<p>根据富达投资的全球宏观总监 <strong>Jurrien Timmer</strong> 的说法，目前由人工智能驱动的市场繁荣与 1990 年代末互联网泡沫的兴奋期有着 “丰厚” 的相似之处。</p>
<h2><strong>人工智能繁荣的轨迹与互联网泡沫相似</strong></h2>
<p>在最近的一条 X 帖子中，Timmer 建议投资者要为 1999 年式的市场暴涨做好准备，直接将今天的市场动态与 2000 年科技崩盘前的时期进行比较。</p>
<p>Timmer 的分析强调，人工智能繁荣的轨迹与 1994-2000 年的软着陆牛市密切相似，特别指出过去六个月（2025 年 4 月至 10 月）与 1998-2000 年 LTCM（长期资本管理公司）崩盘后的暴涨相似。</p>
<p>他指出，早期的繁荣得益于时任美联储主席 <strong>Alan Greenspan</strong> 的三次降息，这暗示当前和未来的货币政策可能会出现类似的情况。</p>
<h2><strong>估值指标闪烁红灯，呼应 1999 年</strong></h2>
<p>Timmer 的观察是在其他金融专家和关键指标日益担忧的背景下提出的，这些指标表明市场正进入历史上被高估的领域。美联储主席 <strong>Jerome Powell</strong> 最近承认，“根据许多指标……股票价格相当高。”</p>
<p>确实，几个长期估值指标发出了警报：</p>
<ul>
<li>巴菲特指标，即总市场市值与 GDP 的比率，已飙升至前所未有的 216.6%。</li>
</ul>
<ul>
<li>Shiller 周期调整市盈率（CAPE）首次超过 40，自 2000 年以来首次接近 1999 年 12 月达到的历史高点 44.19。</li>
</ul>
<ul>
<li>标普 500 的前瞻市盈率为 22.8，约比其长期平均水平高出 40%，而中型股和小型股仍接近其历史正常水平，表明市场狭窄且顶部沉重。</li>
</ul>
<h2><strong>GQG Partners 和富国银行的看法：‘类互联网泡沫’</strong></h2>
<p>其他主要金融机构也在进行比较，尽管对潜在下行风险的关注程度不同。</p>
<p><strong>GQG Partners</strong> 采取了更为谨慎的态度，警告称，尽管今天的科技巨头可能拥有比互联网泡沫时期的前辈更强的资产负债表，但 “当前人工智能繁荣的后果可能比互联网时代更糟，因为其规模相对于经济和市场要大得多。” GQG 的研究表明，当前的科技繁荣可能是 “类互联网泡沫”，由可能被高估的收益和不可持续的资本支出推动。</p>
<p>富国银行顾问也呼应了市场集中度的观点，观察到在互联网泡沫时期和今天，“少数几只股票和行业推动标普 500 创下新高。” 在 2000 年，信息技术和电信几乎占据了指数的一半；而今天，科技、通信和消费品——再次由大型科技公司主导——占据了超过 55%。</p>
<h2><strong>Powell 看到高估但尚未感到警觉</strong></h2>
<p>尽管有历史上的相似之处和专家的警告，美联储主席 Powell 试图缓解即时的恐惧。虽然承认高估，他表示，“我不认为这是一个金融稳定风险上升的时刻，” 这表明中央银行尚未对资产价格的系统性威胁感到警觉。</p>
<p>最终，尽管由人工智能驱动的热情推动市场向上，呈现出 1990 年代的 “暴涨” 特征，但基础指标和专家分析表明，投资者应对与一个以戏剧性结束的时期的 “丰厚” 相似之处保持高度警觉。</p>
<h2><strong>价格走势</strong></h2>
<p>以下是一些投资者可以考虑的与人工智能相关的交易所交易基金的列表。</p>
<p><strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong>（NYSE:SPY）和 <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong>（NASDAQ:QQQ）分别跟踪标普 500 指数和纳斯达克 100 指数，周四上涨。根据 Benzinga Pro 的数据，SPY 上涨 0.12%，至 669.22 美元，而 QQQ 上涨 0.41%，至 605.73 美元。</p>
<p>标普 500、道琼斯和纳斯达克 100 指数的期货在周五上涨。</p>
<ul>
<li><strong>顶级分析师称大型科技股反映互联网泡沫但在 ‘类固醇’ 上：后果可能比 1999 年崩盘更明显？</strong></li>
</ul>
<p><em><strong>免责声明：</strong> 本内容部分由 AI 工具生成，并由 Benzinga 审核和发布</em></p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

