<p>当萨提亚·纳德拉于 2014 年 2 月 4 日接替史蒂夫·巴尔默成为 <strong>微软</strong>（MSFT 0.88%）的首席执行官时，许多投资者将这家科技巨头视为增长缓慢、潜力有限的老牌公司。但如果你在纳德拉上任的第一天投资了 10,000 美元在微软上，你的投资今天将价值 140,000 美元，并且每年支付近 1,000 美元的股息。</p>
<p>同样的投资如果放在 <strong>标准普尔 500</strong> 指数基金中，今天的价值仅约为 38,000 美元。让我们看看为什么微软超越了市场——以及它是否仍然是一个值得购买的好股票。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQ3NzIvaW52ZXN0b3JzLWNoZWNraW5nLWEtY2hhcnQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="393" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQ3NzIvaW52ZXN0b3JzLWNoZWNraW5nLWEtY2hhcnQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>微软是如何再次成为增长股的？</h2>
<p>在巴尔默的领导下，微软在移动和云市场上难以跟上 <strong>亚马逊</strong>（AMZN 0.78%）、<strong>谷歌</strong>（GOOG 0.21%）（GOOGL 0.28%）和 <strong>苹果</strong>（NASDAQ: AAPL）的步伐。其 Windows 和 Office 产品仍依赖于定期的桌面升级，而 Windows Phone 无法与 iPhone 和 Android 竞争。</p>
<p>但在纳德拉接管后，微软采取了雄心勃勃的 “移动优先，云优先” 战略。它将 Office 桌面软件转变为基于云的服务，扩展了其 Azure 云基础设施平台，并将这些升级整合到 Windows 中。它还取消了 Windows Phone 项目，推出了 iOS 和 Android 版本的顶级生产力应用，推出了更多 Surface 设备，并通过新产品和大胆收购扩展了其 Xbox 业务。</p>
<p>微软推出了更多 AI 服务，以处理流经这一庞大生态系统的所有数据。它还在 2019 年开始积累对 OpenAI 的重大投资——ChatGPT 和其他生成性 AI 应用的创造者。随后，它将 OpenAI 的工具整合到其 Bing 搜索引擎、Azure 云平台和 Copilot AI 服务中。</p>
<p>微软在移动、云和 AI 市场的激进投资最初压缩了其利润率。但从 2015 财年到 2025 财年（截至今年 6 月），其收入以 12% 的年复合增长率（CAGR）增长，毛利率从 64.7% 扩大到 68.8%，每股收益（EPS）以 5% 的 CAGR 增长。即使在疫情、通货膨胀、利率上升和地缘政治冲突动摇全球经济的情况下，它仍保持了这一势头。</p>
<p>微软最近的大部分增长是由其基于云的服务推动的。Azure 现在是仅次于亚马逊网络服务（AWS）的全球第二大云基础设施平台，其 Office 套件——在 2020 年重新品牌为 Microsoft 365——在生产力软件市场中与 Google Workspace 几乎形成了双头垄断。</p>
<h2>为什么微软将继续增长？</h2>
<p>从 2025 财年到 2028 财年，分析师预计微软的收入和每股收益将分别以 15% 和 16% 的 CAGR 增长。这一强劲增长应由云和 AI 市场的长期扩张推动。更多公司应该将其数据迁移到其公共云、混合云和边缘部署，而其数据中心的扩展应支持在其生态系统中开发更强大的 AI 应用。</p>
<p>微软在云和 AI 市场仍面临来自亚马逊和谷歌的激烈竞争，但它可能会吸引与这两家科技巨头在电子商务、流媒体和数字广告市场竞争的大公司。其 Xbox 游戏业务吸收了动视暴雪和许多其他顶级游戏发行商，也可能通过其 Game Pass 和云游戏服务产生更多的经常性收入。到 2025 财年末，该公司仍持有 946 亿美元的现金、现金等价物和短期投资。这为其通过更多收购或回购更多股票以提升每股收益提供了充足的空间。</p>
<h2>现在是购买微软股票的合适时机吗？</h2>
<p>微软的股票以今年 33 倍的收益率来看并不便宜，但其云和 AI 业务的强劲增长可能会证明这一更高的估值是合理的。即使它以更温和的 30 倍未来收益交易，并且仅仅通过 2028 财年的分析师预期，其股票在未来两年内仍可能上涨约 26%，达到 645 美元。</p>
<p>这一回报可能不会让追求增长的投资者感到惊艳，但它可能会使微软的股票在标准普尔 500 指数之前保持领先，而标准普尔 500 自成立以来的平均年回报率为 10%。因此，我认为它仍然是长期投资者值得购买、持有并忘记的好股票。</p>

