<p>接下来的 12 个月对 <strong>Rocket Lab</strong>(RKLB -0.86%) 至关重要。在其小型 Electron 火箭系统经历了多年的持续增长后，该公司计划在今年晚些时候测试并推出一种名为 Neutron 的新火箭类型，以直接与主导市场的 SpaceX 竞争。作为一家在太空经济中尚未盈利的公司，Rocket Lab 寄希望于 Neutron 能够帮助公司在财务上实现更大规模，并最终实现盈利。此外，这可能成为公司长期卫星星座计划的跳板。</p>
<p>到今年年底，Rocket Lab 计划进行一次 Neutron 的测试飞行。这是商业化和通过发射合同产生收入的最后一步。这是否意味着在 Neutron 飞行之前你应该购买 Rocket Lab 的股票？</p>
<h2>更大的有效载荷，更大的收入</h2>
<p>在发射火箭时，商业客户有三个重要因素：成本、有效载荷和可靠性（意味着火箭不太可能爆炸）。Rocket Lab 的 Electron 火箭——目前唯一商业化的火箭——有效载荷仅为 300 公斤，而 SpaceX 的主力火箭 Falcon 9 则为 13,000 公斤。</p>
<p>这使得 Rocket Lab 能够获得一些小型任务以证明其可靠性，但也使其无法参与任何大型有效载荷合同。如果一家公司想要将数百颗大型卫星发射入轨，它会选择 SpaceX，因为使用多次不同的 Electron 任务将效率低下且耗时。</p>
<p>Neutron 计划使竞争环境更加平衡。它的有效载荷能力将与 Falcon 9 相似，这将扩大 Rocket Lab 在发射合同中的总可寻址市场。尽管 SpaceX 通过其 Starlink 卫星互联网服务直接与客户竞争，但在大型火箭发射市场上，SpaceX 已经几乎形成了垄断。Rocket Lab 有可能成为该领域的第二个参与者，可能会说服客户从 SpaceX 转向。</p>
<p>Rocket Lab 客户的平均 Electron 任务成本为 750 万美元，而每次 Falcon 9 任务的报告平均成本为 6700 万美元。Rocket Lab 在过去 12 个月的收入仅为 5 亿美元，这意味着每年仅需几次 Neutron 发射就能显著提升公司的收入。如果它以与 Falcon 9 相同的成本发射 10 次，这将使其当前的合并收入翻倍。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwMjEvcm9ja2V0LWluLWhhbmQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwMjEvcm9ja2V0LWluLWhhbmQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>建立自己的星座</h2>
<p>Rocket Lab 不仅仅是一个发射服务提供商。它还为客户构建空间系统，包括卫星、光伏设备甚至航天器。这比发射服务产生更大的收入，上个季度的收入为 9790 万美元，而 Electron 的火箭发射收入为 4660 万美元。</p>
<p>商业化 Neutron 可能会在短期内帮助火箭发射收入超过空间系统。然而，从长远来看，其影响可能更多地体现在 Rocket Lab 为第三方提供自身服务的长期计划上。这与 SpaceX 的 Starlink 互联网服务相比较，尽管尚不清楚 Rocket Lab 是否会从其拟议的卫星星座中出售互联网或其他服务。无论如何，其 Neutron 火箭将使公司能够轻松将足够的卫星送入轨道。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d23d7aa81d91bd91e9fdaf57f5955c0d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d23d7aa81d91bd91e9fdaf57f5955c0d.png"/></p>
<p>RKLB PS 比率数据来自 YCharts。PS = 市盈率。</p>
<h2>你应该购买 Rocket Lab 的股票吗？</h2>
<p>Rocket Lab 的太空经济业务潜力巨大。不幸的是，这种潜力现在已经反映在其飙升的股价中。在每股 50 美元的价格下，Rocket Lab 在过去几年中上涨了超过 10 倍，目前市值为 240 亿美元。它将通过一项价值 7.5 亿美元的新股发行进一步稀释股东权益，这笔资金将用于对 Neutron、制造和发射设施的更多投资。</p>
<p>240 亿美元的市场价值与 5 亿美元的 trailing revenue 相比，Rocket Lab 的市销率（P/S）为 49。这是一个极其昂贵的倍数，即使你相信 Rocket Lab 即将在不久的将来开始产生数十亿美元的年收入。Neutron 的商业化可能会带来增长的飞跃，但这一飞跃似乎已经反映在股价中。</p>
<p>避免在这个昂贵的市销率下购买 Rocket Lab 的股票。现在将其保留在观察名单上，并在未来的任何回调中再考虑购买。</p>

RKLB

<p>火箭实验室正在准备推出其新型中子火箭，旨在与 SpaceX 的猎鹰 9 号竞争。中子火箭更大的载荷能力可能会显著提高火箭实验室的收入潜力，目前该公司的收入为 5 亿美元。然而，考虑到其 240 亿美元的市值和 49 的市销率，该股票被认为是高估的。建议投资者避免在这种高估值下购买火箭实验室的股票，并关注未来的购买机会</p>

<p>The next 12 months are crucial for <strong>Rocket Lab</strong>(RKLB -0.86%). After years of consistent growth with its small Electron rocket system, the company is set to test and debut a new rocket type called the Neutron later this year to compete directly with the dominant SpaceX. As an unprofitable mover in the space economy, Rocket Lab is banking on the Neutron to help bring the company to a larger scale financially and finally turn a profit. Plus, it could be the springboard for the company's long-term satellite constellation plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>接下来的 12 个月对 <strong>Rocket Lab</strong>(RKLB -0.86%) 至关重要。在其小型 Electron 火箭系统经历了多年的持续增长后，该公司计划在今年晚些时候测试并推出一种名为 Neutron 的新火箭类型，以直接与主导市场的 SpaceX 竞争。作为一家在太空经济中尚未盈利的公司，Rocket Lab 寄希望于 Neutron 能够帮助公司在财务上实现更大规模，并最终实现盈利。此外，这可能成为公司长期卫星星座计划的跳板。</p>
