智通财经 APP 获悉，美联储新任理事米兰 (Stephen Miran) 周一表示目前利率水平过高，并呼吁未来数月应大幅、快速降息，以避免劳动力市场出现不必要的裁员潮。这是米兰进入美联储理事会以来首次就政策立场公开发表讲话。米兰指出，中性利率 (即既不刺激也不抑制经济的利率水平) 正显著下降。过去这一利率可能被系统性高估，而近期关税、移民限制以及国内税收政策的变化，又进一步压低了中性利率。因此，为避免对经济造成损害，利率需要大幅下调。他在纽约经济俱乐部的讲稿称：“简而言之，货币政策已深入限制性区间。将短期利率维持在比中性水平高约两个百分点的位置，可能导致不必要的裁员和更高的失业率。”作为由美国总统特朗普任命的新任理事，米兰主张立即采取更大幅度降息，这一立场与特朗普的要求一致，但在美联储决策层中属少数派。据悉，米兰的中性利率估计值约为 2.5%，明显低于美联储官员 3% 的中位预测。值得一提的是，米兰在周四再次表示，如果美联储未能迅速下调利率，可能会对经济造成损害。米兰强调，官员们可以迅速实施一系列较大幅度的降息，以尽快回到中性水平，而不是在全年中缓慢推进。他补充道：“我的观点是，我们可以通过一连串的 50 个基点降息，在极短时间内完成政策再平衡，然后在达到中性水平后再更为谨慎地行事。”摩根大通在审视米兰的论点后认为，其中一些 “值得怀疑，另一些不完整，而几乎没有一个具有说服力”。摩根大通首席美国经济学家 Michael Feroli 周四表示：“除非联邦公开市场委员会 (FOMC) 的组成发生激进变化，否则我们认为米兰的主张不会赢得支持。”Michael Feroli 表示：“我们仔细研究了米兰的论点，发现它们确实令人难以置信。然而，我们并不认为这些论点有说服力。我们也强烈怀疑它们是否会说服 FOMC 的其他成员。因此，我们维持此前的预测，即利率将以 25 个基点为单位逐步下调，直到明年年初降至 3.25%-3.5%。”Michael Feroli 表示：“米兰的讲话展现了货币政策辩论中鸽派立场的一面。他论点的核心部分是对实际中性利率更低估值的重要性。” 他认为，米兰的推理 “带有选择性和目的性”，而这 “几乎不可能说服一个会对每个论点都进行细致剖析的委员会”。米兰在周一的演讲中还对租金通胀给出乐观判断，认为租金通胀下降需要时间才能反映在官方通胀数据中。对此，Michael Feroli 指出：“米兰几乎所有的通胀讨论都集中在租金通胀上。至于其他组成部分，他假设它们将 ‘继续维持当前走势’。正如米尔顿·弗里德曼多年前所警告的，仅观察剔除某些价格的通胀风险，会将相对价格变动与整体物价水平变动混为一谈。”Michael Feroli 表示：“这只是对米兰论点批评的冰山一角。逐一拆解他所 ‘抛出的所有观点’ 将耗费大量时间。但关键在于，美联储的理事、地区联储主席及其团队拥有足够的时间和专业知识去拆解这些论点。” 他补充称：“虽然米兰未来将有更多机会尝试说服委员会认同其论点的合理性，但我们怀疑其他成员会觉得这些论点有说服力，尤其是当这些论点忽视了通胀上行风险时。”

摩根大通

美联储新任理事米兰呼吁快速大幅降息，以避免劳动力市场裁员潮，但摩根大通首席经济学家 Michael Feroli 认为其论点缺乏说服力，难以获得美联储内部支持。米兰指出中性利率显著下降，认为当前利率过高，需迅速降息以保护经济。

- 美联储新任理事米兰呼吁快速降息以避免裁员潮。  
- 他认为中性利率显著下降，当前利率过高。  
- 摩根大通对米兰的观点表示怀疑，认为缺乏说服力。

米兰呼吁快速大幅降息！小摩泼冷水：论点缺乏说服力 难获美联储内部支持

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