<p>华尔街的三大主要股指自 2025 年开始以来经历了相当大的波动。</p>
<p>在特朗普总统于 4 月 2 日交易结束后公布他的关税和贸易政策后，广泛的 <strong>标准普尔 500 指数</strong>（^GSPC 0.49%）、依赖于增长的 <strong>纳斯达克综合指数</strong>（^IXIC 0.72%）和标志性的 <strong>道琼斯工业平均指数</strong>（^DJI 0.37%）都经历了一次小型崩盘。标准普尔 500 指数和道琼斯进入了修正区间，而纳斯达克则跌入自 2022 年以来的首次熊市。标准普尔 500 指数也经历了 75 年来第五大两日百分比跌幅。</p>
<p>然而，情况在 4 月 9 日完全翻转，当时特朗普宣布对数十个国家的 “互惠关税” 暂停 90 天。标准普尔 500 指数、道琼斯和纳斯达克综合指数在各自历史上创下了单日最大点数涨幅，并且此后都达到了多个收盘历史新高。</p>
<p>看起来股市和美国经济一切都很完美——但表象可能会欺骗。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM4ODIvbnlzZS1mbG9vci10cmFkZXItaW52ZXN0LWJ1eS1zZWxsLW9wdGlvbnMtc3RvY2stZXhjaGFuZ2UtZ2V0dHkucG5nJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM4ODIvbnlzZS1mbG9vci10cmFkZXItaW52ZXN0LWJ1eS1zZWxsLW9wdGlvbnMtc3RvY2stZXhjaGFuZ2UtZ2V0dHkucG5nJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>这个预测算法在预测美国经济衰退方面有着完美的记录</h2>
<p>在任何时刻，总有一个指标或历史事件威胁着将华尔街的主要股指拉低。例如，标准普尔 500 指数的 Shiller 市盈率正逼近 150 年来的第二高估值。历史上，这种程度的股市估值往往是灾难的前兆。</p>
<p>但一个更为阴险的预测工具，来自 <strong>穆迪</strong>（MCO -0.14%）分析，预示着美国经济和股市的麻烦。</p>
<p>在 7 月中旬，穆迪分析发布了其新开发模型的研究结果，该模型依赖于机器学习（ML）来估计未来 12 个月内美国经济衰退的概率。该模型依赖于一系列经济输入和 1960 年至 2025 年的历史数据进行回测，以得出历史衰退概率。</p>
<p>根据 1960 年的回测，任何接近或超过 50% 的衰退概率最终（关键词！）都会伴随衰退。穆迪的机器学习模型识别出 1960 年至 2020 年间有八次衰退概率超过 50%，每次都随之发生了美国经济衰退。</p>
<blockquote>
<p>美国经济在未来 12 个月内遭遇衰退的概率高达 48%。这是根据穆迪最近发布的领先经济指标得出的，该指标是利用机器学习算法从我们广泛的数据库中得出的。这个概率低于 50%，... pic.twitter.com/AGuEJznDzQ</p>
<p>-- Mark Zandi (@Markzandi) 2025 年 9 月 14 日</p>
</blockquote>
<p>正如你在穆迪分析首席经济学家 Mark Zandi 在社交媒体平台 X（前身为 Twitter）上的帖子中所注意到的，他公司的机器学习驱动模型目前预测未来一年内美国经济衰退的概率为 48%。尽管这个概率尚未达到过去 65 年中保证衰退的 50% 阈值，但任何高于 40% 的数字也一直是经济下滑的可靠指标。</p>
<p>特别是，Zandi 指出该模型将建筑许可证作为美国经济转向的关键预测指标：“该算法已将建筑许可证识别为预测衰退的最关键经济变量。尽管在建筑商通过利率补贴和其他激励措施支持销售的情况下，许可证的数量保持得相当不错，但未售出房屋的库存现在很高并且在上升。”</p>
<p>住宅建筑许可证已降至疫情高峰以来的最低水平。</p>
<p>尽管标准普尔 500 指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数并不与美国经济紧密相连，但衰退预计会对企业盈利产生负面影响。随着标准普尔 500 指数的 Shiller 市盈率已经推高到相当高的水平，可能不需要太多就能将股市推入修正，甚至可能出现更大幅度的下跌。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM4ODIvYnVzaW5lc3N3b21hbi1yZWFkaW5nLWZpbmFuY2lhbC1uZXdzcGFwZXItc3RvY2tzLWludmVzdC1tb25leS1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM4ODIvYnVzaW5lc3N3b21hbi1yZWFkaW5nLWZpbmFuY2lhbC1uZXdzcGFwZXItc3RvY2tzLWludmVzdC1tb25leS1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>华尔街最新的算法无法与历史先例相比</h2>
<p>虽然上述预测并不令人鼓舞，尤其考虑到穆迪新推出的机器学习模型在 65 年期间的完美记录，但它与 1960 年之前的历史先例相比显得微不足道。</p>
<p>让我们直面显而易见的事实：衰退是正常、健康且不可避免的事件。无论是多么美好的愿望或货币政策的操作，都无法阻止这些下滑时有发生。</p>
<p>即使穆迪分析的模型对未来 12 个月内衰退的预测并不准确，但衰退很可能会在不久的将来发生。</p>
<p>但这一问题的另一面同样重要。即，衰退通常是短暂的。自第二次世界大战结束以来，平均衰退持续仅 10 个月，没有一次超过 18 个月。</p>
<p>相比之下，过去 80 年中典型的经济扩张平均持续五年，其中有两个增长期超过 10 年。这些不成比例的长期增长期使美国经济和企业盈利能够在较长时间内增长。</p>
<p>这种在美国经济中观察到的非线性现象同样适用于股市。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/5820389ebd7b2da228a85488ea2a6fc7.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/5820389ebd7b2da228a85488ea2a6fc7.png"/></p>
<p>^SPX 数据来源于 YCharts。标准普尔 500 指数的回报率从 1950 年 1 月 3 日至 2025 年 9 月 16 日。</p>
<p>2023 年 6 月，Bespoke Investment Group 发布的数据表明，标准普尔 500 指数牛市和熊市的日历天数存在显著差异。自 1929 年 9 月大萧条开始以来，平均熊市持续时间仅为 286 个日历天（不到 10 个月），而典型的牛市则持续了 1,011 个日历天（大约两年零九个月）。</p>
