申万宏源：快递涨价传导至收入端得到验证 关注快递业三季报表现及旺季价格情况

智通财经 APP 获悉，申万宏源发布研报称，快递反内卷进入新阶段，关注三季报表现及旺季价格情况。短期关注其他区域提价情况、执行力度与持续性、旺季价格情况，对于反内卷新阶段，该行做出三种假设：1) 行业价格洼地消灭，利润持续修复，最终趋于公用事业化，在满足快递员权益的同时进行较大规模分红。2) 较多区域仍延续之前竞争态势，行业分化加剧。3) 更高维度的整合并购可能性，供给侧优化。

申万宏源主要观点如下：

事件：国家邮政局、快递公司发布 8 月月报

根据国家邮政局，8 月快递业务收入完成 1189.6 亿元，同比增长 4.2%;8 月快递业务量完成 161.5 亿件，同比增长 12.3%。圆通速递 8 月完成业务量 53.9 亿件，同比增长 9.82%，单票收入 2.15 元，同比下降 1.13%;申通快递 8 月完成业务量 44.34 亿件，同比增长 14.47%，单票收入 2.06 元，同比增长 3.0%;韵达股份 8 月完成业务量 41.19 亿件，同比增长 5.16%，单票收入 1.92 元，同比下降 3.52%。

8 月快递业务量增速小幅下降，单价环比提升

8 月快递业务量增速有所下降，同比增长 12.3%，预计全年行业增速预测 15% 左右。8 月行业单票收入为 7.37 元/件，环比增长 0.1%，金额环比增速为 0.01 元。8 月以来快递反内卷持续推进，产粮区快递价格持续提升，行业单价上行。

快递公司单价环比提升，增幅分化，业务量延续增长态势

单价环比变动角度：申通 (+0.09 元)>圆通 (+0.07 元)>韵达 (+0.01 元)=行业 (+0.01 元)，通达系单价环比提升，其中申通单价修复幅度较大。业务量延续增长，业务量同比增速：圆通 (+11.1%)>申通 (+10.9%)>韵达 (+8.7%)。

9 月全国各地陆续跟进涨价，看好行业单价继续提升带来的利润修复

除广东、浙江等产粮区外，9 月全国其他地区陆续跟进涨价，江苏、湖北、湖南、江西、河南及山东等均已公布涨价，预计 9 月全国行业单价将继续上行，看好通达系三季度利润修复。

风险提示：行业价格竞争程度超预期;快递需求下降;行业格局发生重大变化;用工成本上升风险。