<p>2025 年黄金的上涨已演变为全面的狂潮，仅在 9 月份，ETF 投资者就向三大黄金支持的交易所交易基金注入了超过 50 亿美元，创下了该资产类别历史上最大的月度流入记录。</p>
<p>全球最大的黄金 ETF <strong>SPDR Gold Shares</strong> GLD 吸引了 26.7 亿美元，其次是 <strong>iShares Gold Trust</strong> IAU，吸引了 21.3 亿美元，<strong>Invesco Physical Gold ETC</strong> IPHSF 则吸引了 4.25 亿美元。</p>
<p>如果最终数字在本月底保持不变，这将超过所有历史上的月度 ETF 黄金流入记录。</p>
<p>截至目前，SPDR 的 GLD 已累计获得 135.6 亿美元的新资本，已是历史上第二高的年度流入，并有望超过 2020 年创下的 153 亿美元的记录。iShares 的 IAU 也不甘落后，获得了 85.9 亿美元的新资金，同样在追赶其历史最高纪录。即使是较新的参与者，如 Invesco 的 IPHSF 和高盛的实物黄金 ETF AAAU，也看到了显著的增长，分别流入了 19 亿美元和 5.57 亿美元。</p>
<p>本月黄金期货价格突破 3700 美元/盎司，自年初以来上涨超过 40%，使 2025 年成为自 1979 年以来黄金表现最强劲的一年。</p>
<h2>中央银行也全力投入黄金</h2>
<p>尽管 ETF 需求是 2025 年的突破性故事，但中央银行悄然继续其购金狂潮——这一趋势始于 2022 年俄罗斯以美元计价的储备被冻结之后。</p>
<p>全球中央银行现在持有的黄金超过美国国债，标志着反映对美国财政可持续性日益加深的怀疑的象征性转变。</p>
<p>根据最新的美国银行黄金流动追踪器，夏季总黄金购买量跃升 45%，进一步巩固了机构需求的强劲。</p>
<h2><strong>黄金的未来是什么？</strong></h2>
<p>美国银行的商品策略师 <strong>Michael Widmer</strong> 预计，到 2026 年黄金将攀升至 4000 美元/盎司，这主要受顽固通胀和美联储降息转向的强大组合驱动。</p>
<p>美国 8 月份的通胀保持在 2.9%，然而美联储倾向于在 9 月份尽早放松货币政策，表明关注点从通胀控制转向稳定疲软的劳动市场。</p>
<p>历史上，黄金在这种环境中表现良好。在 2001 年以来的每个通胀超过 2% 且利率下降的时期，黄金都交出了强劲的回报——即使在非危机时期，年均回报也达 13%。这使得当前的宏观环境尤其看涨。</p>
<h2>改变的货币体系会推动黄金更高吗？</h2>
<p>除了通胀，全球货币体系中的结构性裂缝正在增强黄金的吸引力。</p>
<p>目前，加密货币的总市值几乎占美国、欧洲和中国广义货币供应（M1）的 10%。与此同时，货币流通速度仍接近历史低点，稳定币正成为数字金融基础设施的核心。尽管大多数稳定币以美国国债为支持，但对未来这些数字资产使用黄金作为抵押品的兴趣正在增长。</p>
<p>尽管仍在发展中，这些变化表明对法定货币的怀疑情绪上升——尤其是美元作为全球储备货币的角色。这种不确定性继续提升黄金作为长期对冲工具的价值。</p>
<h2>前景：黄金有望迎来历史性的收官</h2>
<p>在 2025 年仅剩一个季度的情况下，黄金有望以主要资产的最佳表现结束这一年。零售和机构需求——受到 ETF 流入激增和中央银行持续购买的推动——继续积聚势头。</p>
<p>如果当前趋势保持不变，达到每盎司 4000 美元的道路可能不再是 “是否” 的问题，而是 “何时” 的问题。</p>
<p><strong>立即阅读：</strong></p>
<ul>
<li>美元仍然是王者，但失去影响力的速度比你想象的要快</li>
</ul>
<p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>