<p>进一步分析显示了类似的情况。</p>
<p>Crestmont Research 的分析师计算了自 1900 年以来标准普尔 500 指数的滚动 20 年总回报（包括股息）。尽管标准普尔 500 指数在 1923 年才正式存在，但研究人员能够追踪其成分股在其他主要指数中的表现，追溯到 1900 年，以获取总回报数据。</p>
<p>根据 Crestmont 的研究结果，所有 106 个滚动 20 年期间均产生了正的年化总回报。也就是说，如果投资者假设在 1900 年至 2005 年间的任何时刻购买了标准普尔 500 指数跟踪指数，并简单地持有该头寸 20 年，他们将会盈利。无论他们是在经济衰退、萧条、疫情、战争或无数其他恐慌期间持有，股市始终保持韧性，自 1900 年以来，标准普尔 500 指数在每个 20 年期间的总回报均有所上升。</p>
<p>即使穆迪最新的机器学习模型证明准确，这也不意味着长期投资者需要恐慌。</p>

穆迪

<p>穆迪分析公司开发了一种机器学习模型，基于历史数据预测美国在未来一年内有 48% 的可能性发生经济衰退。该模型准确预测了过去的衰退，任何超过 40% 的概率都表明经济下行。关键指标包括住宅建筑许可证的下降，目前处于疫情以来的最低水平。尽管近期股市有所上涨，但衰退可能对企业盈利产生负面影响，尤其是在标准普尔 500 指数的高估值情况下。历史上，经济衰退是正常且短暂的，自二战以来平均持续 10 个月</p>

<p>Wall Street's three major stock indexes have been on quite the roller coaster since 2025 began.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街的三大主要股指自 2025 年开始以来经历了相当大的波动。</p>
</div><p>Shortly after President Donald Trump unveiled his tariff and trade policy following the close of trading on April 2, the broad-based <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 0.49%), growth-dependent <strong>Nasdaq Composite</strong>(^IXIC 0.72%), and iconic <strong>Dow Jones Industrial Average</strong>(^DJI 0.37%) all endured a mini-crash. The S&amp;P 500 and Dow entered correction territory, with the Nasdaq falling into its first bear market since 2022. The S&amp;P 500 also endured its fifth-steepest two-day percentage drop in 75 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>在特朗普总统于 4 月 2 日交易结束后公布他的关税和贸易政策后，广泛的 <strong>标准普尔 500 指数</strong>（^GSPC 0.49%）、依赖于增长的 <strong>纳斯达克综合指数</strong>（^IXIC 0.72%）和标志性的 <strong>道琼斯工业平均指数</strong>（^DJI 0.37%）都经历了一次小型崩盘。标准普尔 500 指数和道琼斯进入了修正区间，而纳斯达克则跌入自 2022 年以来的首次熊市。标准普尔 500 指数也经历了 75 年来第五大两日百分比跌幅。</p>
</div><p>Then the script completely flipped on April 9, when Trump announced a 90-day pause on &#34;reciprocal tariffs&#34; for dozens of countries. The S&amp;P 500, Dow, and Nasdaq Composite logged their largest single-session point gains in their respective histories and have all since blasted to multiple record-closing highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，情况在 4 月 9 日完全翻转，当时特朗普宣布对数十个国家的 “互惠关税” 暂停 90 天。标准普尔 500 指数、道琼斯和纳斯达克综合指数在各自历史上创下了单日最大点数涨幅，并且此后都达到了多个收盘历史新高。</p>
</div><p>It would appear that everything is going perfectly for the stock market and U.S. economy -- but looks can be deceiving.</p>
<div class="lb-trans"><p>看起来股市和美国经济一切都很完美——但表象可能会欺骗。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM4ODIvbnlzZS1mbG9vci10cmFkZXItaW52ZXN0LWJ1eS1zZWxsLW9wdGlvbnMtc3RvY2stZXhjaGFuZ2UtZ2V0dHkucG5nJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F833882%2Fnyse-floor-trader-invest-buy-sell-options-stock-exchange-getty.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>This predictive algorithm has a flawless track record of forecasting U.S. recessions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这个预测算法在预测美国经济衰退方面有着完美的记录</h2>
