随着 AI 芯片市场的升温，Astera Labs 与 Nvidia 和 Broadcom 展开竞争

Astera Labs, Inc.（纳斯达克：ALAB），一家人工智能连接专家，正面临一个关键的市场时刻，因为竞争加剧和高估值考验着投资者的耐心。

尽管该公司有望通过下一代 PCIe 和 UALink 芯片抓住数十亿美元的机会，可能为主要云客户带来数十亿美元的内容收入，但其股价因担忧这一增长大部分已被市场定价而回落。

美国银行 分析师 Vivek Arya 对 Astera Labs 启动了中性评级，目标价为 230 美元，基于该公司作为关键人工智能连接专家的地位，但指出了估值担忧和竞争加剧。

另请阅读：为什么 Astera Labs 的反弹可能比看起来更具风险

分析师指出，Astera Labs 的解决方案支持人工智能数据中心电缆中的数据传输，并通过基于 PCIe 和新兴 UALink 标准的重定时器和交换芯片，瞄准数十亿美元的市场机会。

然而，来自 Nvidia（纳斯达克：NVDA）的 NVLink 和 Broadcom（纳斯达克：AVGO）的基于以太网的 Scale-Up 交换机的竞争可能会对增长产生压力，并限制其高估值倍数的扩展。

该银行预测，Astera Labs 在 2025-2027 年将实现 37% 的销售年复合增长率（CAGR）和 34% 的每股收益年复合增长率（CAGR），在 PCIe 人工智能扩展领域竞争有限。该公司预计通过其 Scorpio-X 产品，Astera Labs 将受益于一个 25 亿美元的扩展交换机机会，该产品与 亚马逊（纳斯达克：AMZN）在 2026-2029 年的 AWS 部署相关。

到 2027-2028 年，预计该公司将开始发货与 AMD GPU 相关的基于 UALink 的交换机，目标是一个 170 亿美元的可寻址市场。

分析师强调，Astera Labs 在 AWS Trainium 3 芯片上的内容深化可能带来潜在的上行空间，贡献可能达到每个加速器 1000 美元，而上一代为 150-200 美元。这可能在 2027 年为 AWS 带来 20-30 亿美元的内容收入。2025-2028 年的销售预估自 2024 年 3 月 IPO 以来已上调 70-90%。

美国银行还警告称，Astera Labs 的大部分增长似乎已在当前水平中被定价，股价交易在 2027 年收益的 70 倍以上。其重定时器产品的增长正在放缓，毛利率可能因硬件组合上升、股票薪酬和税收而下降，这将限制每股收益的杠杆效应。

分析师预测，Astera Labs 的每股收益将从 2025 年的 1.58 美元上升到 2026 年的 1.99 美元和 2027 年的 2.84 美元。共识预估与美国银行的预测大致一致。在当前水平下，Astera Labs 的市盈率为 2025 年收益的 123.1 倍、2026 年收益的 97.7 倍和 2027 年收益的 68.5 倍，显示出仍然高昂的估值。

按企业价值与息税折旧摊销前利润（EBITDA）计算，该股票在 2025 年的估值为 112.8 倍，2026 年降至 84.2 倍，2027 年降至 55.1 倍。自由现金流收益率预计将逐步增强，从 2025 年的 0.9% 上升到 2026 年的 1.2% 和 2027 年的 1.8%。

230 美元的目标价意味着 2027 年市盈率为 79 倍，高于同行范围的 19 倍至 64 倍，但考虑到 Astera 的 37% 的销售年复合增长率，这被认为是合理的。

230 美元的价格预测基于 Astera Labs 预计 2027 年收益的 79 倍倍数。这个估值远高于同行组的 19 到 64 倍，但分析师认为这是由于公司更强的增长前景所致。

价格动态： ALAB 的股价在上周五最后一次检查时下跌了 5.08%，至 198.96 美元。

• Plug Power 股票今天创下 52 周新高：发生了什么？

照片来源：Piotr Swat via Shutterstock