<h2 id="07qmg40j4">市场概述</h2>芯片股力撑，三大美股指和小盘股指将近四年来首次集体收创新高；芯片指数反弹超 3%，公布两家公司合作协议后，英伟达涨 3.5%，英特尔飙涨超 20%、创 1987 年来最大涨幅；特斯拉逆市跌逾 2%，止步七连涨。第一财季业绩超预期强劲的联邦快递盘后一度涨超 7%；中概股回落，中概指数跌近 2%，止步三连涨，阿里跌超 2%。美债价格两连跌，美失业救济人数超预期下降，美债收益率创近两周新高。美元指数两日反弹，继续脱离三年低位；离岸人民币盘中跌 200 点失守 7.11，跌离 11 个月高位；比特币一度涨超 2000 美元逼近 11.8 万关口。特朗普青睐低油价，原油盘中跌超 1%。黄金两连跌，期金跌超 1% 至一周低位。亚洲时段，A 股和港股午后大跳水，创业板一度跌 3%，AI 硬件股活跃，恒指跌 1%，科网股普跌，国债、商品齐跌。<h2 id="v5ddz4po4">要闻</h2><blockquote>中方已要求终止涉英伟达 RTX Pro 6000D 芯片订单？中国外交部回应：一贯反对在经贸科技问题上对特定国家采取歧视性做法。华为昇腾 AI 芯片路线图公布：明年 Q1 推出昇腾 950PR，采用自研 HBM。英国央行维持利率不变，放缓量化紧缩步伐。美国上周首申失业金人数超预期大幅回落至 23.1 万，较前周降 3.2 万，创近四年最大降幅。海外投资者7 月美债持仓再创新高，日本持仓又创逾一年新高，英国连续两月增持超 400 亿美元续创新高，中国持仓逾十六年新低，加拿大持仓剧减571 亿美元。特朗普政府请求美国最高法院准许将美联储理事库克免职。特朗普称普京让人失望，需进一步压低油价迫使俄方退出冲突，原油盘中跌超 1%。英伟达斥资50 亿美元入股英特尔，联手开发 PC 与数据中心芯片，英特尔股价飙涨超 20%创 1987 年来最大涨幅；黄仁勋称同英特尔协议侧重定制芯片，否认特朗普政府参与，郭明錤称台积电风险可控。微软的 “全球最强 AI 数据中心” 将收尾，又要砸 40 亿美元建 2.0。穆迪下调甲骨文评级至负面，称其3000 亿美元大单存在风险。马斯克“巨硬计划” 新动作曝光，从 0 建起算力集群，6 个月完成 OpenAI &amp; 甲骨文 15 个月的工作。美国继续放宽数字资产监管，SEC大幅降低 “数字币 ETF” 申请门槛；加密货币交易所 Bullish 上市后首份财报盈利，Coindesk 指数要做 “币圈的 MSCI”；美国首只狗狗币 ETF 获批上市。</blockquote><h2 id="u0swhz4yc">市场收报</h2>欧美股市：标普 500 涨 0.48%，报 6631.96 点。道指涨 0.27%，报 46142.42 点。纳指涨 0.94%，报 22470.725 点。欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.80%，报 555.01 点。A 股：上证指数跌 1.15%，报 3831.66 点；深证成指跌 1.06%，报 13075.66 点；创业板指跌 1.64%，报 3095.85 点。债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为 4.10%，日内升约 1 个基点；两年期美债收益率约为 3.56%，日内升约 1 个基点。商品：WTI 10 月原油期货收跌 0.75%，报 63.57 美元/桶。布伦特 11 月原油期货收跌 0.75%，报 67.44 美元/桶。COMEX 12 月黄金期货收跌 1.06%，报 3678.3 美元/盎司。