美国黄金储备市值首次突破 1 万亿美元，这重新点燃了市场关于美国可能重估其黄金储备的猜测。
今年以来，黄金价格累计上涨 45%，美国财政部黄金储备估值史上首次突破 1 万亿美元，重新引发市场对美国财长贝森特可能重估这批贵金属资产的猜测。
<img title="" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/58091198-4ab4-4b2a-9d17-2f0e4aa00cb5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="595" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/58091198-4ab4-4b2a-9d17-2f0e4aa00cb5.png"/>（美国黄金储备市值走势）
与多数国家将黄金储备存放于央行不同，美国的黄金由财政部直接持有。美联储则持有与财政部黄金储备价值相对应的黄金证书，并以此为政府提供美元信贷。
这意味着，若财政部根据当前市价更新其黄金储备的价值，将能向其金库注入约 9900 亿美元资金，从而大幅减少今年发行新国债的需求。
市场人士认为，虽然此举存在法律疑问且可能被视为非正统做法，但考虑到特朗普政府的激进风格，黄金重估概率正在上升。
<h2 style="text-align: left">类似 QE 的 “非常规” 操作</h2>
重估黄金储备将直接影响美国财政部和美联储的资产负债表。具体而言，美国财政部的资产会因黄金价值重估而增加，其负债则因向美联储发行等额的黄金证书而同步上升。
与此同时，美联储的资产负债表也会相应扩张。其资产端将增加等值的黄金证书，负债端则通过增加财政部现金账户（TGA）中的存款来平衡。
最终效果是，美联储的资产负债表规模会因此扩大，看起来就像进行了一次量化宽松，但整个过程无需任何公开市场购买操作。
简言之，财政部只需同意按公允价值确认黄金的价值，便可凭空创造出约 9900 亿美元的资金，用于偿还债务、填补赤字或设立主权财富基金等优先事项。
在市场上，重估黄金储备将被视为一种非常规的政策工具。
美国数十年来未曾重估其黄金储备，主要是为了防范财政部与美联储资产负债表的剧烈波动，并维护财政与货币当局的独立性。
据报道，此举并非没有先例，德国、意大利和南非等国近几十年来都曾做出过重估其黄金储备的决定。
<h2 style="text-align: left">市场的担忧与潜在风险</h2>
对于这种非常规操作，市场分析人士指出了潜在的风险。
美国银行策略师、前纽约联储官员 Mark Cabana 认为，通过重估黄金储备来充实现金账户，可能刺激宏观经济活动、引发通胀风险，并向银行体系注入过剩的流动性。
他强调，此举将同时放松财政和货币政策，市场可能不会对此持积极态度，因为它相当于变相的量化宽松，并可能侵蚀财政与货币当局的独立性。
此外，美国官方对黄金的重估本身，可能会进一步推高黄金、比特币以及其他可能被后续 “再货币化” 的资产价格。
除非财政部长贝森特就如何 “将美国资产负债表的资产端货币化” 提供更可信的细节，否则其实施的概率仍然很低，且存在法律问题。
然而，考虑到特朗普政府 “行动迅速、打破常规” 的行事风格，一些分析人士相信，黄金重估的可能性正在急剧上升。他们认为，这种预期正是近期黄金价格逼近 4000 美元的重要推手之一。

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南方两倍看多黄金

与多数国家将黄金储备存放于央行不同，美国的黄金由财政部直接持有。美联储则持有与财政部黄金储备价值相对应的黄金证书，并以此为政府提供美元信贷。这意味着，若财政部根据当前市价更新其黄金储备的价值，将能向其金库注入约 9900 亿美元资金，从而大幅减少今年发行新国债的需求。

- 美国黄金储备市值首次突破 1 万亿美元，市场猜测重估可能性上升。  
- 重估将为财政部注入约 9900 亿美元资金，减少新国债需求。  
- 此举可能刺激通胀风险，影响财政与货币当局独立性。  

黄金储备估值已超万亿，美国何时 “用金化债”，相当于 9900 亿美元的 QE？