东方证券：维持阿里巴巴-W“买入” 评级 目标价 205.34 港元

智通财经 APP 获悉，东方证券发布研报称，2025 云栖大会展现了阿里巴巴-W(09988) 在 AI 技术的快速进步与 All in AI 的强大战略决心，大语言模型技术领先地位进一步稳固，多模态大模型更新后进步明显，开源战略公司模型生态与用户渗透均有明显增长。该行看好公司大模型能力的持续领先与开源战略下的强大 BC 双端渗透能力，对应上调阿里云的收入增速预期，给予目标价 205.34 港元，维持 “买入” 评级。

报告中称，公司强化 AI 战略地位并加大投入力度，模型技术领先 + 开源战略带动 BC 双端渗透率提升，看好公司 AI 云及模型的持续领先地位及阿里云未来的持续提速。预测公司 FY2026-2028 营业收入为 10084/11391/12482 亿元 (原 FY2026-2028 预测为 10049/11256/12129 亿元，因 AI 战略深入 + 模型技术进步上调阿里云收入增速)，经调整净利润为 1412/1878/2166 亿元 (原 FY2026-2028 预测为 1405/1866/2091 亿元，因阿里云 AI 收入加速带动利润率提升上调利润)。