<p><em>2025 年 9 月 19 日– 迪拜，阿联酋</em></p>
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<h5>DWF Ventures，web3 投资者和市场制造商 DWF Labs 的风险投资部门，发布了稳定币市场的分析报告，其总市值现已接近 3000 亿美元。</h5>
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<p>该报告以 X 线程的形式发布，指出自 2024 年 1 月以来，稳定币市值增长 120% 的因素，特别关注收益型稳定币。</p>
<p>除了描绘稳定币作为一种资产类别的崛起，DWF Ventures 还详细介绍了主要参与者的不同使用案例和机制。它比较了收益型稳定币的年化收益率（APY），如 Falcon 的 USDf（平均 7 天 APY 8.98%）、Ethena 的 USDe（7.39%）和 Aave 的 GHO（7.84%）。其他比较基准包括抵押类型、流通供应量和完全稀释估值。</p>
<p>DWF Ventures 指出，自稳定币诞生以来的演变，使其成为加密货币与传统金融之间的重要桥梁，并成为区块链行业的一个不可或缺的组成部分。尽管指出 USDT 和 USDC 的主导地位在短期内不太可能受到挑战，DWF Ventures 仍然描述了收益型稳定币的崛起，这些稳定币开始占据市场份额。</p>
<p>除了 Ethena 和 Falcon Finance，DWF Ventures 还强调了开发收益型稳定币的项目，如 Sky、Ondo Finance、Usual 和 Resolv Labs。报告指出，不同收益型稳定币之间的设计关键差异包括它们所支持的资产类型，这些资产可以包括其他稳定币、主要加密货币（如 BTC 或 ETH）和真实世界资产（RWAs）。</p>
<p>DWF Ventures 还考察了收益来源的不同方式，这在不同项目之间有所不同。流行的选项包括从真实世界资产（RWAs）中获取收益；资金利率套利；质押收益；去中心化金融（DeFi）收益；以及协议收入分享。大多数收益型稳定币从多个来源获取收益。</p>
<p>报告接着评估了该稳定币领域内领先参与者所取得的进展。例子包括 Falcon Finance，它已成为迄今为止增长最快的收益型稳定币之一，流通供应量达到 18 亿美元，月活跃用户达到 59,000。它还探讨了 GHO 在借贷协议 Aave 发展中的作用，收益来自于协议收入。</p>
<p>DWF Ventures 评估的其他主要收益型稳定币项目包括 Ethena、Resolv Labs、Sky 和 Ondo。在这些项目中，报告指出 Ethena 成功使 USDe 成为流通供应量和市场主导地位第三大的稳定币，分别为 137 亿美元和 4.65%；Resolv 通过质押和资金利率套利获取收益；Sky 在其 USDS 稳定币中使用的治理机制；以及 Ondo 通过短期美国国债和银行需求存款支持 USDY。</p>
<p>报告总结道：“过去几年，收益型稳定币的增长是巨大的。随着监管透明度的提高和机构资本寻求链上机会，这一快速增长预计将继续。市场领导者将通过其与市场共同扩展的能力、为用户提供可持续和高收益的能力，以及在多个资产和资产类别中解锁更大的资本效率来定义。”</p>
<p>完整报告可在此阅读。</p>
<p><strong>关于 DWF Labs</strong></p>
<p>DWF Labs 是新一代 Web3 投资者和市场制造商，是全球最大的高频加密货币交易实体之一，在 60 多个顶级交易所交易现货和衍生品市场。</p>
<p>了解更多信息： https://www.dwf-labs.com/</p>
<h5>联系方式</h5>
<p><strong>通讯副总裁</strong></p>
<p><strong>Lynn Chia</strong></p>
<p><strong>DWF Labs</strong></p>
<p><strong>press@dwf-labs.com</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://dailyhodl.com/wp-content/uploads/2018/06/Get-Alerts-728x90.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://dailyhodl.com/wp-content/uploads/2018/06/Get-Alerts-728x90.png"/></p>

<p>DWF Ventures 发布了一份分析报告，强调了稳定币市场的增长，市场总值接近 3000 亿美元，自 2024 年 1 月以来增长了 120%。该报告重点关注收益型稳定币，比较了它们的年化收益率（APY）和机制。报告指出 USDT 和 USDC 的主导地位，同时对新兴参与者如 Ethena 和 Falcon Finance 进行了介绍。报告强调了收益来源的重要性以及在监管明确和机构兴趣推动下，该领域持续增长的潜力</p>

<p><em>September 19th, 2025 – Dubai, UAE</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>2025 年 9 月 19 日– 迪拜，阿联酋</em></p>
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<div class="lb-trans"><hr/>
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<h5>DWF Ventures, the venture arm of web3 investor and market maker DWF Labs, has published an analysis of the stablecoin market, whose total capitalization is now approaching $300B.</h5>
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<div class="lb-trans"><blockquote>
<h5>DWF Ventures，web3 投资者和市场制造商 DWF Labs 的风险投资部门，发布了稳定币市场的分析报告，其总市值现已接近 3000 亿美元。</h5>