微软

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

MSFO

微软每日 1 倍做空 ETF - Direxion

微软每日 2 倍做多 ETF - Direxion

MSFX

MSFY

<p>自 2014 年萨提亚·纳德拉成为首席执行官以来，微软的股票表现显著优于市场，将 1 万美元的投资转变为 14 万美元。公司转向 “移动优先，云优先” 的战略，专注于云服务和人工智能，推动了增长，预计到 2028 年收入将以 15% 的年均增长率增长。尽管市盈率高达 33 倍，分析师建议该股票在两年内可能上涨 26%，对长期投资者而言是一个强烈的买入机会</p>

<p>When Satya Nadella succeeded Steve Ballmer as <strong>Microsoft</strong>'s (MSFT 0.88%) CEO on Feb. 4, 2014, many investors dismissed the tech giant as a slow-growth stalwart with limited upside potential. But if you had invested $10,000 in Microsoft on Nadella's first day on the job, your investment would be worth $140,000 today and paying out nearly $1,000 in annual dividends.</p>
<div class="lb-trans"><p>当萨提亚·纳德拉于 2014 年 2 月 4 日接替史蒂夫·巴尔默成为 <strong>微软</strong>（MSFT 0.88%）的首席执行官时，许多投资者将这家科技巨头视为增长缓慢、潜力有限的老牌公司。但如果你在纳德拉上任的第一天投资了 10,000 美元在微软上，你的投资今天将价值 140,000 美元，并且每年支付近 1,000 美元的股息。</p>
</div><p>That same investment in an <strong>S&amp;P 500</strong> index fund would only be worth about $38,000 today. Let's see why Microsoft crushed the market -- and if it's still a good stock to buy.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样的投资如果放在 <strong>标准普尔 500</strong> 指数基金中，今天的价值仅约为 38,000 美元。让我们看看为什么微软超越了市场——以及它是否仍然是一个值得购买的好股票。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQ3NzIvaW52ZXN0b3JzLWNoZWNraW5nLWEtY2hhcnQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F834772%2Finvestors-checking-a-chart.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>How did Microsoft become a growth stock again?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>微软是如何再次成为增长股的？</h2>
</div><p>Under Ballmer, Microsoft struggled to keep pace with <strong>Amazon</strong>(AMZN 0.78%), <strong>Alphabet</strong>'s Google (GOOG 0.21%)(GOOGL 0.28%), and <strong>Apple</strong>(NASDAQ: AAPL) in the mobile and cloud markets. Its Windows and Office products still relied on periodic desktop upgrades, and its Windows Phones couldn't keep up with iPhones and Androids.</p>
<div class="lb-trans"><p>在巴尔默的领导下，微软在移动和云市场上难以跟上 <strong>亚马逊</strong>（AMZN 0.78%）、<strong>谷歌</strong>（GOOG 0.21%）（GOOGL 0.28%）和 <strong>苹果</strong>（NASDAQ: AAPL）的步伐。其 Windows 和 Office 产品仍依赖于定期的桌面升级，而 Windows Phone 无法与 iPhone 和 Android 竞争。</p>
</div><p>But after Nadella took over, Microsoft adopted an ambitious &#34;mobile first, cloud first&#34; strategy. It transformed its Office desktop software into cloud-based services, expanded its Azure cloud infrastructure platform, and integrated those upgrades into Windows. It also scrapped its Windows Phone program, launched iOS and Android versions of its top productivity apps, rolled out more Surface devices, and expanded its Xbox business with new products and bold acquisitions.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在纳德拉接管后，微软采取了雄心勃勃的 “移动优先，云优先” 战略。它将 Office 桌面软件转变为基于云的服务，扩展了其 Azure 云基础设施平台，并将这些升级整合到 Windows 中。它还取消了 Windows Phone 项目，推出了 iOS 和 Android 版本的顶级生产力应用，推出了更多 Surface 设备，并通过新产品和大胆收购扩展了其 Xbox 业务。</p>
</div><p>Microsoft launched more AI services to process all the data that flowed through that sprawling ecosystem. It also started to accumulate a big stake in OpenAI -- the creator of ChatGPT and other generative AI applications -- in 2019. It then integrated OpenAI's tools into its Bing search engine, Azure's cloud platform, and its Copilot AI services.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软推出了更多 AI 服务，以处理流经这一庞大生态系统的所有数据。它还在 2019 年开始积累对 OpenAI 的重大投资——ChatGPT 和其他生成性 AI 应用的创造者。随后，它将 OpenAI 的工具整合到其 Bing 搜索引擎、Azure 云平台和 Copilot AI 服务中。</p>
</div><p>Microsoft's aggressive investments in the mobile, cloud, and AI markets initially squeezed its margins. But from fiscal 2015 to fiscal 2025 (which ended this June), its revenue grew at a compound annual growth rate (CAGR) of 12%, its gross margin expanded from 64.7% to 68.8%, and its earnings per share (EPS) increased at a CAGR of 5%. It maintained that momentum even as the pandemic, inflation, rising interest rates, and geopolitical conflicts rattled the global economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软在移动、云和 AI 市场的激进投资最初压缩了其利润率。但从 2015 财年到 2025 财年（截至今年 6 月），其收入以 12% 的年复合增长率（CAGR）增长，毛利率从 64.7% 扩大到 68.8%，每股收益（EPS）以 5% 的 CAGR 增长。即使在疫情、通货膨胀、利率上升和地缘政治冲突动摇全球经济的情况下，它仍保持了这一势头。</p>
