亚马逊股票自年初以来表现平平，现在是否是一个显而易见的买入机会？

今年市场表现强劲，标准普尔 500 指数 和 纳斯达克 创下新高，但 亚马逊（AMZN 0.78%）的股票却处于观望状态，基本持平。这种脱节值得关注。亚马逊在多个业务领域都在全力以赴，并已为未来几年产生更强的利润奠定了基础。

虽然股票看起来停滞不前，但其基本面却在朝着正确的方向发展。

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云计算增长与运营效率

大多数投资者仍将亚马逊视为一家电子商务公司，但其最大的利润引擎是云计算部门。亚马逊网络服务（AWS）上个季度的收入增长了 17.5%，接近 310 亿美元，运营收入超过 100 亿美元。这种运营利润率与其电子商务业务的微薄利润形成鲜明对比。

更重要的是，AWS 正在成为人工智能（AI）开发的中心。其 Bedrock 解决方案使客户能够利用领先的基础大型语言模型（LLMs），以便根据自己的需求进行定制，而 SageMaker 则为公司提供了一个训练和部署自己模型的平台。亚马逊还拥有自己的 AI 芯片 Trainium 和 Inferentia，为客户提供比图形处理单元（GPU）更便宜、更高效的替代方案。

随着对 AI 工作负载需求的激增，AWS 成为了强有力的受益者。该公司最近还推出了 Strands 和 Agentcore 等新解决方案，以帮助构建 AI 代理，这可能成为另一个增长驱动力。

与此同时，亚马逊正在其整个电子商务生态系统中嵌入 AI。这是未来几年公司盈利增长的主要来源之一。

亚马逊一个常被忽视的领域是其在机器人技术方面的领导地位。亚马逊在其履行中心已经拥有超过一百万台机器人，这些机器今天的功能远不止于搬运箱子。有些机器人能够在发货前检测到损坏的商品，从而减少昂贵的退货，而其他机器人则能够自我修复。同时，其 Deepfleet AI 模型协调这些机器人的移动，确保它们尽可能高效。

亚马逊还利用 AI 来缩短运输时间。它使用 AI 预测哪些仓库最适合存储物品，并优化配送路线。它甚至利用 AI 帮助送货司机找到大型公寓等地方难以找到的投递地点。这些小改进可以随着时间的推移转化为数十亿美元的成本节约。

除了履行和物流，亚马逊还利用 AI 改善其电子商务运营的其他领域。其 Rufus AI 助手旨在帮助客户找到适合其需求的产品，从而增加消费并减少退货。它还利用 AI 改善第三方列表，并帮助广告客户更好地定位潜在买家。

广告是亚马逊另一个被低估的增长驱动力。其赞助广告业务拥有高毛利率，并且是其业务中增长最快的部分之一。综合来看，亚马逊在其电子商务业务中看到了巨大的运营杠杆。这在上个季度得到了充分展示，当时其北美运营收入增长了 47%，达到 75 亿美元，而收入仅增长了 11%，达到了 1001 亿美元。

投资亚马逊并非没有风险。该公司在数据中心上的支出很大，以跟上云计算和 AI 的需求，如果过度建设并最终拥有过多的产能，这种资本支出（capex）可能会对利润率造成压力。云计算的竞争也非常激烈，微软、谷歌母公司 Alphabet 和 甲骨文 也在大力投资以捕捉强劲的需求。同时，就像每个零售商一样，如果经济放缓，其销售可能会受到影响。尽管如此，这些并不是新风险，亚马逊之前已经成功应对过更严峻的挑战。

现在是买入股票的时候吗？

随着亚马逊的股票在今年持平，现在看起来是购买股票的好时机。该股票在大型科技公司中表现滞后，但我不会轻易放弃亚马逊。

该公司有着大规模投资以获得大规模回报的历史，现在在 AI 领域也不例外。随着许多积极因素在内部发生，当前水平的股票看起来是一个不容错过的买入机会。