</div><p>At any given moment, there's always a metric or historical event that's a threat to drag Wall Street's major stock indexes lower. For example, the S&amp;P 500's Shiller Price-to-Earnings (P/E) Ratio is knocking on the door of its second-priciest valuation when back-tested more than 150 years. Throughout history, extended stock valuations of this magnitude have been a harbinger of disaster.</p>
<div class="lb-trans"><p>在任何时刻，总有一个指标或历史事件威胁着将华尔街的主要股指拉低。例如，标准普尔 500 指数的 Shiller 市盈率正逼近 150 年来的第二高估值。历史上，这种程度的股市估值往往是灾难的前兆。</p>
</div><p>But an even more nefarious predictive tool, courtesy of <strong>Moody's</strong>(MCO -0.14%) Analytics, portends trouble for the U.S. economy <em>and</em> stock market.</p>
<div class="lb-trans"><p>但一个更为阴险的预测工具，来自 <strong>穆迪</strong>（MCO -0.14%）分析，预示着美国经济和股市的麻烦。</p>
</div><p>In mid-July, Moody's Analytics released its findings from a newly developed model that relies on machine learning (ML) to estimate the probability of a U.S. recession within the next 12 months. Its model leans on a laundry list of economic inputs and back-tested findings from 1960 to 2025 to come up with historic recession probabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 7 月中旬，穆迪分析发布了其新开发模型的研究结果，该模型依赖于机器学习（ML）来估计未来 12 个月内美国经济衰退的概率。该模型依赖于一系列经济输入和 1960 年至 2025 年的历史数据进行回测，以得出历史衰退概率。</p>
</div><p>When back-tested to 1960, any recession probability near or above 50% has <em>eventually</em> (keyword!) been followed by a recession. Moody's ML model identified eight such instances from 1960 to 2020 when the recession probability surpassed 50%, and a U.S. recession followed every time.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 1960 年的回测，任何接近或超过 50% 的衰退概率最终（关键词！）都会伴随衰退。穆迪的机器学习模型识别出 1960 年至 2020 年间有八次衰退概率超过 50%，每次都随之发生了美国经济衰退。</p>
</div><blockquote>
<p>There is an uncomfortably high 48% probability that the U.S. economy will suffer a recession in the next 12 months. That's according to Moody's recently unveiled leading economic indicator, derived using a machine learning algorithm on our extensive databases. It's less than 50%,... pic.twitter.com/AGuEJznDzQ</p>
<p>-- Mark Zandi (@Markzandi) September 14, 2025</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>美国经济在未来 12 个月内遭遇衰退的概率高达 48%。这是根据穆迪最近发布的领先经济指标得出的，该指标是利用机器学习算法从我们广泛的数据库中得出的。这个概率低于 50%，... pic.twitter.com/AGuEJznDzQ</p>
<p>-- Mark Zandi (@Markzandi) 2025 年 9 月 14 日</p>
</blockquote>
</div><p>As you'll note in the post above on social media platform X (formerly Twitter) from Mark Zandi, chief economist at Moody's Analytics, his company's ML-driven model is currently projecting a 48% chance of a U.S. recession over the next year. Though it's not quite at the 50% threshold that has guaranteed a recession over the last 65 years, any figure well above 40% has also been a surefire indicator of an economic downturn.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如你在穆迪分析首席经济学家 Mark Zandi 在社交媒体平台 X（前身为 Twitter）上的帖子中所注意到的，他公司的机器学习驱动模型目前预测未来一年内美国经济衰退的概率为 48%。尽管这个概率尚未达到过去 65 年中保证衰退的 50% 阈值，但任何高于 40% 的数字也一直是经济下滑的可靠指标。</p>
