在人工智能热潮的推动下，阿里巴巴今年上演了市值激增 2500 亿美元的反弹，这正引发投资界日益强烈的 “错失恐惧症”（FOMO）情绪，但基金经理们认为该股仍有进一步上涨空间。
阿里港股上周五逆市上涨 1.7%，创下自 2021 年 8 月以来的新高。尽管股价大幅上涨，阿里巴巴仍较历史高点低 65% 以上，而美国主要科技巨头股价已接近峰值。
投资者普遍认为，相对吸引人的估值水平和全球基金的低配置为股价持续上涨留下空间。GAM Investment Management 的基金经理 Jian Shi Cortesi 表示，她预计全球基金的低配状况将会改变：
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“而股价的强劲反弹也可能加剧这种（追涨）情绪”。
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<h2>AI 支出推动云计算业务高速增长</h2>
阿里巴巴 CEO 吴泳铭上周表示，公司计划扩大此前制定的未来三年 530 亿美元 AI 投资预算，尽管未提供具体数字。相比之下，美国四大云服务商预计仅今年就将投入超过 3440 亿美元，主要用于 AI 数据中心建设。
这一 AI 转型策略已初见成效。阿里云在最新季度实现 26% 的收入增长，成为集团增长最快的业务单元。Aberdeen Investments 投资经理 Bush Chu 表示：
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“如果中国公司能继续展现强大的 AI 能力和持续的盈利增长，全球投资者会注意到。”
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Edmond de Rothschild Asset Management 基金经理 Xiadong Bao 认为，与美国目标丰富的环境不同，阿里巴巴是中国少数几家同时拥有世界领先大语言模型、AI 芯片获取能力、云基础设施经验和数据丰富核心业务的公司之一。
阿里巴巴已成为中国 AI 投资的代表。香港交易所数据显示，截至 9 月 30 日，境内投资者持有阿里巴巴股份的比例从一个月前的 8.6% 上升至 11%。
<h2>估值水平仍具吸引力</h2>
对于投资者而言，一个核心问题是阿里巴巴当前应享有多高的估值。目前，其在香港市场的预期市盈率约为 22 倍，虽然已是其三年平均水平的两倍，但与恒生科技指数基本持平，并且远低于其自身接近 29 倍的历史峰值。
更重要的是，与全球大型科技股相比，阿里巴巴的估值显得更为温和。其当前的市盈率水平远低于亚马逊和微软。Janus Henderson 旗下管理着 60 亿美元全球科技领袖基金的 Richard Clode 直言：
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“我认为短期内不会有人说阿里巴巴的估值过高。这或许是许多全球投资者觉得在这个位置入场更为舒适的原因。”
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摩根士丹利数据显示，截至 8 月底，国际基金对阿里巴巴的配置仍较 MSCI 中国指数权重低配 1.3%。Cathie Wood 等外国基金经理正转向积极，她上月四年来首次重新建仓阿里巴巴美国存托凭证。

阿里巴巴

阿里巴巴-W

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

在 AI 热潮推动下，阿里巴巴市值今年已反弹 2500 亿美元，引发投资界的 FOMO 情绪。该股被认为仍具上涨空间，其港股市盈率约 22 倍，远低于历史峰值和美国科技巨头。基金经理认为，凭借领先的大模型、云设施和核心数据，阿里仍被全球基金低配。

- 阿里巴巴市值激增 2500 亿美元，投资者对其未来上涨空间持乐观态度。  
- 公司计划扩大 AI 投资预算，云计算业务实现 26% 收入增长。  
- 当前市盈率约 22 倍，低于历史峰值，吸引全球投资者关注。  

“短期内没人会说估值过高！”，投资者热议 “阿里 FOMO”