在亚马逊、优步和沃尔玛争夺杂货客户的竞争中，Instacart 是否正在落后？

Maplebear Inc.（纳斯达克代码：CART），作为 Instacart 运营，周五股价下跌，此前研究指出在线杂货配送中竞争加剧带来的收入风险。

Piper Sandler 将 Instacart 的评级从增持下调至中性，并将其价格预测从 62 美元下调至 41 美元。该公司的六年期折现现金流（DCF）模型假设 12% 的折现率和 2% 的终端增长率。

Piper Sandler 的分析师 Thomas Champion 表示，数字杂货领域竞争加剧对 Instacart 的收入造成压力，今年迄今约有 10% 的总交易价值（GTV）增长。

另请阅读：Maplebear（CART）股价因竞争加剧而下跌：投资者需要了解的事项

竞争强度因大型竞争对手的近期举措而上升。亚马逊（纳斯达克代码：AMZN）在 8 月份宣布，到年底将把当天易腐商品的配送范围扩大到 2300 个城市，较目前的 1000 个城市有所增加。

优步（纽约证券交易所代码：UBER）在 9 月份推出了与 Aldi 的全国性合作，覆盖 2500 家门店，而 DoorDash（纳斯达克代码：DASH）则将与 克罗格（纽约证券交易所代码：KR）的协议扩展到 2700 个地点。

沃尔玛（纽约证券交易所代码：WMT）早前承诺到 2025 年底为 95% 的美国家庭提供三小时或更短的配送服务。Piper 指出，Instacart 的股价在优步和 DoorDash 的公告后均下跌约 10%。

Piper 估计，美国杂货及相关类别的年市场机会为 1.2 万亿美元，数字渗透率为 15%，预计到 2028 年将攀升至 20%。然而，沃尔玛和亚马逊占据更大的市场份额，而优步外卖和 DoorDash 的扩展速度更快。

Instacart 在美国排名第三，2024 年数字杂货的总商品价值（GMV）为 334.6 亿美元，可能面临中间市场的挤压。

定价是另一个关注点。Piper 的分析显示，Instacart 的购物篮成本比实体店高出约 30%，这意味着平均数字购物篮为 220 美元，而实体店为 170 美元，每个订单的溢价为 50 美元。这对常规客户每年累计约为 2700 美元。

相比之下，沃尔玛和亚马逊提供的选项与实体店价格更接近，这可能更具可持续性。

Instacart 的网页流量在第三季度同比下降 14%，而应用下载量年初至今下降 15%。

Piper 略微下调了 2025 年的收入预期，从 37.3 亿美元降至 37.1 亿美元，2026 年的收入预期从 41.1 亿美元降至 40.5 亿美元。EBITDA 预测被修订为 2025 年为 10.6 亿美元，2026 年为 11.8 亿美元，均略有下降。

Instacart 的股价目前交易于约 8 倍的未来十二个月企业价值/EBITDA，相比之下之前的低点为 6 倍。

价格动态：CART 的股价在周五最后一次检查时下跌 3.69%，至 37.85 美元。

• Global X 推出 CHPX ETF 以迎接人工智能和量子半导体的浪潮

照片由 JHVEPhoto 通过 Shutterstock 提供