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/21281742fd1c53c8b9f302c7738422b8?x-oss-process=style/lg" width="1500" height="731" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/21281742fd1c53c8b9f302c7738422b8"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7fbd9cd76bb6f8793b3bf506e3cd8eb5?x-oss-process=style/lg" width="1095" height="759" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7fbd9cd76bb6f8793b3bf506e3cd8eb5"/></figure><h2 id="xpvg4fkjr">要闻详情</h2><h3 id="42p35sd3">全球重磅</h3>中方已要求终止涉英伟达 RTX Pro 6000D 芯片订单？中国外交部回应。<ul><li>据环球网，18 日，外交部发言人林剑主持例行记者会。法新社记者提问称，据英国《金融时报》报道，中国互联网监管机构已指示阿里巴巴、字节跳动等公司终止对英伟达 RTX Pro 6000D 芯片的订单。英伟达首席执行官黄仁勋称，对此表示失望。中方能否证实报道所说情况，对此有何评论？</li><li>林剑对此表示，具体问题建议向中方的主管部门了解。我们一贯反对在经贸科技问题上对特定国家采取歧视性做法，中方愿同各方保持对话合作，维护全球产供链稳定。</li></ul>华为昇腾 AI 芯片路线图公布：明年 Q1 推出昇腾 950PR，采用自研 HBM。后续将在 2026 年四季度推出昇腾 950DT，2027 年四季度推出昇腾 960 芯片，2028 年四季度推出昇腾 970 芯片。英国央行维持利率不变，放缓量化紧缩步伐。英国央行决定维持利率不变，但对年内进一步降息持谨慎态度，原因是对通胀反弹的担忧日益加剧，英国央行声明称，虽然预期通胀将回到 2% 的目标，但尚未走出困境。同时，英国央行宣布，放慢量化紧缩步伐至 700 亿英镑，并限制长期债券销售。美国上周首申失业金人数超预期大幅回落至 23.1 万，较前周降 3.2 万，创近四年最大降幅。回落主要反映了德州地区异常数据的正常化，德州上周从申请人数增幅最大的州转为降幅最大的州。海外投资者 7 月美债持仓再创新高，日本持仓又创逾一年新高，中国持仓创逾十六年新低，加拿大持仓剧减571 亿美元。主要持有美债的国家地区中，美国头号 “债主” 日本的持仓连增七个月，又创逾一年新高；第二大美债持有国英国连续两月增持超 400 亿美元，总持仓继续创历史新高；中国大陆的持仓回落 257 亿美元，五个月来第四个月减持。特朗普政府请求美国最高法院准许将美联储理事库克免职。总检察长 Sauer 在提交给最高法院的司法部文件中写道：“本申请涉及又一起法院对总统免职权的不当干涉。在此是对总统因故免除美联储理事会成员职务权力的干涉。”特朗普称普京让人失望，需进一步压低油价，原油盘中跌超 1%。特朗普承认，他曾认为俄乌冲突是 “最容易” 解决的，现实证明并非如此。他说，若油价下跌，普京就会退出俄乌冲突。他提到北海拥有大量储油，暗示可能通过增产压低油价。尽管如此，他仍表示现在还不是&#34;要求普京停火&#34;的时机。英特尔一度暴涨 30%！英伟达斥资50 亿美元入股英特尔，联手开发 PC 与数据中心芯片。英特尔将在新一代 PC 芯片中引入英伟达的图形处理技术，并为基于英伟达硬件构建的数据中心产品提供处理器支持。截至周三收盘，英特尔市值约 1160 亿美元，此次交易意味着英伟达持股不足 5%。<ul><li>黄仁勋称同英特尔协议侧重定制芯片，否认特朗普政府参与，郭明錤称台积电风险可控。黄仁勋称，与英特尔的合作将为英伟达打开笔记本电脑市场的新领域，使英伟达成为英特尔 CPU 的主要客户；Arm 路线图不受影响；未透露是否用英特尔的晶圆厂生产芯片。郭明錤预计，台积电在先进制程的优势地位可能至少持续到 2030 年，不会受英伟达与英特尔的合作影响，台积电的 AI 芯片订单也应不会受影响。</li></ul>“全球最强 AI 数据中心”将收尾，微软又要砸 40 亿建 2.0。微软在美国威斯康星州斥资 33 亿美元建的数据中心 Fairwater 将明年初投入使用。它将作为一台大型 AI 超级计算机运行，连降数十万枚英伟达 GB200 GPU，通过足以绕地球 4.5 圈的光纤连接，性能将达到目前全球最快超算的 10 倍。