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</div><p>The report, published as an X thread, identifies the factors behind their 120% growth in capitalization since January 2024 with a particular focus on yield-bearing stablecoins.</p>
<div class="lb-trans"><p>该报告以 X 线程的形式发布，指出自 2024 年 1 月以来，稳定币市值增长 120% 的因素，特别关注收益型稳定币。</p>
</div><p>In addition to charting the rise of stablecoins as an asset class, DWF Ventures details the distinct use cases and mechanisms of the main players. It compares the APY available from yield-bearing stablecoins such as Falcon’s USDf (average 7-day APY 8.98%), Ethena’s USDe (7.39%), and Aave’s GHO (7.84%). Other benchmarks compared include collateral type, circulating supply, and fully diluted valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了描绘稳定币作为一种资产类别的崛起，DWF Ventures 还详细介绍了主要参与者的不同使用案例和机制。它比较了收益型稳定币的年化收益率（APY），如 Falcon 的 USDf（平均 7 天 APY 8.98%）、Ethena 的 USDe（7.39%）和 Aave 的 GHO（7.84%）。其他比较基准包括抵押类型、流通供应量和完全稀释估值。</p>
</div><p>DWF Ventures notes the evolution of stablecoins since their inception to become a key bridge between crypto and TradFi and an integral component of the blockchain industry. While pointing out that the dominance of USDT and USDC is unlikely to be challenged in the near future, DWF Ventures profiles the rise of yield-bearing stablecoins that have begun to capture market share.</p>
<div class="lb-trans"><p>DWF Ventures 指出，自稳定币诞生以来的演变，使其成为加密货币与传统金融之间的重要桥梁，并成为区块链行业的一个不可或缺的组成部分。尽管指出 USDT 和 USDC 的主导地位在短期内不太可能受到挑战，DWF Ventures 仍然描述了收益型稳定币的崛起，这些稳定币开始占据市场份额。</p>
</div><p>Aside from Ethena and Falcon Finance, DWF Ventures highlights projects developing yield-bearing stablecoins such as Sky, Ondo Finance, Usual, and Resolv Labs. Key differences in design between various yield-bearing stablecoins, the report notes, include the type of assets they are backed by, which can include other stablecoins, crypto majors (e.g. BTC or ETH), and RWAs.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 Ethena 和 Falcon Finance，DWF Ventures 还强调了开发收益型稳定币的项目，如 Sky、Ondo Finance、Usual 和 Resolv Labs。报告指出，不同收益型稳定币之间的设计关键差异包括它们所支持的资产类型，这些资产可以包括其他稳定币、主要加密货币（如 BTC 或 ETH）和真实世界资产（RWAs）。</p>
</div><p>DWF Ventures additionally examines the different ways in which yield is sourced, which differs between projects. Popular options include deriving yield from real-world assets (RWAs); funding rate arbitrage; staking yield; DeFi yield; and protocol revenue share. Most yield-bearing stablecoins derive yield from multiple sources.</p>
<div class="lb-trans"><p>DWF Ventures 还考察了收益来源的不同方式，这在不同项目之间有所不同。流行的选项包括从真实世界资产（RWAs）中获取收益；资金利率套利；质押收益；去中心化金融（DeFi）收益；以及协议收入分享。大多数收益型稳定币从多个来源获取收益。</p>
</div><p>The report then goes on to assess the progress that has been made by the leading players within this stablecoin sector. Examples include Falcon Finance, which has become one of the fastest-growing yield-bearing stablecoins to date with $1.8B in circulating supply and 59K monthly users. It also explores the role of GHO in the development of lending protocol Aave, where the yield is derived from protocol revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告接着评估了该稳定币领域内领先参与者所取得的进展。例子包括 Falcon Finance，它已成为迄今为止增长最快的收益型稳定币之一，流通供应量达到 18 亿美元，月活跃用户达到 59,000。它还探讨了 GHO 在借贷协议 Aave 发展中的作用，收益来自于协议收入。</p>
