理解市场 | 黄金股多数上涨 美联储降息如期落地 降息周期初期金价或延续震荡上行格局

智通财经 APP 获悉，黄金股多数上涨，截至发稿，灵宝黄金 (03330) 涨 4.74%，报 17.24 港元；招金矿业 (01818) 涨 4.5%，报 29.28 港元；中国白银集团 (00815) 涨 4%，报 0.52 港元；山东黄金 (01787) 涨 2.97%，报 36.74 港元。

消息面上，近日，8 月美国非农数据公布。华福证券认为，美联储如期降息 25 个基点，符合预期，声明中首次承认 “上半年经济增长放缓、就业增长放缓、失业率小幅上升、通胀持续高企”，对平衡通胀及就业风险的措辞表现更加鸽派。贵金属在降息和避险情绪驱动下表现强势。长江证券表示，降息周期初期金价延续震荡上行格局不变。需要注意学习效应下，市场在降息后或将注重再通胀风险，将触发银金比显著修复。

中信建投指出，美国 8 月季调后非农就业人口、2025 年全年非农就业下调均低于预期，8 月失业率创 2021 年 10 月以来新高，首次申请失业金人数超预期、9 月密歇根大学消费者信心指数低于预期，显示美国就业现状疲软，经济有衰退可能。同时，美国 8 月 PPI 大幅低于预期，CPI 和核心 CPI 符合预期，通胀情况使得美联储 9 月降息，市场预期 2025 年底前美联储还将降息 2 次。在这种情况下，黄金的金融属性使其在降息周期前期和中期更具吸引力。