智通财经 APP 获悉，星展发布研报称，预测快手-W(01024) 调整后盈利在 2025 至 2027 财年分别增长 16%、20%、18%，反映高于行业的广告和电商增长，新 OneRec 模型提升用户停留时间并可能改善广告分发效率，低线城市用户的购买力展现更稳健的增长;由于用户忠诚度高，营销费用增长放缓。该行恢复覆盖快手，并予 “买入” 评级，目标 98 港元，基于 2026 财年 15 倍市盈率，高于过去两年平均值 1 个标准差。 快手作为中国第二大短视频平台，拥有超过 7 亿月活跃用户，其科技凭借去中心化分发和黏性强、社区驱动的生态系统脱颖而出。其在低线城市及非标准化电商品类的优势创造了结构性增长空间。利用海量的专有数据集训练先进 AI 模型 (如 OneRec 和可灵)，公司提升用户黏性，开拓新收入来源，并为其商家节省成本。星展银行表示，快手的 AI 图像、影片生成工具，成为一款罕见的具全球 AI 货币化潜力的中国应用，预计 2027 财年收入将达 27 亿元人民币。该行又认为重估尚未完成：内容生成和分发的 AI 采用预计将为核心广告和电商带来显著效益，而低线城市用户的稳健购买力应进一步支持高于行业的增长。该行预测，快手在 2025 至 2027 财年广告收入，分别增长 12%、12% 及 11%;电商 GMV 分别增长 14%、11% 及 9%，均高于行业增长;直播收入分别增长 6%、4% 及 3%;电商收入分别增长 23%、12% 及 10%。

快手-W

星展银行恢复对快手-W 的覆盖，给予 “买入” 评级，目标价 98 港元。预计 2025 至 2027 财年调整后盈利分别增长 16%、20%、18%。AI 技术的应用将显著提升广告和电商效益，低线城市用户的购买力也将支持高于行业的增长。快手作为中国第二大短视频平台，拥有超过 7 亿月活跃用户，其 AI 工具预计到 2027 财年收入将达 27 亿元人民币。

- 星展预测快手-W(01024) 2025 至 2027 财年盈利增长分别为 16%、20%、18%。  
- 快手在低线城市及非标准化电商品类的优势创造了结构性增长空间。  
- 预计 2027 财年收入将达 27 亿元人民币，广告和电商收入均高于行业增长。  

星展：恢复覆盖快手-W 予 “买入” 评级 AI 解锁下一阶段增长