瑞银：下调港灯-SS 评级至 “中性” 目标价 6 港元

瑞银发布研报称，将港灯-SS 的投资评级由 “买入” 下调至 “中性”，目标价维持为 6 港元，指出港灯的股价年初至今累计升幅已达到 20%，跑赢香港公用事业股约 16 个百分点，现价已反映其防御性质。该行预计，随着美国开始进入减息周期，美国 10 年期国债收益率预计从目前 4.1% 降至 2025 年底的 3.8% 及 2026 年底的 3.4%，风险偏好回升，资金或流向增长股，削弱港灯等防守性股份的吸引力。该行指，目前港灯远期股息回报率为 5.3%，较美国 10 年期国债收益率溢价 115 基点，低于历史平均水平逾 1 个标准差;较行业平均溢价仅 11 基点，亦低于历史平均的 89 基点，目前对港灯 2025 至 2027 年盈利预测与市场普遍预期一致。相比之下，长江基建集团估值更具吸引力，英国和澳洲监管政策的调整以及潜在并购亦带来更多发展机会。