿美元的 RPO，而不仅仅是管理层的预测。</p>
</div><p>Oracle's growth is starting from a smaller base, but that pace matters. If OCI can sustain momentum, it could gradually carve out a larger share of the market, especially among enterprises looking for alternatives to the &#34;Big Three.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文的增长起点较小，但这一速度至关重要。如果 OCI 能够保持势头，它可能会逐渐在市场中占据更大的份额，尤其是在寻求替代 “巨头三家” 的企业中。</p>
</div><h2>Oracle's strengths and risks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>甲骨文的优势与风险</h2>
</div><p>Oracle's transformation rests on a combination of financial strength and execution risk. On the one hand, the company generated $57 billion in revenue with a healthy $18 billion in operating profit in fiscal year ended June 30, 2025 (FY25). That cash flow gives Oracle the muscle to expand its data center footprint and fund partnerships without sacrificing profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文的转型依赖于财务实力和执行风险的结合。一方面，该公司在截至 2025 年 6 月 30 日的财年中实现了 570 亿美元的收入，运营利润为 180 亿美元。这一现金流使甲骨文有能力扩大其数据中心的覆盖范围，并资助合作伙伴关系，而不牺牲盈利能力。</p>
</div><p>On the other hand, building cloud infrastructure at a global scale is capital-intensive and unforgiving. Customers demand reliability, low latency, and security -- areas where established leaders like AWS and Azure already excel. Any stumble in execution could open the door for rivals to capture a share of Oracle's backlog.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，在全球范围内构建云基础设施是资本密集型且无情的。客户要求可靠性、低延迟和安全性——这些领域是 AWS 和 Azure 等成熟领导者已经擅长的。任何执行上的失误都可能为竞争对手打开机会，抢占甲骨文的积压订单。</p>
</div><p>In short, Oracle has the financial resources to chase this opportunity, but it must deliver flawlessly to turn contracts into sustainable growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>简而言之，甲骨文拥有追逐这一机会的财务资源，但必须完美执行才能将合同转化为可持续增长。</p>
</div><h2>What it means for investors</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这对投资者意味着什么</h2>
</div><p>Oracle's quiet entry into the trillion-dollar club doesn't stem from nostalgia for its database business. It comes from a bold bet on cloud and AI that is beginning to pay off.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文悄然进入万亿俱乐部并不是因为对其数据库业务的怀旧，而是因为对云和 AI 的大胆押注开始见效。</p>
</div><p>The company's massive backlog, high-profile AI partnerships, and accelerating OCI growth suggest it could become a credible challenger in the global cloud market.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司庞大的积压订单、高调的 AI 合作伙伴关系以及加速的 OCI 增长表明，它可能在全球云市场中成为一个可信的挑战者。</p>
</div><p>For patient investors, the story is not about where Oracle has been. It's about where this AI dark horse could go in the decade ahead -- and whether its transformation can sustain beyond the headlines.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于耐心的投资者来说，这个故事并不是关于甲骨文过去的成就，而是关于这个 AI 黑马在未来十年可能走向何方——以及其转型是否能够超越头条新闻。</p>
</div><p>Investors seeking exposure to AI infrastructure should keep Oracle on their radar.</p>
<div class="lb-trans"><p>寻求接触 AI 基础设施的投资者应将甲骨文纳入关注范围。</p>
</div>

这匹 AI 黑马刚刚跻身万亿美元俱乐部——它可能是市场上最被忽视的 AI 股票