著名的名言 “我滑向冰球将要去的地方，而不是它曾经所在的地方”，这句话归功于韦恩·格雷茨基，尽管一些来源也将其归功于他的父亲沃尔特·格雷茨基。这句话的意思是，与其对当前事件或近期过去做出反应，不如预见未来的发展，并为此做好准备。这种策略涉及主动思考，并为未来做好定位，而不是停留在现在或过去。
Lumen Technologies 可能为那些选择向前看而非向后看的投资者提供这样的机会。
Lumen Technologies 总部位于路易斯安那州的门罗，追溯其历史可以追溯到 1930 年，当时它成立为橡树岭电话公司。该公司通过收购和整合地区电话和电信业务迅速发展，1967 年注册为中央电话与电子公司，并于 1998 年更名为世纪电话。随后几十年间，通过一系列重大收购，包括 1997 年的太平洋电信、2009 年的 Embarq、2011 年的 Qwest Communications，以及 2017 年最重要的 Level 3 Communications，使其转变为一家提供广泛通信、互联网、云和网络服务的全国性企业。
Level 3 Communications 最初是彼得·基维特公司（Peter Kiewit Sons' Inc.）的子公司，1998 年通过从基维特多元化集团更名为 Level 3，转向电信领域。那一年，该公司完成了一次创纪录的首次公开募股，并着手建立一个可升级的国际光纤网络，优化互联网协议（IP）。Level 3 迅速成为 ISP、企业和运营商的核心网络传输和 IP 服务的主要提供商，迅速扩展其基础设施和影响力。通过积极的收购，包括 Genuity、WilTel 和 Broadwing，Level 3 确立了自己在可扩展通信和媒体交付网络中的领导地位，成功度过了互联网泡沫后的行业低迷，并在 2017 年与世纪电话/世纪链接整合之前，仍然是全球最大的互联网骨干网提供商之一。
世纪链接（CenturyLink）于 2020 年 9 月正式更名为 Lumen Technologies，以反映其向下一代光纤、云和企业数字解决方案的战略转变，同时剥离传统电信和消费领域，以专注于这些更高增长的领域。最近，Lumen 在 2025 年将其 95% 的 Quantum Fiber 消费业务出售给 AT&amp;T，进一步聚焦于企业对企业的网络和企业服务。
世纪链接在 2017 年因收购 Level 3 而承担了大量债务。这些债务和增长放缓最终导致股价崩溃，因为投资者对公司的生存能力失去了信心。世纪链接/Lumen Technologies 在 2017 年收购 Level 3 Communications 未能实现预期的成功，主要由于几个因素：合并大幅增加了 Lumen 的债务负担，几乎翻倍至约 380 亿美元，而此时传统电信业务已经处于长期衰退，行业增长正向移动网络和新技术转移。此次合并试图将以企业为中心的 Level 3 与 Lumen 主要面向消费者的业务整合，但运营协同效应有限，来自更具创新性和灵活性的竞争对手的竞争加剧。客户服务据报道恶化，支持质量下降，许多投诉指出合并公司庞大基础设施和传统部门的混乱、响应缓慢和管理失调。此外，持续的合规问题（例如，反垄断违规和必要的剥离）增加了监管和声誉上的麻烦，分散了管理层的注意力，妨碍了合并后的战略执行。
Lumen 的股票在过去 10 年中下跌超过 80%。
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Lumen Technologies - 总长期债务与经营现金流。
自 Level 3 收购以来，Lumen 的长期债务在过去 8 年中减半。然而，经营现金流保持相对稳定。
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LUMN 数据来源于 GuruFocus
在最近将消费光纤业务出售给 AT&amp;T、再融资和减少股息后，公司的债务状况变得更加可控。
Lumen Technologies 目前的首席执行官是凯特·约翰逊（Kate Johnson）。自 2022 年底以来，她一直领导公司，推动一项重大转型，专注于将 Lumen 转向以人工智能驱动的网络、光纤扩展和基于云的企业解决方案。约翰逊的领导标志着公司从传统电信根基向下一代数字网络强国的转变。
Lumen Technologies 正在实施一项广泛的扭转战略，专注于稳定其财务状况，并转向人工智能驱动的网络和企业解决方案等高增长领域。关键行动包括以 57.5 亿美元将其消费光纤业务出售给 AT&amp;T 以减少债务、再融资 20 亿美元的高利息债务，并在运营中提高成本控制。公司将释放的资本再投资于其网络即服务（NAS）平台，扩展其 1700 万英里光纤网络，签署 85 亿美元的私人容量光纤合同，并与亚马逊网络服务、微软和谷歌等超大规模企业启动新的人工智能基础设施合作。这些举措预计将降低杠杆，减少每年 12 亿美元的利息成本，并增强现金流，战略重点是下一代连接、边缘计算和云集成，以使业务恢复可持续增长。