富国银行

<p>富达的 Jurrien Timmer 警告称，目前由人工智能驱动的市场繁荣类似于 1990 年代末的互联网泡沫，暗示可能出现 1999 年式的市场急剧上涨。他强调了一些令人担忧的估值指标，包括巴菲特指标和 CAPE 比率，表明市场被高估。其他公司如 GQG Partners 和富国银行也表示谨慎，指出今天的科技巨头可能面临比他们的互联网前辈更大的后果。尽管有这些警告，美联储主席杰罗姆·鲍威尔却淡化了眼前的风险，表示高估值目前并不构成金融稳定威胁</p>

<p>The current AI-driven market boom bears “juicy” resemblances to the exuberant run-up of the late 1990s dot-com era, according to <strong>Jurrien Timmer</strong>, Director of Global Macro at Fidelity Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据富达投资的全球宏观总监 <strong>Jurrien Timmer</strong> 的说法，目前由人工智能驱动的市场繁荣与 1990 年代末互联网泡沫的兴奋期有着 “丰厚” 的相似之处。</p>
</div><h2><strong>AI Boom’s Trajectory Mirrors Dot-Com Bubble</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>人工智能繁荣的轨迹与互联网泡沫相似</strong></h2>
</div><p>In a recent X post, Timmer suggested investors be prepared for a 1999-style market melt-up, drawing direct parallels between today’s market dynamics and the period leading up to the 2000 tech bust.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近的一条 X 帖子中，Timmer 建议投资者要为 1999 年式的市场暴涨做好准备，直接将今天的市场动态与 2000 年科技崩盘前的时期进行比较。</p>
</div><p>Timmer’s analysis highlights how the AI boom’s trajectory closely mirrors the 1994-2000 soft landing bull market, particularly noting that the past six months (April-October 2025) resemble the post-LTCM (Long-Term Capital Management) melt-up of 1998-2000.</p>
<div class="lb-trans"><p>Timmer 的分析强调，人工智能繁荣的轨迹与 1994-2000 年的软着陆牛市密切相似，特别指出过去六个月（2025 年 4 月至 10 月）与 1998-2000 年 LTCM（长期资本管理公司）崩盘后的暴涨相似。</p>
</div><p>He points out that the earlier boom was supported by three rate cuts from then-Fed Chair <strong>Alan Greenspan</strong>, implying a potential similar scenario for current and future monetary policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，早期的繁荣得益于时任美联储主席 <strong>Alan Greenspan</strong> 的三次降息，这暗示当前和未来的货币政策可能会出现类似的情况。</p>
</div><h2><strong>Valuation Metrics Flash Red, Echoing 1999</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>估值指标闪烁红灯，呼应 1999 年</strong></h2>
</div><p>Timmer’s observations come amid growing concerns from other financial experts and key indicators that suggest the market is entering historically overvalued territory. Federal Reserve Chair <strong>Jerome Powell</strong> recently acknowledged that “by many measures… equity prices are fairly highly valued.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Timmer 的观察是在其他金融专家和关键指标日益担忧的背景下提出的，这些指标表明市场正进入历史上被高估的领域。美联储主席 <strong>Jerome Powell</strong> 最近承认，“根据许多指标……股票价格相当高。”</p>
</div><p>Indeed, several long-term valuation metrics are sounding alarms:</p>
<div class="lb-trans"><p>确实，几个长期估值指标发出了警报：</p>
</div><ul>
<li>The Buffett Indicator, measuring Total Market Cap to GDP, has surged to an unprecedented 216.6%.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>巴菲特指标，即总市场市值与 GDP 的比率，已飙升至前所未有的 216.6%。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>The Shiller Cyclically-Adjusted Price-to-Earnings (CAPE) ratio has surpassed 40 for the first time since 2000, nearing its all-time high of 44.19 reached in December 1999.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Shiller 周期调整市盈率（CAPE）首次超过 40，自 2000 年以来首次接近 1999 年 12 月达到的历史高点 44.19。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>The forward P/E ratio for the S&amp;P 500 stands at 22.8, approximately 40% above its long-run average, while mid-cap and small-cap stocks remain near their historical norms, indicating a narrow, top-heavy market.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>标普 500 的前瞻市盈率为 22.8，约比其长期平均水平高出 40%，而中型股和小型股仍接近其历史正常水平，表明市场狭窄且顶部沉重。</li>
</ul>
</div><h2><strong>GQG Partners And Wells Fargo Weigh In: ‘Dot-Com On Steroids’</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>GQG Partners 和富国银行的看法：‘类互联网泡沫’</strong></h2>
</div><p>Other major financial institutions are also drawing comparisons, though with differing levels of concern regarding a potential downside.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他主要金融机构也在进行比较，尽管对潜在下行风险的关注程度不同。</p>
