英特尔的股价因英伟达的投资而大幅上涨。现在买入这只股票是否已经错过了最佳时机？

英特尔(INTC -2.00%) 刚刚迎来了多年来最好的日子之一，股价在 英伟达(NVDA 3.42%) 宣布将对这家芯片制造商投资 50 亿美元并合作开发新产品后大幅上涨。现在股价年初至今上涨约 50%。

尽管市场对这笔交易反应热烈，但值得仔细分析这笔交易对英特尔的真正意义，以及这是否是一个真正的转折点，还是仅仅是短期的刺激。

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为什么英伟达与英特尔合作

英伟达与英特尔之间的合作主要是为了与 超微(AMD 1.99%) 竞争。超微的中央处理器（CPU）在数据中心和计算机领域逐渐抢占了英特尔的市场份额。同时，该公司开始将其图形处理器（GPU）与 CPU 结合，这对英伟达构成了直接挑战。然而，到目前为止，其在这一领域的成功主要集中在游戏和计算机上，而不是人工智能（AI）。

尽管如此，英伟达似乎并不满足于仅仅主导庞大的数据中心市场，通过这次合作，它还希望进入笔记本市场。同时，它也希望阻止超微在数据中心市场通过结合 GPU/CPU 芯片获得任何优势，尤其是在市场越来越向推理方向发展的情况下。

因此，这两家公司将寻求将英特尔的 CPU 与通过 NVLink 连接的英伟达 GPU 结合，为笔记本买家提供一个更强大的集成选项。英特尔还将为英伟达的机架规模服务器构建定制的 x86 CPU，使英伟达成为其芯片的重要客户。考虑到过去五年中英特尔在数据中心市场失去的份额，这对英特尔来说是一个重大胜利。对于英伟达来说，这关乎确保超微在其自己的结合 CPU/GPU 解决方案中不会获得过多的市场份额。

虽然 50 亿美元的投资对英伟达来说只是九牛一毛，但对英特尔来说却意义重大。英特尔一直在消耗现金，试图扩大其代工业务并在美国和欧洲建设新的晶圆厂。上个季度，其代工业务的运营亏损为 32 亿美元，情况比去年更糟。

英伟达的资本注入，加上来自美国政府的 90 亿美元和来自 软银 的 20 亿美元，为英特尔提供了 160 亿美元的资金储备，以便继续投资而不损害其资产负债表。这也向市场发出了信号，表明英伟达认为英特尔太重要，不能失败。尽管在某些市场上两家公司是竞争对手，但显然英伟达希望有一个强大的 CPU 合作伙伴，以防止超微在 CPU 市场获得过多的杠杆。

英特尔的股票值得购买吗？

尽管股价大幅上涨，但英特尔的故事仍然面临许多风险。英特尔的核心 PC 业务依然疲软，上个季度客户计算收入同比下降 3%。其数据中心和 AI 部门的收入仅增长 4%，远远落后于英伟达甚至超微的蓬勃增长。

尽管公司表示其产品路线图仍在按计划进行，但其近期历史并不乐观，常常错过截止日期，甚至取消产品。此外，英伟达表示，它并没有放弃与 Arm Holdings 开发的 CPU。

英特尔亏损的代工业务也是一个问题，听起来英伟达并不打算在这部分业务上提供救助。英伟达明确表示，它不会放弃与 台积电 作为其主要制造合作伙伴的关系。英特尔在专业知识和规模上都无法与台积电相提并论，因此英伟达仍然非常依赖这家代工领导者。

尽管与英伟达的合作是一个积极的信号，但并不能解决英特尔所有的问题。它仍然需要证明自己能够执行，并且它在代工业务上投入的所有资金将会得到回报。获得英伟达作为代工客户可能会是一个更大的交易，但事实并非如此。

与此同时，在今年股价上涨后，股票不再处于便宜货的状态。因此，我不会追逐这波反弹。