美国劳动力市场再度传来警讯。ADP 周三公布的 9 月私营部门就业报告显示，就业人数意外减少 3.2 万，远低于华尔街预期的增加 4.5 万。这一 “爆冷” 数据被市场解读为美国就业市场显著恶化的最新信号，并强化了投资者对美联储在年底前再实施两次各 25 个基点降息的预期。在联邦政府因预算僵局部分停摆之际，通常被视为 “非农前瞻指标” 的 ADP 数据罕见地获得了更大关注。由于劳工统计局 (BLS) 原定于本周五发布的 9 月非农就业报告因政府关门取消，市场短期内不得不依赖 ADP 的数据来评估就业状况。受就业数据拖累，美债市场迎来资金涌入，2 年至 30 年期美债收益率全线下行，政策敏感的 2 年期国债收益率下跌 6.1 个基点至 3.54%，创两周新低；美元兑主要货币指数 (DXY) 亦小幅走弱。不过，美股三大指数在对政府关门将会很短暂的预期支撑下全线收涨，道指与标普 500 双双录得历史新高。智通财经 APP 获悉，FHN Financial 驻芝加哥策略师 Will Compernolle 指出，就业市场恶化与经济增长仍稳健之间的背离，迫使投资者提前押注降息。最新修正数据显示，美国第二季度 GDP 增速上调至 3.8%。他补充称：“此次 ADP 报告特殊之处在于，一是本周五不会有非农数据，二是非农近期修正幅度过大，反而提升了 ADP 的参考价值。”CME FedWatch 工具显示，联邦基金利率期货交易员已完全消化美联储 10 月再次降息 25 个基点的预期，概率高达 99%，同时 12 月再降息一次的概率升至 86.7%，高于前一日的 77.3%。目前，美联储政策利率区间为 4% 至 4.25%，9 月刚刚实施过一次小幅降息。市场分析人士普遍认为，如果停摆延续导致 10 月关键经济数据缺失，可能会干扰美联储对 12 月之后的政策判断。但就近期而言，劳动力市场的急剧转弱与债市反应已足以令美联储在本月会议上继续降息。XMArabia 驻迪拜分析师 Nadir Belbarka 直言，ADP 数据录得 “深度负值”，凸显美国就业市场严重收缩。他在一份电邮评论中指出，这一结果远逊预期，引发的市场反应因美债收益率下行而被进一步放大。

美国 ADP 就业数据意外减少 3.2 万，远低于预期，市场担忧就业市场恶化，投资者押注美联储年内再降息两次。由于政府关门，非农就业报告被取消，ADP 数据成为重要参考。美债收益率全线下行，美元小幅走弱，但美股三大指数因政府关门短暂预期全线收涨。市场预计美联储 10 月降息 25 个基点的概率高达 99%。

- ADP 报告显示 9 月就业人数意外减少 3.2 万，低于预期。  
- 市场预期美联储年底前将再降息两次，债市反应明显。  
- 劳动力市场恶化与经济增长背离，分析师称就业市场严重收缩。  

美国 ADP 就业数据意外录得负值 投资者押注美联储年内再降息两次

美国 ADP 就业数据意外录得负值投资者押注美联储年内再降息两次