美股 “新宠” 骤变：“昔日冷门” 硬盘与内存站上 AI 风口 老牌存储厂商业绩股价齐飞

智通财经 APP 获悉，此前，美股还在为充满无限遐想的高科技人工智能 (AI) 未来而疯狂上涨，如今，市场的 “热门赛道” 竟悄然转向了科技行业中一个颇为 “复古” 的领域，希捷科技 (STX.US)、西部数据 (WDC.US) 等老牌科技厂商也纷纷崭露头角、引发市场热议。

老牌存储厂商领跑美股，涨幅惊艳

生产计算机硬盘驱动器 (HDD) 的希捷科技，今年以来股价飙升 156%，一举成为标普 500 指数中表现最佳的个股。其竞争对手西部数据紧随其后，以 137% 的涨幅位列第三。而美国最大的内存芯片制造商美光科技 (MU.US)，在创下连续 12 个交易日上涨的纪录后，2025 年以来的股价涨幅已达 93%，跻身该指数涨幅前五名。

这些公司大多历史悠久，并向来在市场中 “低调行事”，他们早在马克·扎克伯格 (Facebook 创始人) 和山姆·奥特曼 (OpenAI 首席执行官) 出生前便已成立。如今它们股价大幅飙升，在看涨者眼中，这恰恰表明 AI 计算设备的需求势头强劲，正惠及更广泛的企业群体;但在看空者看来，这却是股市已陷入泡沫、且注定将破裂的最新信号。

“这种市场表现，正是泡沫时期的典型特征。” 乔恩斯特雷丁公司 (Jonestrading) 首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示。他曾在互联网泡沫时代担任交易员，深谙此类市场规律：“当龙头板块估值已高到令人却步，投资者开始转向二级、三级概念股时，在我看来，这意味着市场已处于周期的极后期。”

AI 基建需求爆发，“冷门赛道” 意外受益

自 ChatGPT 问世、掀起全球 AI 热潮近三年以来，用于支撑这项技术的基础设施投资仍在持续涌入。微软 (MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US) 等科技巨头，每年斥资数百亿美元采购半导体、网络设备，并为运行 AI 工作负载、训练大型语言模型 (LLM) 的数据中心提供电力支持。

这笔巨额投入推动了英伟达 (NVDA.US)、台积电 (TSM.US) 等芯片制造商的崛起——如今它们的市值已突破万亿美元，吸引了全球投资者的目光。而希捷、西部数据等公司，虽身处 AI 热潮之中，却属于最 “不起眼” 的那一类。

硬盘驱动器的历史可追溯至 20 世纪 50 年代：当时的产品仅能存储 5 兆字节数据，重量却超过 2000 磅 (约 907 公斤);如今，个人计算机搭载的硬盘容量可达 2 太字节，重量却仅 1.5 磅 (约 0.68 公斤) 甚至更轻。尽管产品形态已迭代，但这些厂商的核心方向始终是研发存储解决方案——而这恰恰成为训练大型语言模型的关键：这类模型的训练过程需要处理海量数据。

内存芯片领域的情况亦是如此。美光生产的高带宽 DRAM 内存，是 AI 计算中不可或缺的组成部分，但对普通投资者而言，这家公司却很难引发 “兴奋感”。“每次在电话里聊起这些公司，我都能想象到对方眼神变得呆滞的样子。” 博科资本伙伴公司 (Bokeh Capital Partners) 创始人金·福雷斯特坦言，“大家更愿意聊飞行汽车、机器狗这类酷炫话题。”

AI 是否被过度炒作？更多 “冷门板块” 被带火

拥有二十年资产管理经验的前软件工程师福雷斯特表示，自己持有美光股票，是看中其在内存市场的竞争优势;但从更宏观的角度看，她认为当前 AI 已被 “过度炒作”——与互联网的发展路径相似，这项技术的应用场景落地，所需时间将远超多数人的预期。

“如果投资者买入的标的完全依附于 AI 或数据中心，且押注其业绩会 ‘直线增长’，那么这类投资注定会成为 ‘警示案例’。” 福雷斯特提醒道。

AI 热潮还带动了股市中其他原本 “沉寂” 的领域。电力生产商 Vistra Energy(VST.US) 2023 年股价上涨 66%，2024 年飙升 258%，2025 年至今已涨 53%;芯片制造商博通 (AVGO.US) 2023 年、2024 年涨幅均约 100%，2025 年上涨 49%，市值现已达到 1.6 万亿美元;数字存储与内存厂商 Sandisk Corp(SNDK.US) 本月走势更是 “疯狂”，自 9 月 2 日以来股价已涨超 100%。

此外，以增长缓慢的数据库业务而闻名的老牌软件厂商甲骨文 (ORCL.US)，凭借云计算服务需求的激增，如今已成为标普 500 指数中市值第十高的公司。9 月 9 日，甲骨文发布财报后的次日，其股价单日暴涨 36%，估值升至互联网泡沫时代以来的最高水平，进一步引发了关于 “市场是否存在泡沫” 的争论。

与之形成对比的是，希捷、西部数据和美光，因业务具有周期性、且在投资界关注度相对较低，向来是标普 500 指数中估值最低的一批个股。目前这三家公司均实现盈利，但在过去三年内，按美国通用会计准则 (GAAP) 计算，每家都曾出现过年度亏损。

2025 年初，西部数据的预期市盈率 (股价与预估利润比) 不足 6 倍，希捷和美光也仅约 10 倍。尽管此后估值有所攀升，但三者当前的市盈率仍低于标普 500 指数 (未来 12 个月预期市盈率为 23 倍)。

其中希捷估值最高，预期市盈率为 20 倍，但 Benchmark Co.分析师马克·米勒认为，考虑到其产品需求前景强劲，这一估值仍极具吸引力。上周，他将希捷的目标股价上调至华尔街最高水平——250 美元，这意味着相较于上周五 221 美元的收盘价，该股仍有超过 13% 的上涨空间。

“我们预计希捷硬盘的价格和利润率将继续走高，这将支撑其估值较历史水平进一步提升。” 米勒在上周的一份研究报告中写道。

彭博社汇编的数据显示，希捷 2026 财年 (截至次年 6 月) 营收预计增长 16%，低于 2025 财年 39% 的增幅;与希捷财报周期一致的西部数据，2025 财年销售额下滑 27%，当前财年营收预计增长 16%;三者中，美光的销售前景最为强劲，今年营收预计增长 48%，明年增幅预计为 33%。

华尔街态度分化：是止盈时机，还是仍有空间？

华尔街对希捷、西部数据和美光普遍持乐观态度，但由于这些股票上涨速度过快，分析师们已来不及同步上调目标股价。目前，希捷股价较分析师平均目标价高出 20% 以上，西部数据高出 10% 以上，美光也略高于平均预期。

在部分华尔街专业人士看来，这些信号或许意味着，投资者是时候从这些股票中获利了结了。

“从历史经验来看，对于任何周期性企业，其估值通常在业绩峰值时处于低位，在出现亏损时触及谷底。” 乔恩斯特雷丁的奥罗克解释道，“因此，买入时机应是行业周期逆转、企业陷入亏损之时;而当估值看似 ‘健康’ 时，往往就是卖出的信号。”