微软计划再投入 40 亿美元，在同一州建第二座同等规模的数据中心。穆迪下调甲骨文评级至负面，称其3000 亿美元大单存在风险。穆迪主要担忧甲骨文过度依赖少数客户产生的对手风险。该机构预计，甲骨文的债务增速将超过 EBITDA 增速，杠杆率或升至 4 倍，自由现金流在较长时期内可能为负。目前，甲骨文的穆迪信用评级为 Baa2，位于投资级低端。马斯克 “巨硬计划” 新动作曝光，从 0 建起算力集群，6 个月完成 OpenAI &amp; 甲骨文 15 个月的工作。巨硬已经成为马斯克商业版图中的关键一环，其中 Colossus II 算力集群正是与巨硬计划有关。按照规划，Colossus II 第一阶段将部署 11 万个英伟达 GB200 GPU，最终目标是超过 55 万个 GPU，峰值功率需求预计超过 1.1 吉瓦。更长远的路线图甚至计划将 GPU 总量扩展至 100 万个。<ul><li>马斯克：1 万台特斯拉 Optimus 机器人交易的报道是 “假的”。</li></ul>大厂 “AI 烧钱大战”：当下规模被低估，未来折旧被低估，最早 2027 年爆发价格战。大摩预计，亚马逊、谷歌等五家公司资本开支占营收比重到 2027 年将达 26%，接近互联网泡沫时期的峰值水平，融资租赁等表外工具导致投资规模被低估。美银则警告，到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家的折旧额就可能被低估 164 亿美元，到 2027 年可能因供需失衡爆发价格战，从而侵蚀盈利能力。美国继续放宽数字资产监管，SEC大幅降低 “数字币 ETF” 申请门槛。新规推翻了自 2013 年以来的逐案审查方式，资产管理公司可根据统一标准申请，大幅简化数字币 ETF 审批流程，审批时间从 240 天缩短至最多 75 天。市场预期首批受益的产品将是追踪 Solana 和 XRP 的 ETF。分析认为，这是美国数字资产监管方法的分水岭时刻，首批产品预计最快 10 月上市。加密货币交易所 Bullish上市后首份财报盈利，Coindesk 指数要做 “币圈的 MSCI”。Bullish 上市首份财报实现净利润 1.083 亿美元已扭亏为盈，总交易量同比增长至 1796 亿美元。但剔除一次性项目后，公司调整后仍有 600 万美元亏损，收入小幅下降。而公司的雄心不止于交易所业务，CEO 财报会上透露，旗下 CoinDesk 将打造 “币圈 MSCI”，并宣布已斩获纽约虚拟货币业务牌照。加密货币 ETF 迎来分水岭：美国首只狗狗币 ETF 获批上市。Rex-Osprey 狗狗币 ETF 获批为 SEC 转向支持加密货币的分水岭时刻，本周三 SEC 批准了加密货币 ETF 的新简化上市标准，SEC 政策大转向推动加密货币 ETF 爆发，目前有 90 至 100 份加密货币 ETF 申请等待审批，分析师预计这些产品都将获得通过。<h3 id="54o4vxnz">国内宏观</h3>高盛重磅报告详解中国（流动性）牛市。高盛认为，中国股市本轮上涨行情主要由流动性驱动，“再通胀” 预期和 AI 自主化是关键催化剂，机构投资者是主要买家。当前 A 股市场形成 “慢牛” 的基本面似乎比以往任何时候都更加坚实，如果机构持股比例后续提升至新兴市场或发达市场的平均水平，将可能为 A 股市场带来 14 万亿元或 30 万亿元的潜在资金流入。<h3 id="supbcfa48">国内公司</h3>郑州市市场监管局就规范经营行为约谈携程旅行网。<h3 id="xxjnlhd9">海外宏观</h3>散户接管美股，“末日期权” 成交量占美股总成交量比例超过 60%，“碎股” 交易占比达 66%。据高盛数据，第三季度 0DTE“末日期权” 成交量占美股总成交量比例首次突破 60% 创历史新高，成为散户追逐短期收益的首选工具。同时，“碎股” 交易（单笔少于 100 股）占比从 2019 年 31% 激增至 66%，反映散户参与度显著提升。Citadel 的数据显示，散户在过去 22 周中有 19 周保持净买入，货币市场基金现金储备达创纪录 7.3 万亿美元，或将推动未来风险资产配置。