</div><p>By the end of this year, Rocket Lab is scheduled to perform a test flight with the Neutron. This is the final step before commercialization and revenue generation from launch contracts. Does that mean you should buy Rocket Lab stock before the Neutron takes flight?</p>
<div class="lb-trans"><p>到今年年底，Rocket Lab 计划进行一次 Neutron 的测试飞行。这是商业化和通过发射合同产生收入的最后一步。这是否意味着在 Neutron 飞行之前你应该购买 Rocket Lab 的股票？</p>
</div><h2>Larger payloads, larger revenues</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更大的有效载荷，更大的收入</h2>
</div><p>When launching a rocket, there are three important items for a commercial customer: cost, payload, and reliability (meaning the rocket is not likely to blow up). Rocket Lab's Electron rocket -- its only commercialized rocket today -- has a small payload of just 300 kilograms versus 13,000 for the workhorse Falcon 9 from SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>在发射火箭时，商业客户有三个重要因素：成本、有效载荷和可靠性（意味着火箭不太可能爆炸）。Rocket Lab 的 Electron 火箭——目前唯一商业化的火箭——有效载荷仅为 300 公斤，而 SpaceX 的主力火箭 Falcon 9 则为 13,000 公斤。</p>
</div><p>This has allowed it to earn niche missions to prove its reliability, but has kept Rocket Lab out of any large payload contracts. If a company wants to launch hundreds of large satellites into orbit, it will go to SpaceX, as it would be inefficient and time-consuming to use many different Electron missions.</p>
<div class="lb-trans"><p>这使得 Rocket Lab 能够获得一些小型任务以证明其可靠性，但也使其无法参与任何大型有效载荷合同。如果一家公司想要将数百颗大型卫星发射入轨，它会选择 SpaceX，因为使用多次不同的 Electron 任务将效率低下且耗时。</p>
</div><p>Neutron plans to level the playing field. It will have a payload capacity similar to the Falcon 9, which will expand Rocket Lab's total addressable market for launch contracts. SpaceX has been a virtual monopoly in large rocket launches for years now, even though it competes directly with its customers through its Starlink satellite internet service. Rocket Lab can become the second player in the sector, potentially convincing customers to switch from SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>Neutron 计划使竞争环境更加平衡。它的有效载荷能力将与 Falcon 9 相似，这将扩大 Rocket Lab 在发射合同中的总可寻址市场。尽管 SpaceX 通过其 Starlink 卫星互联网服务直接与客户竞争，但在大型火箭发射市场上，SpaceX 已经几乎形成了垄断。Rocket Lab 有可能成为该领域的第二个参与者，可能会说服客户从 SpaceX 转向。</p>
</div><p>The average Electron mission costs $7.5 million for a Rocket Lab customer compared to a reported average of $67 million for every Falcon 9 mission. Rocket Lab's revenue over the last 12 months was just $500 million, meaning just a few Neutron launches a year could significantly boost the company's revenue. If it launches just 10 times at the same cost as the Falcon 9, that would more than double its current consolidated revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rocket Lab 客户的平均 Electron 任务成本为 750 万美元，而每次 Falcon 9 任务的报告平均成本为 6700 万美元。Rocket Lab 在过去 12 个月的收入仅为 5 亿美元，这意味着每年仅需几次 Neutron 发射就能显著提升公司的收入。如果它以与 Falcon 9 相同的成本发射 10 次，这将使其当前的合并收入翻倍。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwMjEvcm9ja2V0LWluLWhhbmQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F835021%2Frocket-in-hand.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Building its own constellation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>建立自己的星座</h2>