黄金 ETF - SPDR

SPDR 金 ETF

<p>2025 年黄金的上涨在 9 月份吸引了超过 50 亿美元流入黄金支持的 ETF，创下了历史新高。SPDR 黄金 ETF 以 26.7 亿美元领先，其次是 iShares 黄金信托和 Invesco 实物黄金 ETC。今年至今，SPDR 已吸引了 135.6 亿美元，接近其历史最高纪录。黄金期货价格飙升至每盎司 3700 美元以上，预计到 2026 年将达到 4000 美元，原因是通货膨胀和美联储可能降息。各国中央银行也在增加黄金购买，反映出货币信心的转变。黄金有望成为 2025 年表现最佳的资产</p>

<p>Gold's rally in 2025 has turned into a full-blown stampede, as ETF investors poured more than $5 billion into the three largest gold-backed exchange-traded funds in September alone—marking the biggest monthly inflow on record for the asset class.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年黄金的上涨已演变为全面的狂潮，仅在 9 月份，ETF 投资者就向三大黄金支持的交易所交易基金注入了超过 50 亿美元，创下了该资产类别历史上最大的月度流入记录。</p>
</div><p><strong>SPDR Gold Shares</strong> GLD, the world's largest gold ETF, took in $2.67 billion, followed by <strong>iShares Gold Trust</strong> IAU with $2.13 billion and <strong>Invesco Physical Gold ETC</strong> IPHSF with $425 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球最大的黄金 ETF <strong>SPDR Gold Shares</strong> GLD 吸引了 26.7 亿美元，其次是 <strong>iShares Gold Trust</strong> IAU，吸引了 21.3 亿美元，<strong>Invesco Physical Gold ETC</strong> IPHSF 则吸引了 4.25 亿美元。</p>
</div><p>If final numbers hold through the end of the month, this would eclipse all historical monthly ETF gold inflow records.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果最终数字在本月底保持不变，这将超过所有历史上的月度 ETF 黄金流入记录。</p>
</div><p>Year-to-date, SPDR’s GLD has amassed $13.56 billion in new capital, already the second-highest annual inflow ever and on pace to surpass its 2020 record of $15.3 billion. iShares’ IAU isn't far behind, with $8.59 billion in fresh money, also chasing its all-time high. Even newer entrants such as Invesco’s IPHSF and Goldman Sachs Physical Gold ETF AAAU saw meaningful traction, with inflows of $1.9 billion and $557 million, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，SPDR 的 GLD 已累计获得 135.6 亿美元的新资本，已是历史上第二高的年度流入，并有望超过 2020 年创下的 153 亿美元的记录。iShares 的 IAU 也不甘落后，获得了 85.9 亿美元的新资金，同样在追赶其历史最高纪录。即使是较新的参与者，如 Invesco 的 IPHSF 和高盛的实物黄金 ETF AAAU，也看到了显著的增长，分别流入了 19 亿美元和 5.57 亿美元。</p>
</div><p>Gold futures surged above $3,700 per ounce this month, climbing over 40% since the start of the year—making 2025 the strongest-performing year for the precious metal since 1979.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月黄金期货价格突破 3700 美元/盎司，自年初以来上涨超过 40%，使 2025 年成为自 1979 年以来黄金表现最强劲的一年。</p>
</div><h2>Central Banks Are Also All-In On Gold</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中央银行也全力投入黄金</h2>
</div><p>While ETF demand has been the breakout story of 2025, central banks quietly continued their gold-buying spree—a trend that began after the 2022 freeze of Russian dollar-denominated reserves.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 ETF 需求是 2025 年的突破性故事，但中央银行悄然继续其购金狂潮——这一趋势始于 2022 年俄罗斯以美元计价的储备被冻结之后。</p>
</div><p>Global central banks now hold more gold than U.S. Treasuries, marking a symbolic shift that reflects deepening doubts about U.S. fiscal sustainability.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球中央银行现在持有的黄金超过美国国债，标志着反映对美国财政可持续性日益加深的怀疑的象征性转变。</p>
</div><p>According to the latest Bank of America’s gold flow tracker, total gold purchases jumped 45% over the summer, reinforcing the strength of institutional demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据最新的美国银行黄金流动追踪器，夏季总黄金购买量跃升 45%，进一步巩固了机构需求的强劲。</p>
</div><h2><strong>What's Next for Gold?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>黄金的未来是什么？</strong></h2>