</div><p>In particular, Zandi pointed to the model homing in on building permits as a key predictor of the U.S. economy shifting into reverse: &#34;The algorithm has identified building permits as the most critical economic variable for predicting recessions. And while permits had been holding up reasonably well, as builders supported sales through interest rate buydowns and other incentives, inventories of unsold homes are now high and on the rise.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>特别是，Zandi 指出该模型将建筑许可证作为美国经济转向的关键预测指标：“该算法已将建筑许可证识别为预测衰退的最关键经济变量。尽管在建筑商通过利率补贴和其他激励措施支持销售的情况下，许可证的数量保持得相当不错，但未售出房屋的库存现在很高并且在上升。”</p>
</div><p>Residential building permits have tapered to their lowest level since the height of the pandemic.</p>
<div class="lb-trans"><p>住宅建筑许可证已降至疫情高峰以来的最低水平。</p>
</div><p>Although the S&amp;P 500, Dow Jones Industrial Average, and Nasdaq Composite aren't tied at the hip to the U.S. economy, a recession would be expected to negatively impact corporate earnings. With the S&amp;P 500's Shiller P/E already pushing to quite the premium, it probably wouldn't take much to tip the stock market into a correction, or perhaps an even steeper decline.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管标准普尔 500 指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数并不与美国经济紧密相连，但衰退预计会对企业盈利产生负面影响。随着标准普尔 500 指数的 Shiller 市盈率已经推高到相当高的水平，可能不需要太多就能将股市推入修正，甚至可能出现更大幅度的下跌。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM4ODIvYnVzaW5lc3N3b21hbi1yZWFkaW5nLWZpbmFuY2lhbC1uZXdzcGFwZXItc3RvY2tzLWludmVzdC1tb25leS1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F833882%2Fbusinesswoman-reading-financial-newspaper-stocks-invest-money-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Wall Street's newest algorithm has nothing on historical precedent</h2>
<div class="lb-trans"><h2>华尔街最新的算法无法与历史先例相比</h2>
</div><p>While the above forecast isn't exactly encouraging, especially considering the flawless track record of Moody's newly minted ML model over a 65-year period, it doesn't hold a candle to historical precedent that extends well beyond 1960.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然上述预测并不令人鼓舞，尤其考虑到穆迪新推出的机器学习模型在 65 年期间的完美记录，但它与 1960 年之前的历史先例相比显得微不足道。</p>
</div><p>Let's address the obvious: Recessions are normal, healthy, and inevitable events. No amount of well-wishing or monetary policy maneuvering can prevent these downturns from taking shape every now and then.</p>
<div class="lb-trans"><p>让我们直面显而易见的事实：衰退是正常、健康且不可避免的事件。无论是多么美好的愿望或货币政策的操作，都无法阻止这些下滑时有发生。</p>
</div><p>Even if Moody's Analytics' model isn't spot on about a recession taking shape over the next 12 months, there's a good probability of one ensuing sooner than later.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使穆迪分析的模型对未来 12 个月内衰退的预测并不准确，但衰退很可能会在不久的将来发生。</p>
</div><p>But the other side to this coin is equally important. Namely, recessions are typically short-lived. Since the end of World War II, the average recession has lasted just 10 months, with none surpassing 18 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>但这一问题的另一面同样重要。即，衰退通常是短暂的。自第二次世界大战结束以来，平均衰退持续仅 10 个月，没有一次超过 18 个月。</p>
