投资者应该思考：谁在这项价值 63 亿美元的 Coreweave 与英伟达协议中获利更多？

CoreWeave（CRWV 2.77%）刚刚宣布，它已获得来自人工智能芯片巨头 Nvidia（NVDA 0.34%）的订单，价值至少为 63 亿美元。该交易要求 Nvidia 在 2032 年 4 月 13 日之前购买其剩余的未售出产能，除非这些产能已被 CoreWeave 的客户购买。

CoreWeave 是 Nvidia 的长期客户。它已经购买了数十万块 GPU，这些 GPU 被 CoreWeave 租给客户。通过这项协议，CoreWeave 获得了额外的收入来源。

不过，投资者需要记住，剩余产能的价值足以让 CoreWeave 获得 63 亿美元，这引发了关于哪家公司将获得更大利益的问题。因此，投资者应该仔细审视这项交易，以了解 CoreWeave 和 Nvidia 哪个受益更多。

图片来源：Getty Images。

CoreWeave 的收益

显然，CoreWeave 从这项交易中受益，因为它有了一个保证的客户，并将在协议期间获得 63 亿美元的收入。

但要全面理解其收益，必须了解 CoreWeave 向市场提供的服务。CoreWeave 是一家基于人工智能（AI）的云计算公司。它与 亚马逊 的 AWS 等云服务提供商不同，专门为与 AI、机器学习、高性能计算和视觉效果相关的工作负载构建服务器。

它还为客户提供最新的硬件，能够以更低的成本处理重负载，并且其按实例定价使客户能够更好地管理成本。这种方法使 CoreWeave 在 AI 行业中具有价值，但也可能导致其出现未使用的产能。因此，Nvidia 声称这些剩余产能的举动应该为 CoreWeave 提供一定程度的稳定性。

了解这一点后，投资者应注意 CoreWeave 的财务状况。其 580 亿美元的市值仅为 Nvidia 的 4.25 万亿美元的微不足道的一部分。此外，尽管 CoreWeave 在 2025 年上半年实现了 22 亿美元的收入，同比增长 275%，但在此期间仍亏损了 6.05 亿美元。这些亏损意味着它可能需要转向资本市场筹集资金。

这种需求更加迫切，因为它承诺在 2025 年仅资本支出（capex）就将花费 200 亿到 230 亿美元。因此，它需要像与 Nvidia 这样的交易，以便收回其资本支出投资，并最终发展成为一个盈利的运营。

Nvidia 为何达成此协议

可能让投资者感到困惑的是，这项交易如何帮助 Nvidia。尽管 Nvidia 和 CoreWeave 是密切的合作伙伴，但 CoreWeave 的业务需要购买 Nvidia 最新的 AI 加速器。但投资者可能不理解为什么它选择花费 63 亿美元来帮助这个特定客户。

首先，截至 6 月 30 日，Nvidia 拥有 CoreWeave2430 万股股份，约占流通股的 5%。该协议在很大程度上巩固了 Nvidia 的投资以及两家公司之间的关系。

对 AI 的强烈需求导致云计算能力短缺，因此这项交易还使 Nvidia 对稀缺商品拥有了索取权。得益于这项交易，Nvidia 将减少对亚马逊和 微软 等大型云服务提供商的依赖，从而在这方面获得更多的控制权。

此外，CoreWeave 在更稳健的财务状况下，更有可能实现上述资本支出目标。这样，它将更多地投资于 Nvidia 的 GPU，帮助扩大其在 AI 生态系统中的规模和范围。

看似对 CoreWeave 的慈善行为，最终可能会符合 Nvidia 的利益。

CoreWeave 或 Nvidia 哪个从交易中受益更多？

这项交易可能对两家公司都有利，尽管从投资者的角度来看，CoreWeave 可能会获得更多的利益。

Nvidia 在抽象意义上可能受益更多，因为它在 AI 生态系统中获得了影响力。Nvidia 的规模更大，也使其成为更安全的投资，这对那些对投资于一家亏损且大举支出的公司感到不安的投资者来说是一个可喜的缓解。

尽管如此，Nvidia 的交易为 CoreWeave 的收入提供了相当大的提升。这使得 CoreWeave 的大规模支出最终更有可能为公司带来积极的回报。

CoreWeave 的规模较小，也意味着它可以从更小的基础上获得更高的百分比增长。CoreWeave 的价值翻倍使其市值达到 1160 亿美元。同样的百分比变动将使 Nvidia 的市值达到 8.5 万亿美元，这在尚未出现市值达到 5 万亿美元的公司的市场中是一个具有挑战性的壮举。

最终，CoreWeave 的风险高于 Nvidia。然而，如果你愿意冒险，CoreWeave 提供了更高百分比回报的潜力。