</div><p><strong>GQG Partners</strong> takes a more cautious stance, warning that while today’s tech giants may possess stronger balance sheets than their dot-com predecessors, “the consequences of the current AI boom could be worse than those of the dotcom era, as its scale—relative to the economy and the market—is far greater.” GQG’s research suggests that the current tech boom might be “Dotcom on Steroids,” fueled by potentially overstated earnings and unsustainable capital expenditure.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>GQG Partners</strong> 采取了更为谨慎的态度，警告称，尽管今天的科技巨头可能拥有比互联网泡沫时期的前辈更强的资产负债表，但 “当前人工智能繁荣的后果可能比互联网时代更糟，因为其规模相对于经济和市场要大得多。” GQG 的研究表明，当前的科技繁荣可能是 “类互联网泡沫”，由可能被高估的收益和不可持续的资本支出推动。</p>
</div><p>Wells Fargo Advisors echoes the sentiment of market concentration, observing that in both the dot-com era and today, “a small handful of stocks and sectors carried the S&amp;P 500 to new record highs.” In 2000, information technology and telecom accounted for nearly half the index; today, technology, communications, and consumer discretionary — again dominated by mega-cap tech — make up more than 55%.</p>
<div class="lb-trans"><p>富国银行顾问也呼应了市场集中度的观点，观察到在互联网泡沫时期和今天，“少数几只股票和行业推动标普 500 创下新高。” 在 2000 年，信息技术和电信几乎占据了指数的一半；而今天，科技、通信和消费品——再次由大型科技公司主导——占据了超过 55%。</p>
</div><h2><strong>Powell Sees Overvaluation But Not Yet Alarmed</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Powell 看到高估但尚未感到警觉</strong></h2>
</div><p>Despite the historical parallels and expert warnings, Fed ChairPowell has sought to temper immediate fears. While acknowledging high valuations, he stated, “I do not believe this is a time of elevated financial stability risks,” suggesting the central bank is not yet alarmed about systemic threats from asset prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管有历史上的相似之处和专家的警告，美联储主席 Powell 试图缓解即时的恐惧。虽然承认高估，他表示，“我不认为这是一个金融稳定风险上升的时刻，” 这表明中央银行尚未对资产价格的系统性威胁感到警觉。</p>
</div><p>Ultimately, while the AI-driven enthusiasm propels the market upwards with a “melt-up” reminiscent of the 1990s, the underlying metrics and expert analyses suggest investors should remain acutely aware of the “juicy” similarities to a period that ended dramatically.</p>
<div class="lb-trans"><p>最终，尽管由人工智能驱动的热情推动市场向上，呈现出 1990 年代的 “暴涨” 特征，但基础指标和专家分析表明，投资者应对与一个以戏剧性结束的时期的 “丰厚” 相似之处保持高度警觉。</p>
</div><h2><strong>Price Action</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>价格走势</strong></h2>
</div><p>Here is a list of some AI-linked exchange-traded funds that investors can consider.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是一些投资者可以考虑的与人工智能相关的交易所交易基金的列表。</p>
</div><p>The <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong> (NYSE:SPY) and <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong> (NASDAQ:QQQ), which track the S&amp;P 500 index and Nasdaq 100 index, respectively, rose on Thursday. The SPY was up 0.12% at $669.22, while the QQQ rose 0.41% to $605.73, according to Benzinga Pro data.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong>（NYSE:SPY）和 <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong>（NASDAQ:QQQ）分别跟踪标普 500 指数和纳斯达克 100 指数，周四上涨。根据 Benzinga Pro 的数据，SPY 上涨 0.12%，至 669.22 美元，而 QQQ 上涨 0.41%，至 605.73 美元。</p>
</div><p>The futures of the S&amp;P 500, Dow Jones, and Nasdaq 100 indices were higher on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>标普 500、道琼斯和纳斯达克 100 指数的期货在周五上涨。</p>
</div><ul>
<li><strong>Big Tech Stocks Mirror Dotcom Bubble But On ‘Steroids,’ Says Top Analyst: Could Repercussions Be More Pronounced Than 1999 Crash?</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>顶级分析师称大型科技股反映互联网泡沫但在 ‘类固醇’ 上：后果可能比 1999 年崩盘更明显？</strong></li>
</ul>
</div><p><em><strong>Disclaimer:</strong> This content was partially produced with the help of AI tools and was reviewed and published by Benzinga</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>免责声明：</strong> 本内容部分由 AI 工具生成，并由 Benzinga 审核和发布</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

Dot-Com Bubble Clone Or Bull Market? Get Ready For 1999-Style Market Melt-Up, Warns Fidelity's Timmer As He Notes 'Juicy' Similarities

- 当前的 AI 驱动市场繁荣与 1990 年代末的互联网泡沫相似。  
- 投资者需警惕市场进入历史高估区域，多个估值指标发出警报。  
- 尽管高估，联储主席鲍威尔表示尚未感到金融稳定风险上升。  

互联网泡沫的复制还是牛市？富达的 Timmer 警告称，市场可能会出现类似 1999 年的大幅上涨，并指出存在 “诱人的” 相似之处