</div><p>In comparison, the typical economic expansion over the last 80 years has clocked in at five years, with two periods of growth surpassing the 10-year mark. These disproportionately long periods of growth are what allow the U.S. economy and corporate earnings to grow over long periods.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，过去 80 年中典型的经济扩张平均持续五年，其中有两个增长期超过 10 年。这些不成比例的长期增长期使美国经济和企业盈利能够在较长时间内增长。</p>
</div><p>This nonlinearity observed in the U.S. economy translates to the stock market as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种在美国经济中观察到的非线性现象同样适用于股市。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/5820389ebd7b2da228a85488ea2a6fc7.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/5820389ebd7b2da228a85488ea2a6fc7.png"/></p>
<p>^SPX data by YCharts. S&amp;P 500 return from Jan. 3, 1950-Sept. 16, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>^SPX 数据来源于 YCharts。标准普尔 500 指数的回报率从 1950 年 1 月 3 日至 2025 年 9 月 16 日。</p>
</div><p>Data published on X by the Bespoke Investment Group in June 2023 showed a sizable difference between the calendar-day length of S&amp;P 500 bull and bear markets. Dating back to the start of the Great Depression in September 1929, the average bear market has lasted just 286 calendar days (less than 10 months), while the typical bull market endured for 1,011 calendar days (roughly two years and nine months).</p>
<div class="lb-trans"><p>2023 年 6 月，Bespoke Investment Group 发布的数据表明，标准普尔 500 指数牛市和熊市的日历天数存在显著差异。自 1929 年 9 月大萧条开始以来，平均熊市持续时间仅为 286 个日历天（不到 10 个月），而典型的牛市则持续了 1,011 个日历天（大约两年零九个月）。</p>
</div><p>Panning out even further produces a similar story.</p>
<div class="lb-trans"><p>进一步分析显示了类似的情况。</p>
</div><p>The analysts at Crestmont Research calculated the rolling 20-year total returns, including dividends, of the S&amp;P 500 dating back to 1900. Though the S&amp;P didn't officially exist until 1923, researchers were able to track the performance of its components in other major indexes back to 1900 to obtain total return data.</p>
<div class="lb-trans"><p>Crestmont Research 的分析师计算了自 1900 年以来标准普尔 500 指数的滚动 20 年总回报（包括股息）。尽管标准普尔 500 指数在 1923 年才正式存在，但研究人员能够追踪其成分股在其他主要指数中的表现，追溯到 1900 年，以获取总回报数据。</p>
</div><p>According to Crestmont's findings, all 106 rolling 20-year periods produced positive annualized total returns. This is to say that if investors had, hypothetically, purchased an S&amp;P 500-tracking index at any point from 1900 to 2005 and simply held that position for 20 years, they would have made money. Regardless of whether they held through a recession or depression, a pandemic, a war, or countless other scares, the stock market has remained resilient, with the S&amp;P 500 higher, on a total return basis, for every 20-year period since 1900.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Crestmont 的研究结果，所有 106 个滚动 20 年期间均产生了正的年化总回报。也就是说，如果投资者假设在 1900 年至 2005 年间的任何时刻购买了标准普尔 500 指数跟踪指数，并简单地持有该头寸 20 年，他们将会盈利。无论他们是在经济衰退、萧条、疫情、战争或无数其他恐慌期间持有，股市始终保持韧性，自 1900 年以来，标准普尔 500 指数在每个 20 年期间的总回报均有所上升。</p>
</div><p>Even if Moody's newest ML model proves accurate, it's no cause for long-term investors to panic.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使穆迪最新的机器学习模型证明准确，这也不意味着长期投资者需要恐慌。</p>
</div>

这个预测经济衰退的算法在过去 65 年里从未出错——它向华尔街传递了一个不祥的信号