智通财经 APP 获悉，中国银河证券发布研报称，当前港股估值分位数处于历史中上水平，展望未来，预计港股市场总体震荡向上。配置方面，建议关注以下板块：(1) 政策利好与行业利好较多的板块，例如 AI 产业链、锂电池、服务消费等板块;(2) 中秋国庆假期临近，旅游出行相关板块活跃度有望提升;(3) 美联储降息落地，中美会谈持续进行，市场风险偏好回升，弹性较大的科技股有望获得资金青睐。<h2>中国银河证券主要观点如下：</h2>本周港股行情表现(1) 本周 (9 月 15 日至 9 月 19 日)，全球主要股指涨跌互现。其中，港股三大指数集体走强，恒生指数上涨 0.59%，报 26545.10 点，恒生科技指数上涨 5.09%，恒生中国企业指数上涨 1.15%。(2) 港股行业层面：本周 4 个行业上涨、7 个行业下跌。其中，工业、可选消费、信息技术涨幅居前，分别上涨 6.08%、3.57%、1.90%;金融、公用事业、材料跌幅居前，分别下跌 3.60%、2.59%、2.19%。从二级行业来看，本周电气设备、半导体、汽车与零配件、可选消费零售、煤炭行业涨幅居前，非银金融、造纸与包装、建材、房地产投资信托、银行跌幅居前。本周港股流动性(1) 本周港交所日均成交额 3471.20 亿港元，较上周增加 440.92 亿港元。本周日均沽空金额为 324.85 亿港元，较上周减少 19.13 亿港元;沽空金额占成交额比例的日均值为 9.35%，较上周下降 2.03 个百分点。(2) 本周南向资金累计净买入 368.51 亿港元，较上周减少 239.71 亿港元。港股估值与风险偏好(1) 截至 9 月 19 日，恒生指数的 PE、PB 分别为 12.04 倍、1.23 倍，分别较上周五上涨 0.02%、0.02%，分别处于 2019 年以来 86%、89% 分位数水平。恒生科技指数的 PE、PB 分别为 23.86 倍、3.49 倍，分别处于 2019 年以来 34%、74% 分位数水平。(2) 2025 年 9 月 19 日，10 年期美国国债到期收益率较上周五上行 8BP 至 4.14%，港股恒生指数的风险溢价率为 4.17%，为 3 年滚动均值-2.18 倍标准差，处于 2010 年以来 4% 分位。10 年期中国国债到期收益率较上周五上行 1.19BP 至 1.8789%，从而港股恒生指数的风险溢价率为 6.43%，为均值 (3 年滚动)-2.0 倍标准差，处于 2010 年以来 41% 分位。(3) 截至 9 月 19 日，恒生沪深港通 AH 股溢价指数较上周五下降 2.06 点至 117.11，处于 2014 年以来 9% 分位数的水平。港股市场投资展望海外方面，当地时间 9 月 17 日，美联储公布利率决议，FOMC 决定将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 4%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔 9 个月后重启降息。鲍威尔表示，此次降息 25 个基点旨在应对经济增长放缓和就业风险，未来将根据数据逐次会议决策。美国就业增长已放缓，就业下行风险上升。美联储降息预期强化，市场风险偏好提升。国内方面，中国 8 月经济数据公布。8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%、环比增长 0.37%，服务业生产指数同比增长 5.6%，社会消费品零售总额同比增长 3.4%、环比增长 0.17%。1-8 月份，全国固定资产投资同比增长 0.5%，其中制造业投资增长 5.1%，房地产开发投资下降 12.9%。展望后市，建议关注港股以下板块：(1) 政策利好与行业利好较多的板块，例如 AI 产业链、锂电池、服务消费等板块;(2) 中秋国庆假期临近，旅游出行相关板块活跃度有望提升;(3) 美联储降息落地，中美会谈持续进行，市场风险偏好回升，弹性较大的科技股有望获得资金青睐。风险提示：国内政策力度及效果不及预期风险;海外降息不及预期风险;市场情绪不稳定风险。

恒生科技指数

恒生科技ETF

恒生科技

中国银河证券发布研报指出，当前港股估值处于历史中上水平，预计未来港股市场将震荡向上。建议关注政策利好行业，如 AI 产业链、锂电池和服务消费等。近期港股表现强劲，恒生指数上涨 0.59%，恒生科技指数上涨 5.09%。流动性方面，港交所日均成交额增加，南向资金净买入减少。

- 中国银河证券预计港股市场总体震荡向上，建议关注 AI 产业链等板块。  
- 本周港股三大指数集体走强，恒生指数上涨 0.59%。  
- 美联储降息及中美会谈提升市场风险偏好，科技股有望受资金青睐。  

中国银河证券：美联储降息落地 恒生科技领涨全球权益指数

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