高盛向投资者们喊话：AI 热潮与美联储降息背景之下不要对抗牛市

智通财经 APP 获悉，来自华尔街金融巨头高盛的对冲基金业务负责人 Tony Pasquariello 近日发布研究报告表示，在美股大盘基准股指——标普 500 指数以及全球股指基准——MSCI 全球指数一次又一次在占据高额权重的大型科技巨头以及 AI 领军者们带动下屡次飙升至历史新高之际，投资者们不应该与史无前例 AI 投资热潮所主导的火热全球牛市行情对抗，市场存在更强劲的看涨动能，应当采取 “负责任且稳健的看多策略”。有着 “股票市场牛市旗手” 称号的高盛，对于美股以及全球股市的投资态度与华尔街同行们近期普遍转向的 “乐观看涨立场” 完全一致。随着强劲的企业盈利增长数据与市场对人工智能重燃的火热看涨热情推动美股自 4 月以来强劲上涨且近期更是屡创历史新高点位，来自华尔街的顶级分析师们正在争相上调对标普 500 指数的年底以及明年展望。不仅看涨立场的分析师不断 “撕研报” 以上调目标，尤其是那些自今年以来长期看跌美股的分析人士更是不断 “撕研报”——即在今年多次更新上调标普 500 指数目标点位，以跟上同行们的看涨预期以及美股史诗级的牛市步伐。整体而言，这些华尔街最顶级分析师普遍预计标普 500 指数成分股的整体盈利以及该基准指数的投资回报率将在 2025 年和 2026 年扩张，7000 点甚至已经成标普 500 指数的 “新锚”——多数分析师预测该指数到今年年末或者明年年初可能将大幅上涨至 7000 点左右。高盛：股市的基调仍然是看涨高盛对冲基金主管 Pasquariello 写道，从历史数据的角度来看，当美联储在经济增长具备韧性之际转向降息周期、而股市位于接近纪录高位时，市场表现非常有利。Pasquariello 在致客户的报告中写道，加上在人工智能催化之下，全球股票市场的主要趋势与基调仍然向上。“所以，请每一位投资者坚定持有你想持有的股票标的。” 他写道，并指出他本人相较于罗素 2000 指数更偏好纳斯达克 100 指数。他还建议投资者们利用期权市场来管理尾部风险。美国股市已连续三周上涨，打破了 9 月季节性疲弱的这一悲观看法，并无视对美国宏观经济指标的日益担忧。来自另一华尔街大行美国银行的策略师上周曾表示，过去两年大型科技股的无与伦比涨势还有进一步强化的空间，投资者们应当为更多涨幅进行看涨布局。尽管看涨情绪在上周将若干全球股票基准指数推入超买区域，但正如下图所示，市场中一些风险最高的投资角落仍表现出持续强劲的涨势。Pasquariello 表示，投资者们既不应该与 AI 投资热潮所主导的这轮市场牛市对抗，也不应该过度痴迷于追涨。“投资者们现在正面临这样的相对积极局面：一方面仓位看起来偏高，另一方面科技股的上涨势头丝毫没有放缓迹象。” 来自高盛的 Pasquariello 表示。“我是否喜欢当前的仓位设置和战术层面的风险/回报？老实说，我并不喜欢。” 他写道。“话虽如此，我是否认为你应该站到美国超大盘科技巨头这列 ‘超级牛市货运列车’ 前面呢？我不这么认为。投资者们不要逆势对抗大型科技巨头牛市行情。”高盛自身的主要经纪业务数据显示，基本面投资者的总敞口虽有所提升，但净敞口仍然受限。这表明对冲基金虽然在积极交易以获取 beta 和 alpha 收益，但在追高方面仍表现出犹豫。分析认为，9 月份的市场主线是投资者们逐步接受了 “金发姑娘” 式的经济叙事。结论是，虽然市场上的多头仓位比几周前有所增加，但 “很少有人过度冒险”，这意味着市场仍有吸纳新资金的能力。毋庸置疑的是，近期全球 DRAM 和 NAND 系列存储产品价格大涨，以及前不久远超市场预期的 4550 亿美元的合同储备的全球云计算巨头甲骨文，以及全球 AI ASIC 芯片 “超级霸主” 博通在近日公布的强劲业绩与未来展望大幅强化了 AI GPU、ASIC 以及 HBM 等 AI 算力基础设施板块的 “长期牛市叙事”。生成式 AI 应用与 AI 智能体所主导的推理端带来的 AI 算力需求堪称 “星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI 推理系统” 也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。正是在英伟达、Meta、谷歌、甲骨文、台积电以及博通等大型科技巨头以及 AI 算力产业链领军者史诗级股价涨势与今年以来持续强劲的业绩带领之下，一股史无前例的 AI 投资热潮席卷美股市场以及全球股票市场，带动标普 500 指数以及全球股指基准股指——MSCI 全球指数自 4 月以来大幅上攻，近日更是不断创下历史新高。华尔街高呼 AI 驱动的牛市行情远未完结今年以来，标普 500 指数已创下超过 20 次历史新高，自 4 月低点以来反弹超过 30%，在史无前例 AI 热潮的驱动之下，迄今为止美股投资者们无疑表现出强大的看涨韧性，但是在华尔街顶级分析师们看来，这波涨势未完待续。在高盛最新发布的市场策略报告中，该机构将其对标普 500 指数的 6 个月和 12 个月的预期回报率上调至 5% 和 8%，这意味着相对应的目标点位分别为 7000 和 7200 点。来自德意志银行的股票市场分析师 Binky Chadha 近日将其对美国股市基准指数——标普 500 指数的年末目标上调至 7,000 点，意味着较当前水平还有逾 7% 的涨幅。来自巴克莱银行的同行也上调了他们的预测，而来自华尔街大行富国银行的分析师团队则预计明年美股将延续牛市步伐，预测到明年年底标普 500 指数将上涨 11%。“泡沫是有的，但只要科技巨头们的 AI 资本开支保持扩张态势，牛市就应当延续。” 在克里斯托弗·哈维 8 月离任后接任富国银行首席股票分析职位的分析师 Ohsung Kwon 表示。来自华尔街知名机构 Evercore ISI 的分析师 Julian Emanuel 预计在人工智能 (AI) 技术这一 “一代人仅有一次” 的划时代变革推动下，标普 500 指数到 2026 年底将攀升至 7750 点，预期潜在涨幅约 20%。整体而言，Emanuel 的长期展望更为乐观，他强调，AI 的普及将推动企业盈利和估值双重提升。Emanuel 表示，在此过程中，标普 500 指数出现 10% 或以上的回调是有可能的，但他认为，在结构性牛市背景下，这类回调均属买入良机。这位分析师对于美股的牛市情景预测更为激进：Emanuel 预测，若出现 “AI 驱动的资产泡沫”，标普 500 指数甚至可能攀升至 9000 点。

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