特斯拉预计将在 10 月初公布 2025 年第三季度的交付报告，多家投行已提前上调交付预期。高盛分析师此前已上调交付量预测并提高目标价，而瑞银（UBS）分析师在本周也上调交付预估至超出市场普遍共识的水平，但仍维持对特斯拉股票的 “卖出”（Sell）评级。
瑞银最新预测特斯拉第三季度交付量为 47.5 万辆，较去年同期增长 3%，较上一季度增长 24%，明显高于此前预估的 43.1 万辆。这一数字比市场数据平台 Visible Alpha 的共识高出约 8%，但与投资机构买方的预期更加接近，后者普遍预估交付量在 47 万至 47.5 万辆之间。
瑞银分析师 Joseph Spak 在周一发布的报告中表示：
<blockquote>
“我们认为，我们的新预测更加贴近买方对于 47 万至 47.5 万辆区间的预期。”
</blockquote>
但他也指出：
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“尽管最终数据可能符合买方预期，但我们通常发现，股价仍会根据是否超出或低于媒体的 ‘头条数字’ 而产生反应。”
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特斯拉股价周三盘中上涨 4.16%，今年迄今涨幅接近 17%。
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Spak 在报告中指出，瑞银之所以上调预测，是因为第三季度在多个市场的交付表现超出预期。
首先，在美国市场，消费者为了赶上 2025 年 9 月底即将到期的《通胀削减法案》（IRA）下 7500 美元电动车税收抵免，推动了特斯拉销量大增。瑞银认为，本季度可能创下自 2023 年中以来美国季度交付量最高纪录，甚至可能是有史以来最高水平。然而，分析师也警告，当前的强劲需求很可能属于 “提前透支”，意味着即使特斯拉在第四季度推出 “低价版” Model Y，交付量仍可能环比下降。
欧洲市场也展现复苏迹象。数据显示，第三季度前两个月，特斯拉在欧洲前八大市场的交付量环比增长约 22%。中国市场方面，零售交付量（即批发减去出口）环比增长约 45%，表现同样稳健。此外，瑞银指出，土耳其和韩国市场的交付增长也值得关注。
在库存方面，瑞银预计本季度交付量将超过产量，幅度可能达到 7%，这将有助于特斯拉降低库存水平。相比之下，2025 年第二季度产量曾超出交付量约 2.6 万辆，占比 6%。
瑞银同时预计，特斯拉将在财报中披露本季度能源储能系统部署情况。尽管受到会计确认规则的限制，该数据难以即时核实，瑞银预测部署量为 10.4GWh，环比增长 8%，基本与 Visible Alpha 市场共识的 10.9GWh 持平，也高于上一季度的 9.6GWh。Spak 提醒投资者，能源储能业务具有周期性波动，单季度数据不宜过度解读。
展望未来，瑞银预计 2025 年第四季度交付量将为 42.8 万辆，环比下降 10%，同比下降 14%。这一预估已经考虑了中国市场 Model Y L 车型的推出，以及美国市场可能面世的 “低价版” Model Y。
全年方面，瑞银将 2025 年交付总量预期从 151 万辆上调至 162 万辆，尽管同比仍下降 9%，但与市场共识持平。2026 年交付量预期则略下调至 160 万辆，较市场共识低 14%。瑞银表示，将在 10 月 2 日特斯拉公布实际交付数据后更新其财务模型。
尽管短期交付数据有所改善，Spak 在报告最后仍强调：
<blockquote>
“特斯拉股价的主要驱动力更多来自于人工智能的市场叙事，而非其汽车主业。”
</blockquote>
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特斯拉

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瑞银将特斯拉第三季度交付预测上调至 47.5 万辆，高于市场共识，美国通胀削减法案税收优惠到期推动美国市场交付强劲，欧洲、中国市场的交付也表现不俗。尽管如此，瑞银仍维持 “卖出” 评级，预期第四季度交付将环比下滑，并指出特斯拉股价当前更多由 AI 题材驱动，而非汽车业务基本面。

- 特斯拉预计 10 月初公布 2025 年第三季度交付报告，多家投行上调预期。  
- 瑞银预测交付量为 47.5 万辆，较去年增长 3%，高于市场共识。  
- 尽管短期数据改善，分析师认为股价主要受人工智能市场叙事驱动。  

高盛之后 UBS 跟进，华尔街竞相上调特斯拉三季度交付预期