安联投资：经济放缓催动美联储开始减息 看好配置短期国债及高质信贷

智通财经 APP 获悉，安联投资新任全球固定收益主管曾铮指，美联储于 9 月如市场预期宣布减息 25 个基点。促使减息的关键因素之一，是 8 月份疲弱的美国就业数据，加上 6 月份的数据被大幅下修。增长放缓以及减息背景下，安联投资看好配置核心利率产品及信贷资产策略，且主要集中于短年期利率资产。

安联投资指，目前而言，财政政策是判断利率风险的最重要参考因素，因其对长期债券利率的影响最为明显。因此，安联投资认为可以考虑利率市场机会，当中包括单一市场策略，例如部署受惠于美国收益率曲线趋陡的仓位。此外，也关注跨市场利差策略，偏好财政状况稳健国家 (如西班牙) 发行的长年期主权债券，相对于财政压力较大的市场 (如美国及法国)。若直接布局长年期利率资产，倾向受惠于美元走弱及债务基本面改善的新兴市场债券，包括秘鲁、南非、罗马尼亚、埃及及菲律宾。

在货币市场方面，预计美元将持续面临结构性和周期性的下行压力，另一个主要阻力来自美联储独立性的不确定性。相较于美元，该行对欧元的前景持乐观态度，因为欧洲央行的降息门槛相对较高。此外，也看好那些因强劲套利交易资金流入而受到提振的新兴市场货币的潜力。

在信贷领域，尽管利差已开始趋紧缩，企业的基本面仍然保持韧性，主要市场的系统性失衡也相对有限。在这种背景下，利差依然具备吸引力，特别是针对信贷评级为 BBB 级与 BB 级的债券配置。如果市场波动重新出现，尤其是在经济增长放缓的情况下，这些债券的抗跌性有可能优于股票。此外，这些债券的高起始收益率为投资者提供了具有竞争力的长期回报潜力，特别是在违约率得到有效控制的情况下。

安联投资认为，在当前环境下，采取环球多元板块配置策略，是捕捉投资机遇的最佳方式。虽然美国出现周期尾声的迹象，但部分欧洲市场开始展现复苏与扩张的信号。此外，亚洲及新兴市场在信贷基本面改善的支持下，有望跑赢其他市场。