</div><p>Most of Microsoft's recent growth was driven by its cloud-based services. Azure is now the world's second-largest cloud infrastructure platform after Amazon Web Services (AWS), and its Office suite -- which was rebranded as Microsoft 365 in 2020 -- holds a near-duopoly in the productivity software market with Google Workspace.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软最近的大部分增长是由其基于云的服务推动的。Azure 现在是仅次于亚马逊网络服务（AWS）的全球第二大云基础设施平台，其 Office 套件——在 2020 年重新品牌为 Microsoft 365——在生产力软件市场中与 Google Workspace 几乎形成了双头垄断。</p>
</div><h2>Why will Microsoft keep growing?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么微软将继续增长？</h2>
</div><p>From fiscal 2025 to fiscal 2028, analysts expect Microsoft's revenue and EPS to increase at CAGRs of 15% and 16%, respectively. That robust growth should be driven by the secular expansion of the cloud and AI markets. More companies should migrate their data to its public cloud, hybrid cloud, and edge deployments, while the expansion of its data centers should support the development of even more powerful AI applications across its ecosystem.</p>
<div class="lb-trans"><p>从 2025 财年到 2028 财年，分析师预计微软的收入和每股收益将分别以 15% 和 16% 的 CAGR 增长。这一强劲增长应由云和 AI 市场的长期扩张推动。更多公司应该将其数据迁移到其公共云、混合云和边缘部署，而其数据中心的扩展应支持在其生态系统中开发更强大的 AI 应用。</p>
</div><p>Microsoft still faces intense competition from Amazon and Google in the cloud and AI markets, but it will likely draw in big companies that compete against those two tech giants in the e-commerce, streaming media, and digital advertising markets. Its Xbox gaming business, which absorbed Activision Blizzard and many other top game publishers, could also generate more recurring revenues with its Game Pass and Cloud Gaming services. The company also still held $94.6 billion in cash, cash equivalents, and short-term investments at the end of fiscal 2025. That gives it plenty of room to expand its business via more acquisitions or buy back more shares to boost its EPS.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软在云和 AI 市场仍面临来自亚马逊和谷歌的激烈竞争，但它可能会吸引与这两家科技巨头在电子商务、流媒体和数字广告市场竞争的大公司。其 Xbox 游戏业务吸收了动视暴雪和许多其他顶级游戏发行商，也可能通过其 Game Pass 和云游戏服务产生更多的经常性收入。到 2025 财年末，该公司仍持有 946 亿美元的现金、现金等价物和短期投资。这为其通过更多收购或回购更多股票以提升每股收益提供了充足的空间。</p>
</div><h2>Is it the right time to buy Microsoft's stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>现在是购买微软股票的合适时机吗？</h2>
</div><p>Microsoft's stock doesn't look cheap at 33 times this year's earnings, but the robust growth of its cloud and AI businesses might justify that higher valuation. Even if it trades at a more modest 30 times forward earnings and it merely matches analysts' expectations through fiscal 2028, its stock could still rise about 26% to $645 over the next two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软的股票以今年 33 倍的收益率来看并不便宜，但其云和 AI 业务的强劲增长可能会证明这一更高的估值是合理的。即使它以更温和的 30 倍未来收益交易，并且仅仅通过 2028 财年的分析师预期，其股票在未来两年内仍可能上涨约 26%，达到 645 美元。</p>
</div><p>That return might not dazzle growth-oriented investors, but it would likely keep Microsoft's stock ahead of the S&amp;P 500, which has generated an average annual return of 10% ever since its inception. Therefore, I think it's still a great stock for long-term investors to buy, hold, and forget.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一回报可能不会让追求增长的投资者感到惊艳，但它可能会使微软的股票在标准普尔 500 指数之前保持领先，而标准普尔 500 自成立以来的平均年回报率为 10%。因此，我认为它仍然是长期投资者值得购买、持有并忘记的好股票。</p>
</div>

Microsoft Stock Keeps Beating the Stock Market. Time to Buy?

- 微软在纳德拉领导下实现了显著增长，投资回报率高达 1400%。  
- 其云计算和人工智能业务推动收入和每股收益持续增长。  
- 尽管估值较高，分析师预计未来几年仍将保持强劲增长。  

微软的股票一直在超越大盘。现在是买入的好时机吗？