阿里巴巴的 530 亿美元 AI 投资是英伟达无法忽视的威胁

阿里巴巴集团控股有限公司（NYSE: BABA）（NYSE: BABAF）的隐秘人工智能扩张可能是华尔街的盲点——但直接瞄准的却是 英伟达公司（NASDAQ: NVDA）的利润护城河。首席执行官 吴泳铭 承诺将超过公司 530 亿美元的人工智能投资，因为对计算能力的需求激增，这将引发一场可能回响十年前北京太阳能战略的冲突：以更便宜的供应淹没市场，削弱西方竞争对手，并重新定义利润计算。

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英伟达的护城河受到威胁

英伟达享受着黄金时代，以奢侈的价格销售高端 GPU，使其毛利率超过 70%。然而，内部人士警告称，阿里巴巴的规模驱动策略可能会侵蚀这些利润率，如果更便宜的人工智能计算 saturate 市场。这并非没有先例。

在 2000 年代末，美国和欧洲的太阳能公司毛利率为 30-40%。在像 隆基 和 晶科能源 这样的中国制造商以巨额补贴的产能进入后，行业利润率在短短几年内崩溃至 5-15% 范围。太阳能需求激增，但利润却蒸发了。

平行关系显而易见：当中国对一个高增长行业进行工业化时，定价权无法存活。

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绝望的合作：物理人工智能

英伟达的答案可能是其 “物理人工智能” 策略——一种硬件与服务的结合，旨在加深整合，防止 GPU 成为可互换的部件。

但历史表明，一旦中国开始玩规模游戏，护城河就会变得不稳定。问问 第一太阳能公司（NASDAQ: FSLR），该公司在 2013 年时其 40% 的利润率缩水至低十位数。一旦商品化占据主导地位，几乎不可能重新夺回定价权。

投资者启示

阿里巴巴的人工智能激增不仅仅是为了赢得亚洲的云市场份额——它可能是英伟达全球业务的隐秘利润杀手。

随着 530 亿美元的支出呼应太阳能的游戏规则，押注于 GPU 无尽 70% 毛利率的投资者可能忽视了结构性风险。

人工智能硬件战争才刚刚开始，如果历史重演，通常便宜的一方会赢。

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