中泰证券：首予联邦制药 “买入” 评级 创新管线空间广阔

智通财经 APP 获悉，中泰证券发布研报称，预计联邦制药 (03933) 2025-2027 年收入 150.88、146.51、160.36 亿元，同比增长 9.7%、-2.9%、9.5%，归母净利润 27.58、26.38、29.56 亿元，25-27 年同比增长 3.7%、-4.3%、12.1%，对应 PE 分别为 11、12、10 倍，考虑到公司创新管线空间广阔;传统业务竞争格局稳固，胰岛素制剂、动保业务不断夯实，首次覆盖联邦制药，给予 “买入” 评级。

该行表示，联邦制药作为中国领先的全产业链制药集团，目前正以创新管线为增长引擎，在传统业务优势赋能下，加速向代谢疾病创新药企转型。传统业务方面，作为青霉素中间体、原料药龙头，联邦垂直一体化布局打通产业链，依托成熟的发酵工艺和规模优势，持续巩固成本竞争力。动保、胰岛素制剂业务稳健成长，为业绩增长注入持续动能。创新业务，实现 UBT251(GLP-1/GIP/GCG 三靶点激动剂) 重磅授权，彰显研发实力。