每股价格和企业价值已开始对经济进展作出反应。
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LUMN 数据来自 GuruFocus
市盈率与经营现金流比仅为 1.1。这对于市值低于 50 亿美元的公司来说是一个显著的数字。
Lumen Technologies 将其业务组合分为三个战略部门：成长、培育和收获，这反映了其各种产品和服务的生命周期和战略重要性。成长部门专注于高增长的下一代产品，如安全、云计算、统一通信、边缘计算和软件定义网络；这些领域获得了大部分投资，因为 Lumen 旨在捕捉不断扩大的市场需求并现代化其平台。培育部门包括成熟的网络产品，特别是 VPN 和以太网服务，这些服务在企业和中型市场客户中仍然保持着显著的客户需求，但随着时间的推移，保持着向新技术迁移客户的眼光。最后，收获部门管理传统服务，包括传统语音和旧的专线产品，几乎没有再投资，旨在最大化现金流并有效地逐步淘汰这些产品，因为市场对它们的需求在缩小。这种战略细分使 Lumen 能够根据增长潜力分配资源和投资，帮助公司更有效地从其传统根基过渡到现代技术驱动的未来。
经济护城河
Lumen Technologies 拥有显著的经济护城河，建立在其庞大的全球光纤网络之上，该网络跨越数十万条路线，涵盖主要商业地点和数据中心的在线接入。这种广泛的物理基础设施对于竞争对手来说极其困难且成本高昂，成为 Lumen 竞争优势的基石。公司的网络支撑着企业客户、超大规模云平台和政府客户在数字化转型和人工智能驱动的商业模式下对高带宽、低延迟连接的需求。这个网络对像亚马逊、微软、谷歌和 Meta 这样的云和人工智能超大规模公司特别具有吸引力，因为它们需要一个能够在分散的数据中心之间传输数据的可扩展网络。
Lumen 的先进数字服务套件，如云连接、托管安全和网络即服务产品，进一步增强了这一物理资产基础，所有这些都通过统一的数字平台提供。与主要企业的长期关系进一步增强了客户的粘性，而在技术和运营卓越方面的持续投资使 Lumen 能够在快速变化的行业中适应并保持相关性。随着在人工智能和云时代对安全、可扩展和可靠连接的需求增长，Lumen 的网络广度、技术合作伙伴关系以及在性能和可靠性方面的声誉共同形成了强大的市场准入壁垒，使公司成为下一代数字服务的关键基础设施提供商。
内部人和大师持股
内部人的购买情况相当积极，包括 CEO 和 CFO 在内的多位内部人进行了大规模购买。在大师投资者中，只有 Renaissance Technologies (Trades, Portfolio) 持有超过 1% 的流通股。投资者 Dan Hagan 已经累计持有超过 5% 的流通股。
结论
Lumen Technologies 的企业业务运营着一张庞大的光纤网络，跨越 340,000 条路线，密集连接美国城市和主要全球互联点。这一基础设施是通过多次收购组建的，最显著的是 2017 年收购 Level 3 Communications。网络的许多骨干部分可以追溯到二十多年前的电信泡沫，仍然未被充分利用，因为 Level 3 建造的部分具有多个光纤管道，其中许多仍然空置。这些网络资产最近吸引了大型云计算提供商的重大兴趣，他们承诺投资 90 亿美元以利用 Lumen 将建设的现有和新建基础设施，以达到特定客户地点。这一资本流入，加上 Lumen 消费者部门的出售，为公司提供了资源，以加强其资产负债表并解决其之前高企的债务水平。
Lumen 不再是 25 年前第一次科技泡沫时期的负债累累的怪兽。它显示出走出债务深渊的迹象。Lumen 现在基本上逆转了 CenturyTel - L3 的合并。自 2018 年以来，公司已偿还近 200 亿美元的债务。在过去的八年里，它取得了很大进展，并正在利用人工智能的意外出现带来的第二次效应。然而，它仍然任重道远。此时，微软、谷歌和亚马逊等超大规模公司需要准备好的带宽，以将其庞大的人工智能数据中心相互连接以及与客户连接。随着公司减少债务，它可以重新投资于基础设施的建设。它也可能成为其他电信公司或希望拥有预建互联网骨干的超大规模公司的理想收购候选。公司在实现去杠杆目标后，可以开始重建其股本和股东回报。Lumen 的股票有潜力从当前的糟糕状态中成为多倍收益的投资。

LUMN

Lumen Technologies 在首席执行官凯特·约翰逊的领导下正在经历重大转型，专注于人工智能驱动的网络和基于云的企业解决方案。该公司已将其消费者光纤业务以 57.5 亿美元的价格出售给 AT&T，从而减少了债务并改善了财务状况。自 Level 3 收购以来，Lumen 的长期债务已减半，而运营现金流保持稳定。该公司还在重新融资高利率债务，并扩展其光纤网络，旨在增强现金流并降低杠杆，转型为下一代数字解决方案，摆脱传统电信业务

Lumen 正在摆脱困境