中国科技股” 狂飙”：AI 加速驱动下，恒科今年大幅跑赢纳斯达克

在人工智能的叙事驱动下，中国科技股今年的表现已将美国同行远远甩在身后。

今年以来，恒生科技指数已飙升 41%，远超同期纳斯达克指数 17% 的涨幅。

这轮始于年初 DeepSeek 人工智能取得突破的涨势，在 9 月份得到进一步加速。

“关于中国 AI 的整个叙事已经完全改变了”，美银全球研究的首席中国股票策略师 Winnie Wu 表示：

“感觉中国正在 AI 算力这个非常重要的瓶颈上取得突破。”

AI 大模型突破成关键转折点

“动物精神又回来了”，PGIM Jennison Associates 的新兴市场股票投资组合经理 Albert Kwok 表示。他指出，今年二月 DeepSeek 的出现成为了一个 “关键时刻”，改变了一切。

此外，阿里巴巴的 “通义千问”（Qwen）、腾讯的 “元宝” 和百度的 “文心一言 X1.1”（Ernie X1.1）等 AI 大模型获得了分析师的好评，并在行业基准测试中名列前茅。

这些进展点燃了市场对 AI 技术在中国实现广泛商业化和生产力提升的希望。此外，百度等公司在自研高端芯片方面取得的进展，以及对 AI 基础设施支出的增加，也支撑了这轮涨势。

今年以来，阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别上涨了 96%、55% 和 59%，仅在过去一个月，阿里巴巴和百度就分别上涨了 31% 和 48%。“这是第四次工业革命”，安本的中国股票投资组合经理 Bush Chu 表示：

“我们正在看到 AI 彻底改变人们工作以及与机器乃至社会互动的方式。”

海外资金流入

这种乐观情绪不仅限于大型科技公司，也延伸到了寒武纪等芯片制造商以及生物科技公司。今年以来，CSI 人工智能指数回报率超过 61%，恒生生物科技指数更是上涨了 98%。

最初，这轮 AI 行情的主要买家是中国内地投资者。但随着技术进步日益明朗且估值相对便宜，全球投资者也开始重新关注。“外国投资者正在回来，重建对中国的敞口”，Lombard Odier 亚洲全权委托投资组合管理主管 Jack Siu 表示。GAM Holding 集团首席执行官 Albert Saporta 也指出：

“追逐势头是一种全球性的病。低配中国科技股将是痛苦的。”