</div><p>The other major yield-bearing stablecoin projects assessed by DWF Ventures are Ethena, Resolv Labs, Sky, and Ondo. Of these, it pinpoints Ethena’s success in seeing USDe become the third largest stablecoin by circulating supply and market dominance at $13.7B and 4.65% respectively; Resolv’s sourcing of yield from staking and funding rate arbitrage; Sky’s use of governance that’s integral to its USDS stablecoin; and Ondo’s backing of USDY by short-term US T-Bills and bank demand deposits.</p>
<div class="lb-trans"><p>DWF Ventures 评估的其他主要收益型稳定币项目包括 Ethena、Resolv Labs、Sky 和 Ondo。在这些项目中，报告指出 Ethena 成功使 USDe 成为流通供应量和市场主导地位第三大的稳定币，分别为 137 亿美元和 4.65%；Resolv 通过质押和资金利率套利获取收益；Sky 在其 USDS 稳定币中使用的治理机制；以及 Ondo 通过短期美国国债和银行需求存款支持 USDY。</p>
</div><p>The report concludes: “The growth of yield-bearing stablecoins has been massive over the past few years. With increased regulatory clarity and institutional capital looking for opportunities onchain, this rapid growth is expected to continue. Market leaders will be defined by their ability to scale along with the market, provide sustainable and high yields to users, and unlock greater capital efficiency across multiple assets and asset classes.”</p>
<div class="lb-trans"><p>报告总结道：“过去几年，收益型稳定币的增长是巨大的。随着监管透明度的提高和机构资本寻求链上机会，这一快速增长预计将继续。市场领导者将通过其与市场共同扩展的能力、为用户提供可持续和高收益的能力，以及在多个资产和资产类别中解锁更大的资本效率来定义。”</p>
</div><p>The report can be read in full here.</p>
<div class="lb-trans"><p>完整报告可在此阅读。</p>
</div><p><strong>About DWF Labs</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>关于 DWF Labs</strong></p>
</div><p>DWF Labs is the new generation Web3 investor and market maker, one of the world’s largest high-frequency cryptocurrency trading entities, which trades spot and derivatives markets on over 60 top exchanges.</p>
<div class="lb-trans"><p>DWF Labs 是新一代 Web3 投资者和市场制造商，是全球最大的高频加密货币交易实体之一，在 60 多个顶级交易所交易现货和衍生品市场。</p>
</div><p>Learn more: https://www.dwf-labs.com/</p>
<div class="lb-trans"><p>了解更多信息： https://www.dwf-labs.com/</p>
</div><h5>Contact</h5>
<div class="lb-trans"><h5>联系方式</h5>
</div><p><strong>VP of Communications</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>通讯副总裁</strong></p>
</div><p><strong>Lynn Chia</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Lynn Chia</strong></p>
</div><p><strong>DWF Labs</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>DWF Labs</strong></p>
</div><p><strong>press@dwf-labs.com</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>press@dwf-labs.com</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://dailyhodl.com/wp-content/uploads/2018/06/Get-Alerts-728x90.png" alt="" original-src="https://dailyhodl.com/wp-content/uploads/2018/06/Get-Alerts-728x90.png"/></p>

DWF Ventures 分析稳定币的增长情况，目前市值接近 3000 亿美元