</div><p><strong>Michael Widmer</strong>, commodity strategist at Bank of America, sees gold climbing to $4,000 per ounce by 2026, driven by the potent mix of stubborn inflation and a pivot toward Federal Reserve rate cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行的商品策略师 <strong>Michael Widmer</strong> 预计，到 2026 年黄金将攀升至 4000 美元/盎司，这主要受顽固通胀和美联储降息转向的强大组合驱动。</p>
</div><p>U.S. inflation held at 2.9% in August, yet the Fed is leaning toward easing monetary policy as early as September, signaling a shift in focus from inflation control to stabilizing a weakening labor market.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国 8 月份的通胀保持在 2.9%，然而美联储倾向于在 9 月份尽早放松货币政策，表明关注点从通胀控制转向稳定疲软的劳动市场。</p>
</div><p>Historically, gold thrives in this type of environment. In every period since 2001 when inflation topped 2% and interest rates were falling, gold delivered strong returns—averaging 13% annually even outside of crisis periods. This makes the current macro setup especially bullish.</p>
<div class="lb-trans"><p>历史上，黄金在这种环境中表现良好。在 2001 年以来的每个通胀超过 2% 且利率下降的时期，黄金都交出了强劲的回报——即使在非危机时期，年均回报也达 13%。这使得当前的宏观环境尤其看涨。</p>
</div><h2>Could A Changing Monetary System Push Gold Even Higher?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>改变的货币体系会推动黄金更高吗？</h2>
</div><p>Beyond inflation, structural cracks in the global monetary system are strengthening gold's appeal.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了通胀，全球货币体系中的结构性裂缝正在增强黄金的吸引力。</p>
</div><p>The total market cap of cryptocurrencies now represents nearly 10% of the broad money supply (M1) across the U.S., Europe and China. Meanwhile, money velocity remains near historic lows, and stablecoins are becoming central to digital financial infrastructure. Although most are backed by U.S. Treasuries, there's growing interest in using gold as collateral in future iterations of these digital assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，加密货币的总市值几乎占美国、欧洲和中国广义货币供应（M1）的 10%。与此同时，货币流通速度仍接近历史低点，稳定币正成为数字金融基础设施的核心。尽管大多数稳定币以美国国债为支持，但对未来这些数字资产使用黄金作为抵押品的兴趣正在增长。</p>
</div><p>While still evolving, these shifts signal rising skepticism toward fiat currencies—especially the U.S. dollar's role as the global reserve. That uncertainty continues to boost gold's value as a long-term hedge.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管仍在发展中，这些变化表明对法定货币的怀疑情绪上升——尤其是美元作为全球储备货币的角色。这种不确定性继续提升黄金作为长期对冲工具的价值。</p>
</div><h2>Outlook: Gold On Track For A Historic Finish</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前景：黄金有望迎来历史性的收官</h2>
</div><p>With just one quarter remaining in 2025, gold is on pace to close out the year as the top-performing major asset. Retail and institutional demand—fueled by surging ETF inflows and steady central bank buying—continues to build momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年仅剩一个季度的情况下，黄金有望以主要资产的最佳表现结束这一年。零售和机构需求——受到 ETF 流入激增和中央银行持续购买的推动——继续积聚势头。</p>
</div><p>If current trends hold, the path to $4,000 per ounce may no longer be a question of “if,” but “when.”</p>
<div class="lb-trans"><p>如果当前趋势保持不变，达到每盎司 4000 美元的道路可能不再是 “是否” 的问题，而是 “何时” 的问题。</p>
</div><p><strong>Read now:</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>立即阅读：</strong></p>
</div><ul>
<li>The Dollar Is Still King, But Losing Clout Faster Than You Think</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>美元仍然是王者，但失去影响力的速度比你想象的要快</li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

Gold Just Broke The ETF Machine: $5 Billion In One Month And $4,000 Now Looms

- 2025 年 9 月，黄金 ETF 投资者涌入超过 50 亿美元，创历史新高。  
- 全球央行黄金购买增加 45%，反映出对美国财政可持续性的担忧。  
- 分析师预计，黄金价格可能在 2026 年达到每盎司 4000 美元。  

黄金刚刚打破了 ETF 市场：一个月内流入 50 亿美元，现在 4000 美元的价格即将来临