智通财经 APP 获悉，国泰海通发布研报称，2025 年 8 月销售各类挖掘机 16523 台，同比增长 12.8%。其中国内销量 7685 台，同比增长 14.8%；出口量 8838 台，同比增长 11.1%。分结构来看，2025 年 8 月国内销量占总销量的比例为 47%，出口销量占总量的比例为 53%。随着逆周期财政政策逐步发力和行业周期性向上，挖掘机国内销量增速有望继续回升。出口虽然面临一定的贸易摩擦风险，但是大部分工程机械主机厂美国敞口较小，处于风险可控状态，且龙头公司海外布局完善，逐步进入收获期。<h2>国泰海通主要观点如下：</h2>2025 年 8 月国内与出口销量同比快速增长2025 年 8 月销售各类挖掘机 16523 台，同比增长 12.8%。其中国内销量 7685 台，同比增长 14.8%；出口量 8838 台，同比增长 11.1%。2025 年 1—8 月，共销售挖掘机 154181 台，同比增长 17.2%；其中国内销量 80628 台，同比增长 21.5%；出口 73553 台，同比增长 12.8%。电动化方面，2025 年 8 月销售电动挖掘机 31 台 (6 吨以下 6 台，6 至 10 吨级 3 台，10 至 18.5 吨级 2 台，18.5 至 28.5 吨级 14 台，28.5 至 40 吨级 2 台，40 吨级以上 4 台)。分结构来看，2025 年 8 月国内销量占总销量的比例为 47%，出口销量占总量的比例为 53%。2025 年 1-8 月国内销量占总销量的比例为 52%，出口销量占比为 48%。主要工程机械月工作时长和开工率同比均有所下滑主要工程机械月开工小时同比有所下降。2025 年 8 月工程机械主要产品月平均工作时长为 78.4 小时，同比下降 9.45%，环比下降 2.92%。其中：挖掘机 63.3 小时；装载机 96.3 小时；汽车起重机 113 小时；履带起重机 92 小时；塔式起重机 48.9 小时；压路机 40.5 小时；摊铺机 51 小时；旋挖钻机 72.1 小时；非公路矿用自卸车 128 小时；混凝土泵车 42.4 小时；混凝土搅拌车 67.7 小时；叉车 95.7 小时。主要工程机械月开工率同比有所下滑。2025 年 8 月工程机械主要产品月开工率为 55.1%，同比下降 6.83 个百分点，环比下降 1.14 个百分点。其中：挖掘机 54.8%；装载机 57.9%；汽车起重机 71.9%；履带起重机 57.5%；塔式起重机 39.5%；压路机 47%；摊铺机 60.4%；旋挖钻机 42%；非公路矿用自卸车 41.2%；混凝土泵车 36.6%；混凝土搅拌车 33.1%；叉车 58.4%。贸易摩擦风险可控大部分中国工程机械厂商美国风险敞口较小，例如徐工机械美国市场占公司总营收比例低于 1%，中联重科美国市场占公司总营收比例 1% 左右，恒立液压对美出口收入约占营业总收入的 5% 左右，整体风险可控。标的方面推荐三一重工 (600031.SH)、中联重科 (000157.SZ)、徐工机械 (000425.SZ)、恒立液压 (601100.SH)，受益标的为柳工 (000528.SZ)。 风险提示宏观经济和市场需求波动风险、贸易摩擦加剧风险、市场竞争加剧等、海外需求下滑。

中联重科

三一重工

徐工机械

柳工

国泰海通发布研报称，2025 年 8 月挖掘机销量同比快速增长，销售总量达 16523 台，同比增长 12.8%。其中，国内销量 7685 台，同比增长 14.8%；出口量 8838 台，同比增长 11.1%。随着逆周期财政政策的逐步发力，预计国内销量增速将继续回升。尽管出口面临贸易摩擦风险，但主要工程机械厂商的风险可控，龙头公司逐步进入收获期。

国泰海通：工程机械维持高景气 8 月挖机内销与出口维持快速增长