</div><p>Rocket Lab is not just a launch provider. It also builds space systems for customers, which include things such as satellites, photovoltaics, and even spacecraft. This is a larger revenue generator than launch services, with $97.9 million in revenue last quarter compared to $46.6 million for rocket launches from the Electron.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rocket Lab 不仅仅是一个发射服务提供商。它还为客户构建空间系统，包括卫星、光伏设备甚至航天器。这比发射服务产生更大的收入，上个季度的收入为 9790 万美元，而 Electron 的火箭发射收入为 4660 万美元。</p>
</div><p>Commercializing the Neutron may help rocket launch revenue surpass space systems in the interim. However, over the long term, its effect may be more felt in Rocket Lab's long-term plan for providing its own services from space to third parties. This has been compared to SpaceX's Starlink internet service, although it is unclear if Rocket Lab will be selling internet or some other service from its proposed satellite constellation. Either way, its Neutron rocket will enable the company to easily get enough satellites into orbit.</p>
<div class="lb-trans"><p>商业化 Neutron 可能会在短期内帮助火箭发射收入超过空间系统。然而，从长远来看，其影响可能更多地体现在 Rocket Lab 为第三方提供自身服务的长期计划上。这与 SpaceX 的 Starlink 互联网服务相比较，尽管尚不清楚 Rocket Lab 是否会从其拟议的卫星星座中出售互联网或其他服务。无论如何，其 Neutron 火箭将使公司能够轻松将足够的卫星送入轨道。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d23d7aa81d91bd91e9fdaf57f5955c0d.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/d23d7aa81d91bd91e9fdaf57f5955c0d.png"/></p>
<p>RKLB PS Ratio data by YCharts. PS = price-to-sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>RKLB PS 比率数据来自 YCharts。PS = 市盈率。</p>
</div><h2>Should you buy Rocket Lab stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你应该购买 Rocket Lab 的股票吗？</h2>
</div><p>Rocket Lab's space economy business has loads of potential. Unfortunately, this potential is now priced into its soaring stock. At a share price of $50, Rocket Lab is up over 10x in the past few years and now has a market cap of $24 billion. It's going to further dilute shareholders with a new at-the-money stock offering of $750 million that it will use to fund more investments into the Neutron, manufacturing, and launch facilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rocket Lab 的太空经济业务潜力巨大。不幸的是，这种潜力现在已经反映在其飙升的股价中。在每股 50 美元的价格下，Rocket Lab 在过去几年中上涨了超过 10 倍，目前市值为 240 亿美元。它将通过一项价值 7.5 亿美元的新股发行进一步稀释股东权益，这笔资金将用于对 Neutron、制造和发射设施的更多投资。</p>
</div><p>A market value of $24 billion versus $500 million in trailing revenue gives Rocket Lab a price-to-sales (P/S) ratio of 49. That's a wildly expensive multiple, even if you believe Rocket Lab is about to start generating billions of dollars in annual revenue sometime in the near future. Neutron commercialization may bring about a step change in growth, but that step change seems to already be priced into the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>240 亿美元的市场价值与 5 亿美元的 trailing revenue 相比，Rocket Lab 的市销率（P/S）为 49。这是一个极其昂贵的倍数，即使你相信 Rocket Lab 即将在不久的将来开始产生数十亿美元的年收入。Neutron 的商业化可能会带来增长的飞跃，但这一飞跃似乎已经反映在股价中。</p>
</div><p>Avoid buying Rocket Lab stock at this expensive P/S ratio. Keep it on the watchlist for now and buy on any future dips instead.</p>
<div class="lb-trans"><p>避免在这个昂贵的市销率下购买 Rocket Lab 的股票。现在将其保留在观察名单上，并在未来的任何回调中再考虑购买。</p>
</div>

在 Rocket Lab 的新火箭发射之前，是否应该购买 Rocket Lab 的股票？