理解市场 | 阿里巴巴-W 午后涨超 4% 大摩上调阿里资本开支预测 进一步推动云业务增长

智通财经 APP 获悉，阿里巴巴-W(09988) 午后涨超 4%，截至发稿，涨 4.14%，报 173.4 港元，成交额 167.84 亿港元。

摩根士丹利发布研报称，预计阿里可受惠于阿里云业务增长加速、资本支出扩大及国际化战略推进。该行指在云栖大会后，该行对阿里云的前景渐趋乐观，在供给端，该行将阿里 2026 至 2028 财年每年的资本开支预测从原本的 1,000 亿至 1,080 亿元人民币，上调至 1,300 亿至 1,350 亿元人民币，同时预期到 2032 年将新增 10 至 15GW 的数据中心容量，且未来三年的资本开支会更趋向于前倾分配。

该行表示，在需求端，阿里管理层强调需求稳健，token 每 2 至 3 个月即翻倍，公司在大会期间还宣布了多项新进展，包括发布旗舰模型 Qwen3-Max 并升级 Bailian Agent 智能平台；与英伟达就物理 AI 领域展开战略合作；加速国际化布局，于巴西、法国、荷兰等地首次设立数据中心。该行预计，这些措施加上增加的资本开支，将进一步推动云业务增长，因此将 2026 及 2027 财年的云业务增长预测从原先的各年 30% 增长，分别调升至 32% 及 40%。