智通财经 APP 获悉，交银国际发布研报称，总体而言，维持此前观点，美联储 9 月重启降息并不意味着连续降息周期的开启。在中性利率上升到 3% 左右的水平后，当前的降息空间仅有 4-5 次。尽管利率期货市场、主流的预测网站仍显示 10、12 月可能会各降息一次，但该行认为对于降息预期仍需谨慎，特别是当前美国经济仍有韧性，且短期通胀上行风险的压力仍较大。如未有出现劳动力市场的意外下行，该行认为，年内降息可能仅有一次，且不降息的情形仍存。美联储 9 月 FOMC 会议如期降息 25 基点至 4.00%-4.25% 区间，该行认为，此次降息仍是是一次典型的预防式降息操作：与上年 9 月不同，彼时因美国劳动力市场急剧恶化甚至触发 “萨姆规则” 大幅降息，而当前劳动力市场虽有放缓，但风险总体可控，且政策利率的限制性已较上年显著缓解。同时，当前就业降温主要源于限制移民政策导致的供需双弱格局，低失业率更多体现为一种 “弱平衡”，因而大幅降息较难带来就业市场的快速改善。

交银国际

交银国际发布研报指出，美联储年内降息可能仅有一次，且不降息的情形仍存。该行认为，9 月降息是一次典型的预防式操作，当前降息空间有限，尽管市场预期 10、12 月可能各降息一次，但需谨慎看待。美国经济韧性仍在，短期通胀上行风险较大，劳动力市场虽放缓但风险可控，低失业率反映出供需双弱格局。

- 交银国际认为美联储降息不代表开启连续降息周期。  
- 当前降息空间仅有 4-5 次，年内降息可能仅一次。  
- 劳动力市场风险可控，降息难以快速改善就业市场。  

交银国际：美联储年内降息可能仅有一次 且不降息的情形仍存

交银国际：美联储年内降息可能仅有一次且不降息的情形仍存