大宗商品资金流入激增，通胀 “交易员” 拉响警报：全球通胀或将在 6-9 个月内重新抬头。策略师 Simon White 表示，历史数据显示，金属价格领先全球 CPI 约 6-9 个月时间。当前大宗商品资金流入加速、金属价格上涨，这一趋势与 2020-2021 年的通胀前夕相似。这与股债市场的过度自信形成鲜明对比，表明市场对通胀的普遍看法可能过于乐观。关税恐慌下，瑞士对美黄金出口暴跌。瑞士海关数据显示，8 月份瑞士对美国的黄金出口量从上月的 30 多吨暴跌至仅 0.3 吨，跌幅超过 99%。关税恐慌下，8 月瑞士对美出口总额也因此环比下降 22%。<h3 id="lau51y18n">海外公司</h3>Meta Connect 大会：AI 智能眼镜矩阵升级，手势控制 + 内置屏幕眼镜售价 799 美元。Meta 推出首款内置显示屏的 Ray-Ban 智能眼镜，售价 799 美元，搭载单目数字显示屏，并配备用于手势控制的腕表。新一代 Ray-Ban 智能眼镜更新，电池续航翻倍，售价 379 美元，同时发布面向运动员的 Oakley Vanguard 智能眼镜。AI 演示环节一度翻车，扎克伯格幽默说道，“我总把事情搞砸”。<ul><li>这届 Meta Connect 大会 “大跌眼镜”。小扎发史上最强 AI 眼镜，不过，和炫酷的新品、新功能相比，这场发布会上更抢眼的或许是新品 AI 功能的不断翻车：AI 答非所问、Neural Band 感应失灵，种种故障让扎克伯格不得不挤出尴尬而不失礼貌的微笑，还把问题归咎于现场的 Wi-Fi 网络。</li></ul>xAI 高层动荡，与马斯克顾问闹矛盾，多名高管相继离职。媒体称，多名 xAI 高管近期离职，原因是与马斯克的两位亲信顾问在管理方式和财务问题上发生冲突。据知情人士对媒体透露，高管们对公司缺乏明确的管理层级和过于乐观的财务预测表示担忧，并质疑马斯克家族办公室在资金管理中的角色。离职者包括前 X 首席执行官 Linda Yaccarino 和前首席财务官 Mike Liberatore。AI 芯片独角兽 Groq 一年估值翻番，放话 “三年超英伟达”，最新融资 53 亿元超预期。Groq 近期成功完成一轮 7.5 亿美元（约 53 亿人民币）融资，估值高达 69 亿美元（约 490 亿人民币）。公司致力于打造能够提供高速、低成本 AI 推理的 LPU（语言处理单元）芯片，以挑战英伟达在 AI 芯片领域的垄断地位。Groq CEO 表示，新融资将用于扩大数据中心容量，计划在今年内宣布首个亚太地区数据中心选址。“山寨币发射平台” Pump.fun 又火了，直播带货，日收入超越 “币圈衍生品交易所” Hyperliquid。受 9 月山寨币热潮推动，基于 Solana 的代币发行平台 Pump.fun 日交易额一度突破 10 亿美元，并在收入上超越知名衍生品交易所 Hyperliquid。通过引入直播功能，Pump.fun 吸引了大量创作者和资金，并向创作者支付了 400 万美元奖励。然而，该平台也面临高风险和监管争议。诺和诺德 Ozempic 完胜礼来 Trulicity，股价创一个月来最大涨幅。一份基于近 6 万名患者的 Medicare 数据显示，诺和诺德的 Ozempic 在降低心脏病发作、中风和死亡风险方面比礼来的 Trulicity 低 23%。诺和诺德股价飙升超 7%。在此之前，礼来凭借 Mounjaro 和 Zepbound 已对诺和诺德构成巨大竞争压力。<h2 id="magrvw8uo">今日要闻前瞻</h2>日本 8 月 CPI。日本央行公布利率决议，行长植田和男召开新闻发布会。美国旧金山联储主席戴利讲话。富时 A50 指数季度调整。华为全联接大会 2025。&lt;全文完&gt;

英伟达与英特尔宣布合作开发芯片，英伟达斥资 50 亿美元入股，英特尔股价创 1987 年来最大涨幅。微软加码 AI 数据中心，拟再投资 40 亿美元。美联储理事库克或面临免职。美国数字资产监管持续放宽，首只狗狗币 ETF 获批上市。穆迪下调甲骨文评级至负面。美上周初请失业金人数大幅回落，创近四年最大降幅。

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