《大行》大摩：阿里或追加 AI 投资 续看好其为中国最佳 AI 赋能者地位

摩根士丹利发表报告表示，阿里-W(09988.HK) 预期其全球数据中心耗电量到 2032 年将较 2022 年增加 10 倍，并或将进一步加大人工智慧投资。同时，公司发布了最新旗舰模型 Qwen3-Max 以及升级版的百炼智能体平台。该行持续看好阿里巴巴作为中国最佳 AI 赋能者的地位，重申阿里巴巴 (BABA.US) 目标价 200 美元，评级「增持」。

该行出席了阿里在杭州举行的阿里云的云栖大会，阿里云 CEO 吴泳铭强调 Token 用量每 2 至 3 个月便「翻一番」、全球数据中心耗电量於 2032 年将较 2022 年增加 10 倍、未来将在既有三年 3,800 亿元人民币资本开支计划基础上追加投资。公司其最终目标是从人工通用智慧 (AGI) 发展至人工超级智慧 (ASI)。

就阿里巴巴旗舰模型 Qwen3-Max 发布，大摩指 Qwen3-Max 是通义千问系列中规模最大、性能最强的基础模型，预训练数据达 36 万亿 Tokens，总参数超过 1 万亿。提供指令 (Instruct) 版与推理 (Thinking) 版两类。测试版已在 Chatbot Arena 排行榜取得第三名，正式版有望再创突破。总体表现据称超越 GPT-5 与 Claude Opus 4，位居全球前三。