新股成市场新宠：美股 IPO 板块今年平均涨 41%，大幅跑赢基准指数

寻求下一个华尔街热点的股票多头，正将目光转向今年美国市场最繁忙的角落—— IPO 市场。

智通财经 APP 注意到，新上市公司的股价表现已大幅跑赢基准指数。2025 年，在美国交易所上市的公司 (排除空白支票公司等金融载体) 的加权平均表现飙升 41%，这一数字是标普 500 指数和纳斯达克 100 指数涨幅的两倍多。

如此强劲的表现正引发银行和资产管理公司的浓厚兴趣。高盛集团本月推出了流动性 IPO 篮子，允许投资者追踪上市超过 30 天的公司组合。

规模最大的 IPO 收益最为丰厚。募资额超过 10 亿美元的 IPO 平均暴涨 77%，凸显出投资者对规模和流动性的偏好。表现突出的公司包括上涨 324% 的 Circle(CRCL.US)、涨幅超过 233% 的 CoreWeave(CRWV.US)，以及上市以来上涨 83% 的 Bullish(BLSH.US)。

德勤美国资本市场交易主管威尔·布劳蒂加姆表示："今年 IPO 的表现得益于多个支撑因素，但最重要的或许是成功会带来更多成功。"他列举了自 2024 年以来新上市公司的正回报、散户兴趣上升以及当前上市公司的相对成熟度。

今年以来，企业在美国交易所已融资 320 亿美元，这是在 4 月份关税引发市场不确定性导致市场动荡后的强劲反弹。仅 9 月份就成为 2021 年以来 IPO 最繁忙的月份，因股市普遍上涨鼓励了一波发行潮。

美国 IPO 表现优于主要指数

德意志银行股权资本市场银团全球主管斯特凡·格鲁法特表示，股票基金的资金流入助推了 IPO 股票走高，这是推动 2025 年 IPO 表现强劲的一系列宏观和微观因素之一。

格鲁法特指出："大部分新上市公司属于引人注目的高增长、颠覆性和创新性行业。"在某些情况下，基石投资者的存在也提供了帮助。所谓的基石投资者同意在 IPO 定价前的营销期内购买股票。

格鲁法特称，发行的初始规模和估值是另一个因素。Circle 的上市只是一个例子，在营销过程中，随着股票数量和价格区间的提高，市场热情也随之上升。这家稳定币发行商最终在 IPO 中出售了更多股票，定价高于已经提高后的区间，这股势头帮助推动了首日 168% 的暴涨。

虽然加密代币和人工智能相关的 IPO 在今年涨幅最大，但市场正在拓宽，金融科技、国防与航天、教育和软件等各行业公司纷纷上市。

可以肯定的是，大多数 IPO 公司从长远来看最终会令人失望。根据纳斯达克 2021 年发布的研究，在 2010 年至 2020 年期间上市的传统 IPO 公司中，近三分之二在上市三年后表现不及大盘，其中 64% 的公司跑输市场超过 10 个百分点。

尽管如此，专注于 IPO 的交易所交易基金正重新获得需求。Renaissance IPO ETF 和 First Trust US Equity Opportunities ETF 今年的表现均优于标普 500 指数，涨幅分别为 16% 和 37%。

然而，流入这些 ETF 的资金仍低于疫情前的峰值。First Trust 的 FPX 在 2025 年吸引了 7000 万美元资金，这是在连续四年资金流出后出现逆转，但仍低于疫情前一年流入的 1.455 亿美元。Renaissance 的 IPO ETF 今年以来已吸纳 360 万美元，而 2020 年的流入额为 5.86 亿美元。

彭博行业研究 ETF 分析师詹姆斯·塞法特表示："随着专注于 IPO 的 ETF 跑赢标普 500 指数，我们预计会有更多资金流入这些产品。"