<p>STOXX 600 上涨 0.2%</p>
<p>黄金创下新纪录</p>
<p>纳斯达克期货上涨 欢迎来到路透社记者为您带来的实时市场报道。您可以与我们分享您的想法，</p>
<h3>GRANOLAS：这是底部吗？</h3>
<p>欧洲曾经占主导地位的 “Granolas”——包括 ASML、雀巢、SAP 和诺和诺德在内的 11 只顶级股票——自 2024 年初以来表现不佳，落后于 MSCI 欧洲 25%。但摩根大通暗示潮流可能正在转变。</p>
<p>“Granolas 的估值已从明显昂贵降至公允价值的便宜一侧，” 摩根大通的策略师 Mislav Matejka 及其团队写道，并指出该组目前的市盈率估值比其 10 年中位数低 6%。</p>
<p>尽管价格疲软，盈利仍然保持稳定。</p>
<p>摩根大通预计该组在 2025 年的每股收益增长为 8%，而整体市场则持平。它表示现金流趋势令人鼓舞，回购在今年大幅上升至 360 亿欧元，预计到 2027 年股息收益率将上升至 3.1%。</p>
<p>策略师们承认仍然存在担忧，尤其是在制药领域，但认为大部分坏消息已经被市场消化。“特别是对于制药公司，我们的分析师认为最新的 100% 关税消息是可控的。”</p>
<p>他们在该组中的增持股票包括：ASML、诺和诺德、阿斯利康、SAP 和赛诺菲。</p>
<p>Granolas 在 MSCI 欧洲市场中的市值份额已从去年初的 27% 降至 20%——这是底部吗？</p>
<p>（Danilo Masoni）</p>
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诺和诺德公司

阿斯麦

<p>STOXX 600 指数上涨 0.2%，黄金创下新纪录，纳斯达克期货上涨。欧洲的 “Granolas”——如 ASML、雀巢、SAP 和诺和诺德等顶级股票，自 2024 年初以来表现不及 MSCI 欧洲指数 25%。摩根大通认为它们可能被低估，当前交易价格比其 10 年期中位数市盈率低 6%。尽管存在担忧，盈利仍然稳定，预计 2025 年每股收益将增长 8%。策略师们青睐 ASML、诺和诺德、阿斯利康、SAP 和赛诺菲，并质疑这是否标志着 Granolas 的底部，其市值份额已从 27% 降至 20%</p>

<p>STOXX 600 up 0.2%</p>
<div class="lb-trans"><p>STOXX 600 上涨 0.2%</p>
</div><p>Gold at new record</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金创下新纪录</p>
</div><p>Nasdaq futures rise Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at</p>
<div class="lb-trans"><p>纳斯达克期货上涨 欢迎来到路透社记者为您带来的实时市场报道。您可以与我们分享您的想法，</p>
</div><h3>GRANOLAS: IS THIS THE BOTTOM?</h3>
<div class="lb-trans"><h3>GRANOLAS：这是底部吗？</h3>
</div><p>Europe’s once-dominant “Granolas” - a group of 11 top stocks including ASML, Nestle, SAP and Novo Nordisk — have lost their shine, underperforming MSCI Europe by 25% since early 2024. But J.P.Morgan suggests the tide may be turning.</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲曾经占主导地位的 “Granolas”——包括 ASML、雀巢、SAP 和诺和诺德在内的 11 只顶级股票——自 2024 年初以来表现不佳，落后于 MSCI 欧洲 25%。但摩根大通暗示潮流可能正在转变。</p>
</div><p>“Granolas have de-rated from trading outright expensive to trading on the cheap side of fair value,” write JPM strategists led by Mislav Matejka, noting the group now trades at a 6% discount to its 10-year median PE valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>“Granolas 的估值已从明显昂贵降至公允价值的便宜一侧，” 摩根大通的策略师 Mislav Matejka 及其团队写道，并指出该组目前的市盈率估值比其 10 年中位数低 6%。</p>
</div><p>Despite price weakness, earnings have held up.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管价格疲软，盈利仍然保持稳定。</p>
</div><p>JPM sees 2025 EPS growth at 8% for the group, versus flat for the broader market. It says cash flow trends are encouraging, buybacks have risen materially to 36 billion euros this year and dividend yields are set to rise to 3.1% by 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通预计该组在 2025 年的每股收益增长为 8%，而整体市场则持平。它表示现金流趋势令人鼓舞，回购在今年大幅上升至 360 亿欧元，预计到 2027 年股息收益率将上升至 3.1%。</p>
</div><p>The strategists acknowledge lingering concerns, especially in pharma, but argue much of the bad news is priced in. “Specifically for Pharma names, our analysts believe that the latest 100% tariffs news is manageable”.</p>
<div class="lb-trans"><p>策略师们承认仍然存在担忧，尤其是在制药领域，但认为大部分坏消息已经被市场消化。“特别是对于制药公司，我们的分析师认为最新的 100% 关税消息是可控的。”</p>
</div><p>Their overweights in the group are: ASML, Novo, AstraZeneca, SAP and Sanofi.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们在该组中的增持股票包括：ASML、诺和诺德、阿斯利康、SAP 和赛诺菲。</p>
</div><p>Granolas’ share of MSCI Europe market cap has dropped from 27% at their peak early last year to 20% - is this the bottom?</p>
<div class="lb-trans"><p>Granolas 在 MSCI 欧洲市场中的市值份额已从去年初的 27% 降至 20%——这是底部吗？</p>
</div><p>(Danilo Masoni)</p>
<div class="lb-trans"><p>（Danilo Masoni）</p>
</div><h3>EARLIER ON LIVE MARKETS:</h3>
<div class="lb-trans"><h3>早前市场动态：</h3>
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